“ 未来可期。”
中概互联网一直是我非常喜欢的一个方向，为此甚至不惜写下多篇文章：《基023：中概互联，下一个高股息行业？》《股013：新闻出版署还是出来解释了》《基008：中国互联网的未来会好吗？细说中概互联ETF指数》，可以说，中概互联贯穿了我的定投生涯，从21年底开始，也就是中概互联ETF腰斩的时候入场定投，至今已有近三年，期间见过各种利空，经历过各种大风大浪，如今，在腾讯短短两周大涨30%的背景下，忍不住又想来继续聊一聊这个指数。
中概互联，这个指数自带话题，毕竟互联网行业集结了中国最优秀的民营企业和最优秀的民营企业家，这些企业家又都是营销高手，可谓各个是网红，马云，刘强东，雷军，周鸿祎，哪个都是焦点级别的人物。况且如今，互联网又是最主要的大众传媒，是人们获取信息最快捷的方式，近水楼台先得月，这些互联网公司更方便通过互联网营销自己了，进一步增加了这些公司的话题度。
中国互联网企业这三年可谓是遭遇了2000年后最大的"劫难"，二十年前是因为美国互联网泡沫破裂引发的崩盘，属于行业起步期遭遇的挫折，而这次“劫难”更多的则是在行业规模见顶、国内政策打压以及国际上来自美国的打压，三重利空之下走向的崩塌，属于行业走向成熟的时候必须经历的一次劫难。用常用的高情商话术就是，“从无序的低质量发展，转为高质量发展”，直观感受就是增长速度显著放缓，这种业绩增速的突然“换挡”，必然会对之前互联网的估值逻辑产生改变。21年之前对互联网公司一般以成长股PS（市销率）指标进行估值，而现在业绩增速稳定之后，必然要转向以价值股的估值方式进行PE（市盈率）估值。21年依稀记得腾讯到达过50倍的市盈率，对于一个成长股而言确实合理，但是对于一个价值股而言价显然股价高了，因而大幅杀跌之后，之前最低跌到过10倍左右的pe，已经符合一个低估的价值股的估值了，因此自那之后出现了大幅度的反弹，涨了一倍多（2022.10-2023.1）。后面又陆续跌了一年，属于技术层面的二次筑底，乐观估计这次底部应该走出来了。从大级别的周期上看，22.10月快速跌破200的那个底部类似于腾讯2018年底的底部，属于急跌之后快速反弹见到的底，第二个底部也就是今年年初，在业绩转暖的时候缓缓走出的底部，比上个底部要高，类似于2020年的底部。也就是说，22-24年的见底方式，与18-20的见底方式如出一辙。看图（长线用的后复权）：
上次筑底成功，腾讯直接创出历史新高，这次我觉得也不会让我们失望，因为从一下显而易见的角度来看，现在的腾讯比几年前的腾讯更好。
1、腾讯的业绩更好。游戏出海成功，视频号逐步做大，用户基数稳中有升，在游戏领域即时通讯领域两个主营业务上，腾讯的领先优势依旧明显。
2、腾讯面临的政策环境更好。两年前又是打压游戏又是制止资本无序扩张，矛头直指腾讯阿里这些巨头，如今，貌似对腾讯和阿里的“口诛笔伐”更少了。
3、无需继续投入大量资本，维持领先优势。互联网流量见顶，对小公司是坏事，但对腾讯是好事，腾讯无需再继续扩张版图，去竭力维持腾讯的领先优势。各大巨头发育成型之后，蛋糕都已经分好，腾讯只需集中精力让自己优势领域继续领先即可，其他不赚钱的项目可以直接砍掉，减少成本开支。这也是腾讯现在拥有大量现金进行回购的原因。
腾讯只是众多互联网公司中具有代表性的一只，实际上，类如拼多多，美团，阿里巴巴这些公司，面临的情况也都类似腾讯，业绩层面，政策层面都在好转，走势虽然不如腾讯强势，但也都止住了下跌趋势，只不过上涨趋势还不明朗。实际上，只要腾讯，美团这些龙头开启走出上涨趋势的话，中概互联恒生科技也很容易走出一轮上升行情。
放一张吹牛逼的图三年后再看：
我以上的推论从以下事实出发：
1、日元持续贬值，中国资产对外资的吸引力上升。一旦外资大幅度流入，最先受益的就是香港，而香港权重最大的就是互联网科技公司了，其中最亮眼的自然就是腾讯。
2、香港作为金融中心的地位目前没有改变，依旧是亚洲乃至世界最重要的金融中心，新加坡最近的崛起只能说是在追赶香港的金融中心地位，并不能取代香港。
3、大陆资金投资香港的渠道会越来越顺畅，对香港也是巨大的利好。
最后提一嘴英伟达，确实强得不谈，自上周五大跌之后，如今又反弹回了870元，距离历史最高点也就一百元的差距。但即使再涨，我也不会买，我的原则是，保住本金优先，避免大幅度的崩塌回撤。所以我更喜欢还在低位的优质筹码，而不喜欢高位的大牛股。
我的持仓
医疗半导体最低点错过了，不在乎这一城一地的得失，A股从不缺机会，况且手上握有一些流动性资金也是好事。
总结
1、互联网公司股票的估值逻辑正在发生切换，从成长股再往价值股进行转变。
2、转变过程也是筑底的过程，当前筑底类似18-20的筑底过程，未来可期。
3、外资大幅流入，对香港是最大的利好，香港看中概，中概看腾讯。未来中国互联网公司股票和港股市场会迎来大的行情。
4、NVIDIA太牛逼了，但我不会去碰，看空不做空，当然也不做多。不理解的领域，不参与即可。
$恒生科技指数(HKHSTECH)$ $中概互联网ETF(SH513050)$ $腾讯控股(00700)$ #中概互联网ETF#