今年以来，A股的投资者可能或多或少都有一些新的感受，就是市场风格好像开始从白马权重向中小成长切换，春节过后的这轮调整中这一现象尤为明显。Wind数据显示，截止5.26，今年以来上证50涨幅仅为0.45%，同期中证500指数涨幅却达到4.1%，成长和价值风格的差距相当明显。
借古鉴今
A股素来以波动性大而闻名，近年来虽有所收敛，但弹性大依旧是A股的特点。因此，风格切换在A股中并不罕见，A股在07-08史诗级大牛熊转换之后，以国证成长指数和国证价值指数来看，2009年至今经历了三次比较明显的风格切换。
数据来源：Wind，统计区间：2009.1-2021.5
2009年1月开始，市场风格向成长转变，成长风格逐渐占优，至2010年12月，市场风格出现转机，期间历时23个月，成长强于价值。原因在于，2008年全球金融危机爆发之后，我国于2009年出台四万亿方案，市场开始大幅反弹，而由于强大的四万亿刺激计划，直接改变市场对未来企业的盈利预期，盈利增速触底反弹，因此成长风格占据上风。2010年四季度货币政策开始收紧，2011年2月加息，同年3月社融负增长，对经济的预期开始转向，小盘风格开始告一段落。
经历数年熊市后，2013年1月，市场中成长股出现走强迹象，至2015年6月A股史上第二大牛市戛然而止，期间历时29个月，成长风格表现优于价值。此次原因是，其一是2013年地产的上行周期带动地产产业链盈利向好；其二是2014年的《新国九条》鼓励上市公司并购，使并购成为企业盈利增长的新动力，同年由于经济出现下滑，货币政策放松，央行在14年四季度接连降息降准，市场风偏提升下，成长风格受益。这次来势凶猛的杠杆水牛最终因为场外配资、两融等杠杆工具的“急刹车”瞬间熄火，成长股盛宴落幕。
还未从上轮牛熊中缓过来的A股，在外资的不断进入下，开启了价值风格的黄金时期。2016年2月到2021年2月，历时60个月，在国际三大指数供应商先后纳入A股后，带来了源源不断的外资，将A股的风格带向价值投资。今年春季之后，由于全球疫情后强烈的经济复苏预期，以及对货币边际收紧的预期，长达数年的价值风格开始出现了松动。
或许新一轮风格切换将从今年开启，而种种迹象显示沉寂多时的成长风格可能将再次回到投资者的面前。而从过往经验来看，一旦切换，周期将以年为单位。
成长风格登场的逻辑
从宏观层面看，近期在政策影响下，大宗商品价格上涨得到一定抑制，使得通胀预期阶段性有所缓解。长期看，在经济持续复苏、货币最终将要收紧的大格局下，通胀预期可能将逐步消解，周期行情或许见顶，成长风格即将开启。另外，已经上涨多时的核心白马股很难有大牛市的机会。因此，从机会成本角度比较，未来市场行情结构也将向中盘成长股倾斜。
从资金角度看，一方面核心白马股抱团瓦解后，大盘蓝筹资金外流压力持续存在。另一方面，随着我国经济复苏盈利增速越过顶点，货币政策收紧的预期也出现边际改变，同时经济虽然复苏，却有着较大的分歧，资金转投成长性较差的小盘股的可能性比较低。因此，中证500代表的这类中盘成长性较好的公司或将是2021年最受资金青睐的标的。
站在当下，如何布局
从宏观、资金、市场结构等不同方面来看，中盘成长风格都很有希望会是下一阶段A股市场的主角，而且从历史经验看，一旦风格切换之后，周期可能将持续很长一段时间。
从市值和估值两条线来看，汇集大量优质成长性的中证500指数或将是未来最受益的指数。而且从机会成本来看，中证500的抱团程度比沪深300低，成份股质地比中证1000高，是较优选择。
站在当下的市场，借助中证500指数，抓住风格切换的窗口期，不失为一个好策略。