“小市值=垃圾股”的言论可以休矣 文章来源：基研所
从今天小市值风格大跌可以看出，市场对“国九条”理解认知是非常偏离管理层政策目标的，或者直接说是错误的。
很多人拿美国现在的资本市场类比中国资本市场，宣扬美国成熟资本市场都是买大股票的。这个说法肯定是不对的。如下图所示，从长周期看，美股小盘股指数罗素2000指数和大盘股指数标普500指数长期涨幅是差不多的，并且在近40年时间里，大部分时间里罗素2000指数涨幅是领先标普500指数的。
大量优秀民营企业通过20年30年的不断奋斗发展，逐渐脱颖而出成为A股的上市公司，他们是中证1000指数和中证2000指数的主要成分股来源，数亿普通中国人就业生计也是依托于此。他们只是所处行业的市场空间天花板决定了市值的天花板，比如你做拉链，做到世界第一，你的市值也就100亿左右，比如你是做智能电动汽车数万零部件里的几个零部件生产供应，同样也是做到这几个零部件的世界第一，市值也就几十亿，但是小不代表差，反而因为小，受到的关注度低，往往估值更便宜，存在着更多超额收益。
比如沪深300指数权重股中国石油，17年前上市开盘价48块，之后一路下跌，中间最低跌到3块，最近1年涨了不少，也就回到10块钱左右，也就是17年前开盘价的五分之一，同样的案例还有中国石化等等，但我们也不能以偏概全得出结论中字头上市都是圈钱坑人的吧。
为什么大部分主观基金经理喜欢买大市值呢。因为比如对于一家300亿管理规模的基金公司而言，建满仓zhi只需要买10家左右的超大市值公司就可以了，每支票也不会触达持股5%的举牌线，但如果是买小市值，就需要去买超过100家公司，因为对于很多小市值公司，买3个亿就直接触达到5%持股举牌线了。这样就需要消耗更多的时间、人力、物力去尽调研究，毕竟买大市值公司是从几十家“明牌”大白马公司里选个几家就能把仓位打满，但是要是买中小市值公司，要从几千家上市公司里选择上百家公司。人性倾向选择做容易的事情，十几个人，管个几百亿规模，平时讲讲“时间的玫瑰”的故事，买买“明牌”大市值白马，没行情的时候收几个亿管理费，有指数大行情的时候，赚个小几十亿业绩报酬，多么好的生意，何必去费心费力去在中小市值里“挖矿”呢。也正是这样的原因，我们看到很多主动管理的股票基金长期回报率基本都是贴近沪深300指数的回报率，牛市怎么涨上去，熊市怎么跌回来。近3年沪深300指数从高位跌40%，普遍主观选股基金也跌40%-50%也正是这样原因。