$再鼎医药(09688)$ 这个公司最大的问题是管理层的收入太高，在国内创新药集采的背景下，靠国家支付来养活在美国的管理层，估计很难覆盖成本，更别说利润。同时，现在国内医药行业内卷厉害，做fast fellow或者fast better的公司一大把。即使引进的是first in class的药，也不可能卖出好价钱。另外，国内医药的研发能力较几年前有了很大的进步，BD出去的药越来越多，而公司成本高企，根本无法跟国内公司竞争。公司自主开发一直吹的厉害，但是自己发现的的药物目前没有看到一款可以拿得出手的，倒是看到很多临床进度到第一阶段后终止的。药物研发平台也没有看到有啥可以值得说的地方。管理团队看着光鲜，实际是一帮老头老太太拿着过去的光鲜履历混吃混喝，但是对内没有培养研发管线平台，只有到处买药。这在医药作为风口的时候可以吸引风投，但现在是寒冬，公司依然是那种高薪方式，估计公司没有等到盈利的时候，现金流花光。如果再不改变薪资方式，改变以美国人为主的管理层，估计药卖的越多，亏损越多