要说谁是如今市场的“红人”？那非红利资产莫属。在震荡市场中，中证红利指数表现出了良好的防御能力，更有多家券商不约而同地看好红利资产在今年的表现。开年之后，A股呈现波动态势，防守势力占优，投资于红利资产的基金凭借较高的股息率与较低的波动，深受机构投资者的青睐。
从近期的主力资金流向判断，银行、煤炭、石油、公用事业等高股息、低波动板块深受主力资金青睐，整体净流入额名列前茅。
主力资金流入金额（单位：万元）
数据来源：Wind；统计区间：2024.01.02-2024.01.08。
当前红利资产受到追捧的原因主要有两点：
一方面，当前大盘围绕2900点展开拉锯，市场主线未明，各路资金都以稳健策略为主，红利资产自然成为首选；另一方面，美联储“欲鸽还鹰”，降息通道迟迟未决。当前，全球经济具有高度不确定性，特别是海外市场的风险因素正在边际上升，红利资产凭借高抗风险能力，较为顺应当下市场的主流诉求。
但对于大多数红利资产的投资者而言，基本都把目光放在了国内的红利资产上。但当我们把视野放宽之后，其实不难发现港股中也蕴藏着许多机会。目前港股作为离岸市场，其表现受到海内外因素共同影响。虽然前路并非坦途，但在港股整体估值处于历史性低位，国内经济在政策的持续大力支持下稳步复苏的大背景中， 2024的港股或许将具备更强的韧性和弹性。
如果我们让红利加上港股，是否会发生微妙的化学变化？今天宽基君就来和大家说说港股红利那些事儿！
01 | 港股红利和A股红利有何不同？
那有朋友可能会问了，A股红利当下正火热，为何要去关注港股红利资产呢？从标的上看港股红利资产和A股红利资产大同小异，若是通过QDII基金布局相应的手续费也会更高，这不是多此一举吗？
大家先稍安勿躁，当你知道港股红利和A股红利究竟有何区别时，可能你会收回刚才的看法哦～
1、权重更为集中，估值更低
港股红利通常会纳入一些有持续分红历史、经营稳健的公司，有较好的经营性现金流，以保持未来长期分红。我们从下图可以看到，港股红利资产主要集中于金融、公用事业和能源三大板块。这些行业板块较为成熟，估值偏低，业绩有一定的持续性。
以港股红利第一大权重银行为例，银行板块往往在1月份会有较好的相对收益表现，主要原因是历年1至2月份属于经济数据、上市公司业绩空窗期，而银行板块由于有1月经济数据支撑加上市场对于“稳增长”政策连续出台抱有期待，因此板块确定性或相对更强。而相比于A股红利资产而言，港股红利整体对于国有银行权重度更为集中，当下或更具优势。
恒生指数行业权重分布
数据来源：Wind；截至：2024.01.09
与此同时，截至目前，港股无论是PE还是PB，均处于最近15年来的一个低点，整体安全边际相对较高；另一方面 A/H溢价率依旧存在，以宽基君旗下恒生红利ETF（513950）为例，其标的指数成分股中共有20家公司同时在港股和A股上市，其平均溢价率近50%。
那溢价率高又代表什么？打个比方：如果溢价率在50%，同一家公司，在港股买只要100块，到A股买则要150块。由此可见， 港股相较于A股的折价比例明显，港股标的低估属性更加显著。
2、港股的股息率较高
截至2023年底，港股红利指数的股息率接近于8%，而A股的中证红利指数则在4%左右。整体而言，港股的股息率是A股的近2倍，因此对于较为注重股息率的红利策略而言，港股或许性价比更高。
具体到红利类基金的话，我们还是拿宽基君旗下恒生红利ETF（513950）标的指数为例，其十大成分股近1年内股息率几乎都在8%以上，前4大权重的股息率都超过了9%。对比国内红利低波指数成分股的股息率大多处在6%-7%的区间内，港股红利资产在股息方面显然更占优势。
数据来源：Wind；截至：2024.01.01
2024年开年，高股息资产超额收益显著，这体现出在外部环境面临不确定性、预期偏弱的背景下，投资者更加重视当期回报。高股息相关行业凭借稳定的现金流和分红优势或将在中短期内继续获得资金青睐。
3、港股或能对冲汇率风险
按照相关规定，港股分红可能派发除港币外的其他外币，中国结算将在换汇后统一以人民币形式将红利资金发给投资者；A股分红只能派发人民币。因此对于国内投资者而言，港股红利或能对冲一部分人民币贬值所带来的汇率风险。
对2015年“8.11”汇改后人民币汇率的三次“破7”经历进行复盘来看，除去2019年贸易摩擦的扰动外，人民币汇率若想迎来较大幅度的持续升值，美元指数的下行是必要条件之一。
美元兑人民币走势图
数据来源：Wind；统计区间：2015.01.01-2024.01.09
展望2024，从美欧经济基本面、美欧央行货币政策节奏来看，美联储“鹰派”言论虽有缓和，但落实到具体降息时间上，态度仍显“暧昧”，整体汇率在中短期内或仍将呈现焦灼之势。而港股资产作为国际资产，其灵活性较强于A股，对于后续汇率风险的防范或能起到一定作用。
02 | 恒生红利ETF：1+1＞2
红利的安全稳健加上港股的低估值，双方的强强联合也造就了港股红利的优势所在。如果我们从底层逻辑出发剖析整个红利资产的话，不难发现红利类资产的股息率和持有人数之间存在一定的负相关关系。
这很好理解，当我们持股的人数多了之后，企业的盈利是相同的，那分到每个股民身上的股息自然就少了。近一周时间机构疯狂扫货国内红利指数基金，相关基金的份额增长极快。而看到港股这边，由于南向近期流入放缓，港股整体的成交量也有所放缓。这就导致港股红利的增长远没有A股那么迅猛，这对于投资者而言或许是个机会！
恒生红利ETF（513950）跟踪标的指数为恒生港股通高股息低波动指数，覆盖港股上市的高股息内地公司，指数构成以大金融与大市值为主，兼顾“中特估”概念，红利属性突出。或是当下投资者的不错选择。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。请投资者关注指数基金投资风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等特有风险。材料仅供参考，投资人购买基金时应详细阅读该基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。恒生红利ETF（513950）产品风险等级为R4（仅代表基金管理人评级，销售机构的具体评级请以各销售机构信息为准），适合风险承受等级C4及以上客户。
$上证指数ETF(SH510210)$ $恒生红利ETF(SH513950)$ $价值100ETF(SH512040)$