昨天债券市场依旧是大跌了一波。
昨天很多留言，大家对债券市场还有一只中短债基金的大跌都很担忧，我琢磨着也给大家尽量客观的说一说目前债市的一些情况，给大家一个参考。
一、为什么债券市场又跌了？
很多人问原因，那可能跟市场出现声音开始看好地产复苏有一定关系。
地产真的是命脉。下午股票市场特别房地产上涨之后，国债市场就被拉崩了。
原本不相信地产能够回暖的债券交易员，在这波大涨面前，也不得不认命，选择了卖出。从这两张图看出，一边是万科久违的大阳线，一边是10年/30年国债期货的扑街，真.死敌。
现在地产跟经济相关度较高，经济如果复苏的很好，那么债市就会承压。但到底好不好，其实还是需要进一步宏观数据来佐证。
如果没有足够的数据支撑，那么就会超跌反弹。所以可以重点关注4月30日的4月官方制造业PMI数据情况。
先前债券市场最大的风险是利率过快下行，结果不到三天，结果成为了利率过快上行，目前超长国债回到2.50%之上，以及到了市场阶段性的合理点位。
由于金融委定调“金融政策的收和放不能太急，防止大起大落”货币政策没有转向，那么这波债市行情大概率还在。
牛市行情债市调整最大幅度在20bp左右，目前已经调整接近10bp。后续即使调整也会是震荡的形势。
业内普遍认为债券市场波动特征就是:利率横盘(小波动)--大幅下行或上行---再横盘(小波动)---再大幅下行或上行，那么本周三个交易日，由于有PMI数据及ZZJ会议，急跌后债市情绪应有所缓和小幅震荡行情。
昨天视频很多人留言，一些庆幸说自己提早跑了 ，一些懊恼说没跑掉，还有一些说自己的债券基金是封闭式或最短持有期的，现在急的不得了。
其实我们的债券市场一直是牛长熊短，就算这次回调没及时调出，除了极个别在高位单独买入超长期国债的，如果没有出现信用风险，基本不会和股票一样被长期套牢。
我在外面数据就不拉了，直接引用了一图看懂市场的图，大家看着寻个安心
那些买了最短持有期或者封闭式债基的人其实应该感到高兴，因为在牛长熊短的市场，封闭式确实是管住手的好办法。毕竟供给压力真正到来前，基本面与资产荒逻辑仍然存在，目前点位已经缓释了很大一部分风险，先前没有避开的，如果是放着不怎么动的长钱，那现在卖的意义没多大。
二、那只暴跌的短债又是怎么回事？
大体情况如上所述，但如果买到的债基跌到看不懂咋办？
比如弘毅远方中短债。这只基金一天就跌了0.68%，三天就跌了-0.8%，相当于今年都白干了。
这件事出来后，基金经理很快出来道歉了，态度还可以，但是这种道歉更多是情感上的安抚，毕竟道歉内容是几乎没有实质上意义的，比如，为什么会跌那么多？
现在大家讨论最多的是有这么几个可能性：
1、踩雷了地产
2、大额赎回导致剁券引发的流动性问题
3、高位接盘超长期国债
第一点，应该不太可能，踩雷的净值跌的估计会更狠，净值走势几乎是断崖式。
而且看公开披露的数据，暂时没查出有持仓地产的痕迹。
一季报中，弘毅远方中短债A份额规模为1.69亿元、C份额7.61亿元、E份额7175.28万元。该基金持有的前五大债券如下。
也应该不是流动性问题，因为在道歉信中，基金经理很有信心的说了：持续保留了合理比重的现金管理类资产，在产品的流动性管理做好了相应准备，以应对多种情况下赎回的需求。
从持有人结构来看，弘毅远方中短债规模最大的C份额，个人投资者持有比重为99.11%、机构投资者仅为0.89%；而其A份额机构投资者持有占比更高、达到80.11%，个人投资者占比为19.89%，而一季度增长还是C类居多。
所以，最大的可能就是高位接盘了长期国债？
基金经理那句语焉不详的“理顺节奏”，我理解是投资节奏，比较先前很多债券基金经理因为早早的从长债退出，导致业绩跑输的不少，被领导diss的也不少。
弘毅远方是微型基金公司，整个基金公司的规模也才14亿，这只基金规模就快10亿，一只基金几乎就是全村人的希望，如果业绩追不上，那真是毫无竞争力了。
如果不是这次暴露，他们这种3%，最大回撤为-0.02%的业绩其实在中短债中，还可以的。
所以如果买到了类似这样出现回撤较大的债基，还是要自己搞清楚原因，出现信用风险的，坚决割，这种投资节奏有问题，且可能以极快速度止损的，暂且看看后续运作情况。
三、适度放低债基的收益预期
以后纯债类产品短期净值必然还会存在波动，先前大家靠着长久期、加杠杆以及买城投等方式，把一些债基的业绩拉的特别高，导致一些先前很激进的债券基金经理转保守后，还有人问我是不是他规模大了不行了。
这波债券牛市养肥了大家对于债券收益的一些预期，但其实现在底层可投资的债券收益已经很低了，我借用夏季投资报告上，张翼飞的一张图，明显可以看出，全市场里3%以上收益率的信用债规模及占比中，超过3%以上的可投资债券占比低于10%，并且这些债券的相应评级应该是比较低的。
用最直观的解释就是，买期限匹配的理财产品到期收益预期，几乎都要买不到3%以上的了。
和债券市场部一样的反倒是股票市场开始有变化了，回暖的先行指标是高股息抱团的瓦解，而后港股又添了第一把火，周五外资添了第二把火。
现在股票和债券出现了比较明显的跷跷板效应。
理论上来说，当先应该增加一些含权类产品来对冲债券基金短期波动，买些固收+类产品也还行。
债券你如果还是从配置角度持有的话，长钱是真的可以开启越跌越买的定投模式，要是最近半年需要用的钱，就别折腾了，等超跌反弹止盈回避得了。