20年收益率12.35%，16-20年实现年复利增长2.54%，累计收益率13.36%，不可否认，这个成绩是不合格的。反思一下自己的投资思路，主要原因是重仓买入了高估的股票，或者说持有的低估股票股价没涨，但业绩年年涨，分红年年有，再投后股份多了，但市值没变多少。后一种情况时间对我有利，但前一种情况不可接受，时间不一定站在我这边。反思之后，就要执行。以后买入的股票必须要有足够安全边际，即按照历史数据估计的未来自由现金流折现（折现率12%，稍高于预期收益率）一定要高于现价市值25%以上才能买入，当然越高越好。但因为这个估值主观性很强，所以设置一些指标供以后投资参考：
PE<10倍
PB <1.5倍
ROE>12%
持续分红（大于10年），且股利分配率不小于50%，股息率不小于2.5%
近10年无 非标准无保留意见的审计报告
生意模式有利于永续经营
一、2020年投资记录
1）市值16万，今年投入合计10771元，浮盈18607元。权益占比87%，现金占比13%。
2）收益率和净值
12月收益率-4.33%.
12月末净值1.2344
3）股票投资
买入主要为B股分红再投，及可转债配债（亏钱的手艺又多了一个），东贝B转A，凤凰A增发买B，MCKB的营运资本-长期资产>市价。卖出盈利4375元。长安B拿了整2年，今年卖了，盈利3.17%。配债股票亏损1073元，没算上转债上市的亏损。从现在来看配债是亏钱的手艺，也可能是我手艺不精。当时的情况是不管新债上市时转股价值低于100多少，都是130开盘，所以萌生了这个主意，但明显这个属于后知后觉，先行动的有肉吃。引以为戒，不再参与投机。东贝B转A盈利1425元。小天鹅转美的盈利3585元。
4）债权投资
可转债主要是新债上市卖出，低价债，小盘债，双低债投机，合计盈利2000元。另一个账户100JAZZ张投机亏了1000多。回想今年的可转债投机，亏损大部分来自于低价转债，小盘债博上涨，所以21年不再投机。买入之前一定要先看债券偿债能力，大量短期借款，长期借款的债券不碰，利息保障倍数小于5不碰。对于债券投资，首要目标是不亏损，在保证安全的情况下买一些105以内，利息收益税后2.5%以上的可转债。
买入
卖出：
5）基金投资
主要参与了折价封基，lof买入赎回，和申购卖出，合计盈利3119元。
买入：
卖出：
6）分红
分红合计7050元。
7）持仓
二、20年目标检视
1、定投完成了。
2、年化10%的目标未完成，目前2.54%。
3、要形成自己的投资思路，建立不为清单，这个20年执行的不好，做了好多投机。
4、读财报。
5、跑步。
三、21年目标
1、坚持定投。
2、收益率年化10%，如果要在2021年完成需要实现57%的增长。
3、完善不为清单，减少投机，增加投资，首要考虑本金安全，不断完善投资思路。将季度总结改为年度总结，减少关注市场的次数。
4、读财报，算估值，选公司。
5、每周25km跑步，坚持下去。
2016-2020是我学习投资的第一个5年，成绩惨淡。下一个5年，2021-2025，首要目标是保证本金安全，其次达到年化10%的目标，实现的途径是通过股票、可转债、封闭基金的投资，减少投机，尽量不投机。
不亏损
2021年1月1日 于北京