1. 对目前团队架构是否满意？后续在管理和行政方面有哪些动作？
整个团队架构稳定，24-25年公司仍会继续引入一些高管团队，同时推出针对35岁以下员工的培养计划。现在公司共6w名员工，不算工厂和门店也有1w+员工，组织和人才梯队建设很重要，对目前员工团队很满意，非常有战斗力，未来为全球化还会补海外人才。
挑战：安踏牌改革之前有一些不确定性的工作，内部长时间研讨后取得共识。徐阳是老安踏人，配合默契，在不确定性情况下公司进行很多确定性动作，今年会逐步取得效果，比如签约欧文方面给徐阳很大支持、试验新店型和新产品、进入核心主流商圈（现在全国300+好的商场中安踏进驻了200+），以及店效表现很好，去年至今安踏的零售转型也陆续取得成效。安踏冠军出发点是将奥运产品转为大众商品，但原来不够清晰，冠军店产出不太好，现在加入户外+高品质通勤产品后安踏冠军业务模式也较为成型。
赖总管安踏牌，安踏面向全国消费者，覆盖面广、产品种类多，曾面临一定挑战，去年改革后成效逐步显现，公司也快速跟进推动有成效的工作；吴总管FILA牌，FILA在健康增长的轨道上，盈利能力也很强。北京冬奥会安踏宣传不错，但疫情导致没能充分转化生意，今年又是奥运年，奥运营销方案准备充分。（更多调研关注：股市调研）
目前公司创新也很成体系，经过摸索越来越系统，转化也更快，与高校、研发机构和供应链实现高效合作转化，如与东华大学等高校合作风暴甲、柔性纱。数智化工作仍持续推进，未来也有进一步提升空间，ESG也卓有成效。
2. 如何看农历新年后的消费趋势？
春节后春装开始上市，因天气反复，3月初不太好，但近两周明显好转，安踏旗下品牌大多为这个趋势，品牌间略有不同。公司预计24年安踏、FILA增长10-15%，其中1Q24目标更低，整体基本符合预期，对全年有信心，因此公司愿意挑战一下，不调低目标。
公司也有对应调整策略，比如产品更适销、安踏改革效果显现（新店型及核心场拉动、新的篮球团队产品Q4逐步面世、欧文新品铺开带来增量等）；FILA也在健康轨道，过去几年FILA投资稍少、顶级店铺调整不多，今年也会再做一些调整。
3. 2024年折扣展望？除折扣外是否有其他提升毛利率的驱动因素？
现在预测毛利率、零售折扣很难，因为零售盘子太大。2023年业绩超出公司预期，良好的折扣带来了很好的利润，但作为零售公司，发现消费不好就要赶紧处理（库存），打几折很难预测。公司库存比较健康，线上、线下的货通以及好款式在不同地区的货通比其他品牌做得更好，叠加奥莱渠道扩大，因此预计公司在正价店的零售折扣会有良好表现。
2023年FILA线上和线下都有很好的折扣改善，安踏以去库存为主、折扣同比略有加深，折扣基数不高，2024年安踏会有比较多的新品，加上奥运，预计2024年安踏折扣有机会改善，FILA维持2023年的折扣就是非常好的水平。
毛利率方面，1H23有1.89亿元的库存拨备，2023年有2,000万元的库存拨备的回拨，对2023年毛利率有帮助（2022年拨备了4亿元）。
行业竞争也会影响折扣，2023年底不管是国际品牌还是国产品牌的库存都在比较好的水平，至少比2022年底好很多，所以外部影响对折扣的压力较2023年同期也在降低。
4. 开店方面，过去一年公司的大部分品牌开店不多、也有净关店，业绩会上提到2024年每个品牌的开店速度加快，是因为2023年毛关店比较多，还是因为2024年毛开店变多、公司看到机会变得更加进取？
门店又开有关，净开店不算很多。
l 2023年安踏大货7,000家、儿童2,700家。2024年的目标都是净开几十家，即安踏大货7,100家、儿童2,800家。
l 2023年FILA 1,972家，大货1,100+家、儿童570+家、潮牌200+家、港澳及新加坡店50+家，店数同比差不多。2024年底目标是2,100家。
