市场有句俗语叫做“冬炒煤，夏炒电”，随着夏日炎炎，全国用电需求如火箭般飙升，电力板块再次成为市场瞩目的焦点。根据国家能源局数据显示，今年1-4月，全社会用电量累计30772亿千瓦时，同比增长9.0%。
也就是说按照这个趋势发展，等到夏季用电高峰来临之时，国内发电能力又将迎来新的挑战！
2020-2024年分月累计全社会用电量及增速
资料来源：国家能源局
这么一想，那句“冬炒煤，夏炒电”似乎也不无道理。只是现在市场行业轮动如此剧烈，半导体、地产等板块也都已抬头，电力板块会不会又是“昙花一现”的行情呢？其实我们可以从多个维度来分析这个问题。
行业周期处于上升通道
电力行业作为传统的周期性行业，因此周期的变化与行业的走势息息相关。而这其中又包含了每年的小周期和经济运行的大周期，我们就来从这两个周期逐个分析。
先从小周期看，我们可以从每年的用电量数据中发现，国内每年有两个用电高峰，一个是7到8月，一个是12月到次年1月。而在这两个用电高峰前期，电力板块都会有相应的行情启动。
全国社会用电总量统计
数据来源：Wind 数据区间：2020.1-2024.5
当前正值初夏阶段，国内用电虽然还没有到达波峰，理论上，全国电力装机容量能够满足现有电力需求，但由于中非化石能源装机占比超50%，且云南水电仍有较大不确定性，后续电力缺口或将存在。而金融市场往往会提前对市场供需作出反应，因此从小周期判断，电力行业当前的势头仍然值得期待。
接下来我们再看经济运行的大周期。4月，全国规模以上工业企业利润由3月份同比下降3.5%转为增长4%，增速回升7.5个百分点。随着工业利润的提升，随之而来就是工厂的复工复产、企业的扩张、人员需求的提高等等连锁效应。而工厂的增多也会让国内电力需求增加，从中长期来看电力板块或将依旧保持强势。
国内工业企业利润当月同比
数据来源：Wind 数据区间：2020.1-2024.5
另一方面，2022年俄乌冲突后国内外能源和电力价差再度走阔，与中国出口竞争力走强的时点相对应，也助力了国内电力板块的不断走高。与此同时，随着科技主线的持续火爆与AI产业大力发展，在算力需求快速扩张的前提下，预计电力也将成为后续科技主线的“关键先生”。
因此在国内经济、地缘局势、AI算力的三重周期叠加下，中长期看电力板块的未来需求有望持续增高，行业或将迎来“高光时刻”。
资金不会说谎
做投资的人应该深有体会，即使基本面再好，板块还是需要得到市场资金的不断流入才能迅速拉升，毕竟资金才是能够支撑行业不断走高的重要原因。那么电力行业近期的资金流向又如何呢？
如果用一个成语形容那就是“源源不断”。Wind数据显示，近20个工作日中电力设备的主力流入额位居亚军，仅次于科技主线下的电子行业。与此同时，公用事业等与电力息息相关的行业也有不错的流入额。
从资金情况看，国内外资金或已经提前布局电力行业，预计在资金的加持下，行业未来仍保持着较好的向上动能。
数据来源：Wind 截至：2024.5.29
另一方面，随着近期超长期国债陆续发行，国家大基金三期也启动完成，市场情绪有所改善，场内资金活跃度较年初有了显著提高，叠加美联储降息预期愈演愈烈。相信后续国内外资金将持续活跃，A股市场将迎来不少新鲜血液，而电力板块也将因此受益。
红利属性备受青睐
不久前面向个人投资者的20年超长期特别国债的发售。据悉，这次发行的国债计划总额为400亿元，票面利率确定为2.49%。要放在几年前这个20年期不到2.5%的利率并不算高，而如今却一抢而空，这也说明许多市场资金正在寻求一些更稳健的防守型投资。
而近期红利股“火热”行情的背后，反映出投资者对企业“稳定现金流”的追求。在当前国内经济结构转型以及海外通胀韧性犹存、海外流动性拐点仍面临不确定性的环境下，红利资产有望继续保持强势。
整体A股市场的防御风格也助推电力板块上行，而包括电力、公用事业、煤炭相关的一些产业也都属于红利类资产。因此电力板块的高股息属性也比较契合年初以来市场的偏好。以中证全指电力指数为例，成分股中国有企业占比超85%，兼具相对稳定的盈利能力、充足的现金流和较好的分红属性。
中证电力指数与部分主流宽基指数回报率对比
数据来源：Wind 截至：2024.5.29
所以综合来看，当前的电力行业，整体处于上升周期，火电、水电、核电和绿电都将迎来各自的发展机遇。
火电将通过电量价值、容量价值和灵活性价值的体现，维持其作为基荷电源的地位。
水电则因其稀缺的低成本和低碳特性，成为重要的清洁能源。
核电作为未来的基荷电源，将发挥其稳定性优势。
绿电则因其高成长性和绿色价值，成为投资者的新宠。
叠加行业低估值+高分红的红利属性，中长期看或将成为市场中较为亮眼的板块。
投资不如投“基”
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一个人赌对一次并不难，难的是次次都赌对。当前市场板块轮动剧烈，被称作“电风扇”行情。即便是红利板块中，地产、基建、银行各分支的走势也不尽相同。当下借“基”布局或能博取更高胜率！
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（文中所有提及个股和基金仅作资讯列示，不做投资推荐）
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