20240317
今天和大家聊一下$ST实华(SZ000637)$ 海洋馆土地增值摊销影响2024年消除了没有。为什么要讲这个呢？因为这是导致公司2023年公司亏损的重要原因之一。
具体看公司2023年度预告，2023年公司预计亏0.95-1.4亿元。原因主要是①公司产能不饱和，产品毛利率下降，导致化工主业经营利润同比下滑②北京海洋馆涉及土地年限的不确定性，收购时评估增值部分需在资产相应年限中摊销，本期摊销影响减少净利润8,740万元。
一年亏0.95-1.4亿元，中位数亏1.18亿元，其中海洋馆摊销影响就有0.87亿元。扣除海洋馆摊销影响，公司实际亏损约1.18-0.87=0.31亿元。如果不再有海洋馆摊销影响，相信公司在变更国资控股股东后，产能得到释放，毛利率有所提高，相信可以很快恢复盈利能力。
那么公司海洋馆土地增值摊销2024年还有吗？作者认为没有了。为什么这么说呢，大家看摊销原因——“收购时评估增值部分需在资产相应年限中摊销”。翻看2022年1月26日，公司发布的《公司拟收购北京信沃达海洋科技有限公司股东全部权益价值项目资产评估报告》可知，从土地摊销增值金额看，信达沃（海洋馆主体）无形资产增值金额为9972.48亿元。主要为海洋馆土地增值金额。剔除13%税率影响，实际对利润影响总额应当是9972.48/1.13=8825.20万元，2023年已摊销8740万元，基本摊销完毕。从摊销期限看，海洋馆土地使用权终止日期为2023年12月10日，即应该在2023年摊销完毕。综上，可以判断海洋馆土地增值摊销对2024年不会再有影响。
这意味着什么？意味着【ST实华】2024年将大幅改善亏损情况，2023年上半年，在计提土地增值摊销影响4370万元的情况下，北京信沃达海洋科技有限公司上半年仍然实现1.48亿元营业收入，0.04亿元净利润。2024年没有0.87亿元摊销影响，仅海洋馆2024年预计可以实现营业收入超过3亿元，盈利预计0.08+0.87=0.95亿元。同类型上市公司【大连圣亚】2023年预计净利润仅0.38亿元，目前都有27.61亿元的市值，而【ST实华】目前仅不到17亿元，就算信达沃单独拿出来上市也不止这么点吧。何况【ST实华】真正的核心业务和价值是石油化工产业，海洋馆收入仅占他很小一部分。综上，【ST实华】的股价是远远低估的，随着茂名国资获得公司控制权，相信以此为契机，公司市值会逐渐恢复到正常水平。
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