l 门店净增较多的是迪桑特，2023年迪桑特187家，2024年目标是220-230家，这是基于迪桑特接受度越来越高、很多一线城市还没进、南方没有北方和东部做得强，因此南方可以增加一些门店，且220家的目标比较谨慎。
l 2023年可隆164家，2024年目标180家，幅度上增长10%，但从店效、规模等维度看可隆本身有很大的增长空间，但店数不是公司的追求目标，更多是追求店效。
店效方面，2023年安踏店效28-29万元，同比增长10%+；安踏儿童店效同比增长10%；FILA店效接近100万元；迪桑特店效接近200万元，可隆店效100+万元，尽管2023年公司没有积极增加门店，但强劲的店效增长拉动了销售。
展望2024年，公司在各项必胜之战的推动下，各个品牌都会有好的增长，但公司也会谨慎看待，特别是高端品牌，比如FILA几年前也在说不会下沉到低线城市，会把现有的规模体量做好，以店效、坪效为先，实现高质量增长。
5. 2024年预计会加大投资和做奥运营销，预算的范围占比？
广宣费用最高到12%，冬奥会那年是10%，2023年没有特别赛事是8%，拉长时间看是8-9%、不到10%。2024年有奥运会，需要投入、发出声音。
公司现在规模越来越大，花钱的比例比较好控制，2024年安踏经营利润率目标20%左右，FILA和其他品牌经营利润率目标25%左右。
市场对安踏的要求很高，公司很努力达到市场的预期。2024年盘子已经很大，更加强调各品牌各维度的销售表现，2024年是公司投资的一年，安踏品牌的奥运、欧文以及FILA品牌的三个顶级都有很多事情要做。2023年公司做得很好，尤其是FILA有很高的增长，但公司强调1H24面临高基数，OPM要很努力。但管理层非常明确，尽管2024年有相关投入，经营利润率有小压力，但还是维持安踏品牌20%+的经营利润率，FILA经营利润率在25%的上下区间的目标。
6. 公司现金流非常健康，是否有机会回到70%的分红率水平？
并购AMER后股息率降低了，当时和投资者沟通一旦AMER融资还了，公司回到50%的分红率水平，公司认为50%是合理的，因为公司是多品牌策略，会继续看一些机会，也会继续拓展一些新市场。因此，50%的分红率是公司的中长期策略，除非一些特别的事情下加派特别股息。
7. 海外战略方面，东南亚是公司首先重点发展的海外市场，公司的定价、想吸引的客群、重点发展品类（篮球和跑步）等战略？
今天介绍了公司出海的几个方向，包括欧美打造几个品牌影响其他市场，中东也会加大力度，但各个市场的消费习惯不同，需要时间单独准备产品，之前都是用国内产品去销售，适销性不是很好，品类也是各个地方不同，比如菲律宾篮球品类的需求比较好，公司也赞助了菲律宾的篮球联赛、效果很好，其他国家可能生活类需求比较多，因为天气热、消费者喜欢比较轻便的，以及由于伊斯兰信仰喜欢素色的产品等。
公司会慢慢研究，也有比较好的合作伙伴，出海之前也做过功课了，但要把公司的运营调整到最好情况需要时间。
8. 安踏OPM 20%以上包含政府补贴吗？
包含的，以前也都是包含政府补贴的。
9. 安踏主品牌增长10%以上具体渠道拆分？23年各个品牌的电商销售占比？
安踏品牌线上略微高一点，但是各个渠道增长差不多。线上没有特别高，线上会有抖音等的空间，但传统平台也有压力。
线下集团相信通过改革，专业突破和品牌向上，仍然还有增长空间。安踏平均店效不到30万元，可隆刚收购的时候店效才10-20万元，现在店效已经从20-30万元提升到50-60万元。需要通过安踏的核心场店铺店效突破拉动平均店效提升，在核心场提升店效，在下沉市场做大店铺。
