经营分析
AssetMark
AssetMark成立于1996年，总部位于美国加利福尼亚州康科德市，是一家统包资产管理平台（TAMP）。在美国TAMP市场中，AssetMark占据着仅次于Envestnet和SEI的第三把宝座。2016年11月，华泰证券以7.68亿美元收购AssetMark。2019年7月，AssetMark成功在纽约证券交易所上市。
TAMP是独立的第三方全托资产管理服务平台（Turnkey Asset Management Platform），致力于为注册投资顾问（RIAs）、经纪人、家族办公室等提供全方位的资产管理服务。TAMP平台不仅可以为投资顾问提供业务系统，还可以提供涵盖财富管理和资产管理的大部分中后台服务，包括资管产品、资讯服务、数据服务、学习地图、客户关系维护等。从业务流程看，TAMP平台的服务覆盖从前端获客到中后端运营的各个环节，能够基于技术平台提供从资讯到产品的一揽子服务。
近五年来，AssetMark始终在其专业化和精细化运作的道路上不断前行。2015年，AssetMark收购Clark Captial的TAMP平台。2016年，AssetMark推出Portfolio Engine投资组合分析工具和Investing Evolved自营投资框架。2017年，AssetMark推出Smarter Account Setup极简开户流程。2018年，AssetMark推出Investor Portal，提供现代化客户互动体验，此外推出Wealth Builder，提供基于投资目标的数字化解决方案。2019年，AssetMark收购Global Financial Private Capital，丰富其财富管理服务。
随着AssetMark的发展及其在中国开拓市场，中国的投资顾问也开始慢慢了解，并将TAMP运用到实际业务中。
2024.4.25：华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”或“公司”） 拟通过直接协议整体出售方式出售公司境外全资子公司华泰国际投 资控股有限公司（以下简称“华泰国际投资”）所持 AssetMark Financial Holdings, Inc.（以下简称“AssetMark”或“标的公司”）的全部50,873,799 股普通股，约占 AssetMark 已发行普通股的 68.4%。通过 AssetMark 与 GTCR Everest Borrower, LLC（以下简称“交易对方”）设立的特殊目 的公司 GTCR Everest Merger Sub, Inc.（以下简称“Merger Sub”）吸 收合并的方式，AssetMark 已发行的全部股权（除《合并计划和协议》 约定的特殊情形外）均将以每股 35.25 美元（不计息）的对价出售给 交易对方，其中华泰国际投资持有 AssetMark 的全部普通股将以每股 35.25 美元（不计息）的合并对价售出，华泰证券将根据华泰国际投 资所持 AssetMark 股权份额获得约 17.93 亿美元现金。本次交易完成 后，华泰证券将不再通过华泰国际投资持有 AssetMark 的任何股 权,AssetMark 将不再纳入公司合并报表范围。本次交易完成后， AssetMark 证券将从纽约证券交易所退市并根据美国 1934 年证券交 易法取消注册。
证券2024年一季度业绩
行业业绩处于下行筑底期，政策在不断完善中。
证券总市值
A股证券总市值/A股总市值=1.42/77=1.84%。
H股证券总市值/港股总市值=0.14/56=0.25%。
新国九条影响
新国九条的发布及严格落实（可跟踪行业新闻）奠定未来券商业绩的稳定。未来券商头部将脱颖而出。
1、成熟市场股票总数稳定，每年有一定的退市数量，才能有稳定的上市数量。A股也将向这个方向靠拢。
2、退市的严格落实，重塑估值体系，具有稳定盈利及发展前景的估值高，一般的次之，垃圾的清零。个股估值合理后，利于并购重组。
3、行业规范的严格落实，有利于券商头部公司，形成真正的竞争力，发挥虹吸效应。
4、投资者得到保护后，资金才能放心大胆的将真金白银投入到A股市场。
5、A股分红体系发挥效应后，股市的回报大增。退市发挥效应后，垃圾公司从股市抽走的资金将有一定限度。
行业新闻
新国九条在严格落实中。
2024.4.29
北京证监局、广东证监局、新疆证监局密集披露了12张罚单，处罚主体涉及5家券商及7位相关责任人。其中，中信建投同时被北京证监局和广东证监局处罚，海通证券同时收到广东证监局和新疆证监局的罚单。
2024.4.30
事关退市，沪深交易所重磅发布
2024-04-30 20:27:04 来源：证券时报作者：张淑贤
投资者保护不因退市而改变，坚决杜绝“金蝉脱壳”“一退了之”。
