瑞雪兆丰年！本周，机构调研步伐明显加快，共有13家鲁股陆续披露机构调研情况。其中，九阳股份、鲁泰A和华明装备热度最高。
易方达、高毅资产等42家明星机构集体调研九阳股份$九阳股份(SZ002242)$
1月10日，易方达、高毅资产等42家明星机构集体调研小厨电龙头九阳股份。在整个交流过程中，公司分别在品类拓展、降本进展、线上线下渠道开拓以及核心管理人员调整等方面与投资机构展开了深入沟通交流。
在品类拓展方面，公司今年主打太空系列、定位中高端以及加大刚需品类的投入等策略实现了较好效果，整体的收入结构也越趋均衡，从过去的豆浆机、破壁机占据半壁江山到现在多品类齐头并进。根据券商跟踪数据，公司电饭煲品类2022 年10-12月销售额分别同比增长7.2%、44.5%和48.5%。破壁机行业性下滑彻底逆转，2022年第三季度破壁机销量两年来首次实现单季度转正（魔镜口径），第四季度依旧延续这一趋势，销量同比增长27.4%。
渠道端，线下以Mall店为代表的高端门店不仅有销售职能，更有品牌传播的功能，下沉市场也在较好发展；线上传统电商的调整已接近尾声，内容电商今年以来快速发展，目前直播电商渠道公司以自播为主，该渠道公司更注重盈利的表现。
降本方面，2022年九阳毛利提升显著，一方面受益于外部原材料价格的变化所带来的毛利率被动提升，另一方面，公司内部主观效能也在提升。现在九阳的产品已向系列化、套系化、通用型的零部件方向发展，主要零部件实现通用，供应链的协同在各个BU之间也实现了互通。
谈及聘任原戴森大中华区总裁郭浪为总经理，公司表示，对于总经理的聘任，公司董事会是经过慎重考虑以及多次双方沟通后的决定。此前，郭浪先生也以顾问的身份对公司各项业务进行了全方位的了解和熟悉，所以现在郭浪先生可以较快的投入经营管理工作中。
经营业绩快速复苏
鲁泰A密集接待16家机构调研$鲁泰A(SZ000726)$
鲁泰A作为垂直一体化高端色织面料及成衣制造龙头，经历了长达两年的业绩调整，2022年受益于下游高端休闲及正装品牌复苏，行业产能出清，以及自身积极改革等因素推动，业绩快速复苏。
2022年前三季度实现营收52.1亿元，同比增长46%；实现归母净利润7亿元，同比增长181.6%；2022财年刚过，公司集中接待了16家机构的调研。
谈及四季度的经营情况，公司表示，第四季度相对为淡季，受国内疫情反复及海外市场高通胀的影响，消费需求端受到一定抑制，公司产品定位针对的消费群体主要是中高端商务人士，产品需求韧性相对较好。
产能利用率方面，当前面料综合产能利用率70%以上，国外产能利用率好于国内；服装产能利用率接近于100%，国内产能利用率略高于国外。
此外，谈及功能性面料项目进展情况，公司表示，受疫情等因素影响建设进度有所延缓，目前该项目处于产能和技术爬坡阶段，公司力争尽快提升在新材料方面的技术工艺及大货交付能力，满足市场需求。
国网投资创新高+特高压提速+新能源发电并网 10家机构密集调研国内分接开关龙头华明装备$华明装备(SZ002270)$
2023年，国网投资创新高、特高压建设逐步提速，叠加新能源发电并网预计带来的新增需求，华明装备作为国内分接开关龙头有望优先受益。本周共有10家机构“上门”调研公司。
当前，公司核心产品主要以35kV、110kV和220kV电压等级分接开关为主。随着电压等级升高，近两年来公司500kV 以上的产品比例有所提高，目前挂网的特高压产品只有两台。未来特高压的产品也会实现规模化生产，但是要实现特高压产品的国产替代还需要一段时间，预计这两年还是会处在一个竞争的过程中。
谈及下游客户结构的变化，公司表示，随着工业用户和新能源客户的增长，电网系统的客户占比有所下降。目前电网系统内订单占公司总订单数占比不到50%。在竞争格局方面，从出货量角度计量，公司的市场占比属于行业绝对龙头。根据券商研报数据，截止2021年末，公司全球分接开关出货占比达35%，位居第二，仅次于德国MR（60%），国内市场份额保持50%以上。
谈及海外业务恢复情况，公司表示，2022年由于受疫情的影响，海外业务的开展不及预期，但是2022第三季度的海外订单已经开始恢复到2021年第三季度的水平。当前，公司主要的海外市场包括现在巴西市场、东南亚市场、俄罗斯和土耳其市场。
产能建设规划方面，公司计划逐步提升遵义基地的产能，最终实现遵义基地现有产能翻倍。同时，为了更好的去发挥上海和遵义两大生产基地的协同效应，公司考虑把上海地区部分利润率比较低的产品转移到遵义基地，上海生产基地保留高附加值的产品，进一步提升分接开关业务的整体利润率。
展望2023年的增长预期，公司表示，国内市场预计还将保持持续稳定的增长，但目前这个时点很多计划和政策没出来，需要后续有新的进展再来判断。
*文中观点仅供参考，不构成投资操作建议。
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