电商占比方面，安踏线上占比32.8%；Fila 30%+；迪桑特、可隆按照品牌策略，电商比例会低一下，占比不到20%。增长率来看，安踏电商增长2%，FILA电商有10%+增长、可隆、迪桑特电商增长30-40%。基数是一个影响因素，但是不同的品牌会有不同的策略发力，集团对安踏有一些调整，23年线上有疫情开放影响，预计24年线上销售会很不错，会努力保持稳定双位数增长。
10. FILA24年10-15%增速中，线上线下销售目标如何？
和主品牌差不多，预计线上略高一点。
11. 23年安踏DTC 业务的OPM？24年展望如何？
安踏批发的OPM正常在20%，DTC会略低，线上和批发差不多。DTC直营方面，23年店铺层面的经营利润率回到中单位数水平，和21年水平差不多。22年店铺层面经营利润率打平。目标是要把店铺层面经营利润率做到高单位数，直营方面的经营利润率就会回到平均的水平。23年直营经营利润率是略低于总体的经营利润率的水平。
12. 24年Amer的利润贡献？
24年EPS指引0.3-0.4美分，换算成人民币，按照集团持股43%比例来看，贡献的利润是4.5-5.5或者6亿元左右，受汇率变动影响。保守预计是4+亿元的影响。
Amer 23年的JVCo贡献的亏损是7亿元，对24年是不错的帮助。
Amer成功上市以后，利息支出少了很多，业务规模也会更上一层楼，集团对Amer也有期待。Amer上市摊薄所致的非现金会计利得16亿元人民币，是指一部分股份体现的市场价值，估算是16亿元，是一次性非现金的。
13. 24年利息收入如何预判？
23年现金的增加比较多，年初接近300亿元到年底接近500亿元，此外美元处于高利息，未来可能还有下降的趋势，管理层做了一些中长期规划。现金等价物超过3个月以上占比较高，提高了整体的收益率。
24年整个集团的经营现金流入非常健康，利息收入应该能和经营一定增长，预计实现双位数增长。
14. FILA如何在线上价格竞争激烈的环境下，以低折扣率保持高增长？未来FILA线上占比达到多少？
FILA直播电商的效果很好。FILA目前2,000家门店，并没有覆盖到很多地方。电商的增速和覆盖的人群还有很多增长空间。FILA是高端品牌，不像其他品牌需要很多折扣拉动，不用很深折扣就能实现很好的效益。
15. 店效增长拆分各个因素，定价、折扣率、连带率等，各个品牌是怎样拉动的？
安踏和FILA品牌的客单价是在提升的，连带率也有增长。小票数比以前会少，消费者消费的次数还是比较谨慎的，大趋势是这样的。
安踏在零售方面，有很多好数据，高质量增长，连带率、客单价增长。客单价主要是产品组合因素而不是同等产品提升。渠道方面，购物中心占比提升到40%多，店效提升相比街边店铺更好。安踏库存23年对比22年全年好很多，22年底库销比5X多，23年全年都是5以下的水平。安踏品牌的收入增长9%，库存总额下降20%，同时有比较良性的折扣。库存良性、折扣较好，连带率小票数都有提升，给管理层较好的信心。
FILA的增长也类似，库存好转很多，连带率有增长，店效接近100万元，已经完全回到疫情前的水平。
16. 今年库存管理较好，是受益于安踏的DTC模式和FILA的直营吗？存货的库龄结构如何？
当零售由自己管控时会更关注库存，因此安踏一向重视库存问题，包括订货、款单和零售的监控。集团有很多同行做不到的优势，比如货品的流转效率是最高的。对于FILA品牌，一些贡献小的货品会被立马转到奥莱或线上渠道，从而降低对整体的影响。
安踏品牌有一半由加盟商管理，因此没有FILA高效，但作为同一集团的品牌，打法具有共通性。零售运营的能力是我们的独特优势。
库龄结构暂时答不上来。集团有库存管理模型，当库存达到一定阈值会立刻通知业务部门，业务部门立刻采取消化库存的手段。对畅销款有补单措施，最大补单比例近30%，同时有滚动下单模式。