4月30日，沪深交易所正式发布修订后的《股票上市规则》。
记者注意到，股票上市规则中对退市标准的修订，进一步突出对财务造假、内控失效等乱象的威慑力度，完善对违法违规行为的全方位立体化打击体系。
退市新规旨在坚决落实严格退市监管要求，坚持优胜劣汰的监管政策导向，推动绩差公司、劣迹公司“应退尽退”，不断巩固深化退市改革成果。
记者了解到，此次退市改革科学设置重大违法退市适用范围，严格没有投资价值公司认定标准。
1.调低财务造假触发退市的年限、金额和比例，新增一年严重造假、多年连续造假退市等退市情形；对于上市公司财务造假达不到退市标准的，实施ST风险警示，实现对财务造假打击全覆盖。其一，凡是行政处罚认定造假的，无论金额大小均需被实施ST。其二，造假金额比例年限达到一定程度的，坚决退市。将现有“连续2年造假金额5亿元以上且超过50%”的指标，调整为1年造假2亿元以上且超过30%、连续2年造假3亿元以上且超过20%、或者连续3年及以上造假三种情形。据此，原退市标准无法出清的单年大额造假、多年连续造假公司，将被强制退市。
事实上，对于财务造假，目前已经形成了层次丰富的立体追责和约束机制，可以区分不同情形和程度而采用之。对于情节轻微、危害程度不大的财务造假，如果没有达到重大性，也不影响其上市地位的，可以按照证券法和行政处罚法的规定和精神，通过行政处罚、民事赔偿、纪律处分等适当方式进行追责和约束。
2.加大绩差公司淘汰力度。现有组合指标为亏损且营业入低于1亿元，本次改革强化持续经营能力考核，出清绩差公司。其一，将主板营业收入由1亿元调至3亿元。其二，亏损中增加利润总额为负的考察维度。
3.完善市值标准等交易类退市指标，并继续坚持不同板块差异化的标准设置。2020年退市改革设置了3亿元市值退市指标后，尚无公司触及，本次拟对主板A股（含A+B股）作适当提高至5亿元，旨在加大市场化公司出清力度。
4. 将资金占用、内控审计意见、控制权长期无序争夺等纳入规范类退市情形，增强规范运作的强约束。
一是新增控股股东资金占用退市情形。上市公司控股股东（无控股股东的，则为第一大股东）及其关联人非经营性占用资金，余额达2亿元以上或超过净资产30%，在证监会责令改正期限内未能归还的，将被启动规范类退市程序，以退市震慑违规占用行为，督促占用方及时偿还占款。
二是新增内控非标审计意见退市情形。内部控制审计报告为无法表示意见或者否定意见，或未按照规定披露内部控制审计报告的，第一年ST、第二年*ST、第三年退市。该指标设置了递进式实施程序，有利于进一步发挥内控审计意见作用，督促公司规范运作。
三是新增控制权无序争夺退市情形。上市公司控制权无序争夺，导致投资者无法获取上市公司有效信息的，依序实施ST、*ST，直至退市。控制权无序争夺属于典型的公司治理乱象，投资者难以判断信息披露有效性，通过退市予以规范，重在发挥震慑作用。
考虑到市场平稳过渡的客观需要，此次退市改革追溯适用安排总体遵循“不溯及既往”原则，对于财务类、规范类、市值类等指标均给予了一定的改善期限。
2024.5.2
2023年2月，深交所在首轮审核问询中，要求方大智源科技股份有限公司（下称“方大智源”）说明2019年、2020年与方大集团之间的关联交易情况，并要求中介机构发表核查意见。2023年7月，方大智源回复并列表披露了相应的关联交易情况。中信证券对此发表了明确意见，并称已执行了相应的核查程序。
最终，深交所对中信证券采取书面警示的自律监管措施，并要求其采取切实措施进行整改，对照相关问题进行内部追责，并提交书面整改报告。两位保荐代表人也被给予通报批评的处分。
与此同时，北京市君合律师事务所、容诚会计师事务所（特殊普通合伙），因未充分核查方大智源与关联方之间的关联交易情况，发表专业意见不审慎，被书面警示。两位签字律师和三位签字注册会计师被给予通报批评处分。方大智源也因相关信息披露未做到真实、准确、完整，被通报批评。
2024.5.2
深交所对晶宇环境给予三年不接受提交的发行上市申请文件、公开谴责的处分（“资格罚”）。实际控制人肖龙博、陆魁，董事王丙锋，监事夏俊方也被公开谴责。
与此同时，三家中介机构和签字人员也因在尽职调查过程中，未对上述违规事项进行充分核查，发表的核查意见不审慎，悉数被罚。其中，招商证券及两名保荐代表人、上海市锦天城律师事务所及三位签字律师被通报批评。立信会计师事务所（特殊普通合伙）及两位签字注册会计师被书面警示。
结论
个人持有香港证券ETF，中信、华泰H股，关键是分红高，市盈率低。持股均在自选组合，个人持仓如有变动，自选组合同步调整。
美国降息终将开始。伴随实体投资效益下降，证券的分红能力发挥作用，可流入证券的国内理财资金未来只增不减。证券行业处于底部区域，短期利好为经济政策托底，指数年线底部，长期利好为新国九条。个人现在极其看好证券头部公司。