如今的市场有人说是“猴市”，顾名思义就是上蹿下跳波动剧烈。其实这点说的很形象。从今年初开始上证指数就在3200点附近“反复横跳”。上可至3400点指数腾飞迎利好，下也能3100点让无数股民尽折腰。
数据来源：Wind 截至：2023.09.12
这其中包括多方面原因，经历过疫情肆虐、地缘政治动荡、美联储加息等等事件之后，国内整体市场信心较之前是有所减弱的，两市成交量常年不足万亿。但从今年8月开始这一切似乎出现了转机。今天我们就从政策、数据、出口、资金四个方面来聊聊后续上证指数能否迎来反转？
政策面：重大政策频出，市场情绪逐渐转暖
从9月开始，政策端“王炸”频出。先是9月初，财政部、国家税务总局宣布下调印花税后，成交量直接突破万亿关口。紧接着“认房不认贷”，“降低存量房贷利率”的推出再次盘活的以地产为代表的顺周期产业。
而在上周末国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》共十条，在不调整偿付能力红线的前提下，在最低资本要求、股票投资风险因子等方面优化保险公司偿付能力监管标准调降保险公司投资沪深300指数成分股和科创板的风险因子，明确延长投资收益考核周期。机构人士预计，在最低资本不变情况下，预计险资投资股票空间释放约2000亿元，有力释放保险资金投资空间。
我们看到从9月初的降低印花税，再到9月7号开始的“降低存量房贷利率”最后到9月10日的险资入市调整，如此高频的政策发布，放眼整个A股周期中也实属罕见。政策“组合拳”的出击，给原本信心缺失的A股市场打下了一针“强心剂”。所以我们看到即使如今北向依旧还在“出逃”，但是A股指数如今的“韧性”已经强了不少，也为后续发力打下了基础。
数据面：经济数据回暖，国内整体经济正在逐渐复苏
2023年9月11日，中国人民银行公布2023年8月货币金融数据。社融新增3.12万亿元，前值5282亿元，Wind预期2.62万亿元；社融存量同比增速9.0%，前值8.9%；人民币贷款新增1.36万亿元，前值3459亿元，Wind预期1.10万亿元；M2同比10.6%，前值10.7%。
数据来源：Wind 数据区间：2022.01-2023.08
从数据上看8月新增社融明显高于市场预期与季节性表现。政府层面，预计9月政府债券发行进度将持续加快，对新增社融继续形成支撑；企业和居民层面，积极消息已在不断释放，静待政策效果形成。
当然除了社融数据外，8月制造业PMI显示，新订单指数和生产指数均已回到扩张区间，且涨幅强于季节性、CPI同比由降转涨这种种信号都释放出经济运行回暖信号。随着后续政策的不断发力，国内的整体经济有望“否极泰来”，那对于投资市场而言无疑也是重大利好。
出口端：利率下行，或利好国内出口
我们之前提到过经济“三驾马车”，其中消费的马车目前已经启动，无论是暑期档票房的丰收，还是8月汽车销量的增长都预示着国内消费已经逐步步入正轨。而即将到来的“金九银十”消费高峰也让消费这家马车如虎添翼。
而以地产为首的投资马车，目前也有逆转之势，在“认房不认贷”，“降低存量房贷利率”等政策的支持下，8月楼市逐步回暖。北京、上海等城市看房量、成交量出现回升。中原地产数据显示，9月首个周末北京市二手房成交2800余套，是8月周末成交均值的2倍，可以看到投资的马车也正蓄势待发。
那三驾马车的出口目前是什么情况呢？
在美联储的连续加息压力之下，人民币兑美元的汇率从今年开始一路走低，9月11日人民币汇率近期出现了大幅波动，对美元汇率跌破7.5元人民币，创下14年来新低。这一现象引发了市场和公众的广泛关注。这其中有内因也有外因，但是对三驾马车之一的“出口”而言无疑是利好。
在全球经贸增长乏力的背景下，前8个月，我国出口保持增长，国际市场份额保持稳定。从月度走势看，7月份出口规模回升到2万亿元以上，8月份进一步扩大，连续3个月实现环比增长，展现出较强的韧性。
数据来源：Wind 2022.01-2023.08
单就8月当月来看，我国进出口总额同比下降2.5%，这很大一部分原因是去年8月国内经济尚处于增长期，基数较高所造成的。我们可以看到国内出口8月环比增长达3.9%，这也表明国内出口正在不断改善，三驾马车有望实现“齐头并进”！
资金端：北向流出减缓，国外资金提前布局
从资金面来看，北向资金虽仍在“出逃”，但是其动作已经没有之前那么大了，整体已经趋于温和，从买入周线看，本周北向已经停止净卖出改为净买入的状态。这也表明境外资金或许对A股市场也已开始渐渐转变态度。
北向资金净买入额柱状图（周线）
来源：Wind 截至2023.09.13
无独有偶，国外机构似乎也一转此前态度，开始悄悄布局A股，例如，在美国上市此前三倍做多富时中国50指数的ETF YINN 过去一个月吸收资金净流入1.38亿美元，过去三个月吸收资金净流入2.32亿美元，今年以来截至9月6日吸收资金净流入4.36亿美元。
总体而言，经过了上半年的下行，目前国内A股市场利空出尽，已经进入了筑底期。如今3100点的点位之下，包括医药、新能源、地产、券商在内的多个板块都已经触及阶段性低点。当前我们可以看到政策对于市场的支持已相当到位，后续就看信心的“东风”何时出入A股市场，相信A股后续会给我们交出满意的答卷。相对于捉摸不定的行业赛道，投资指数无疑是更稳妥的选择。宽基君家的上证指数ETF（510210）作为市场唯一只跟踪上证指数的ETF，也欢迎广大球友的关注~~~~~
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