中概很多企业是基于流量的生意，其实没有绝对的护城河，腾讯今年的整个营收被抖音给超了，游戏被米哈游超了。阿里电商被拼多多给超了，海外被temu给超了。

所以说，基于流量的生意，永远都不是固定的，他就像大海上的一叶扁舟，在船上的人永远要保持警惕心。美团的核心问题是商业化的问题，就是他整个投入产出的浪费严重，组织能力没有拼多多这么高。同理，哔哩哔哩商业化，远远不如短视频里面的抖音、快手做的这么好。

可怕的是，很多人看好中概，总是感觉到了谷底了，可以加仓了。

$美团-W(03690)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $腾讯控股(00700)$