$国电电力(SH600795)$
晚上睡不着胡言乱语一些：
火电业绩主要考虑三个维度：量，价，本
量：也就是售电量 售电量和发电量不同，中间有一个厂用电率，当然这个数值各家年报都会披露，基本变化不大；量的主要两个因素在于装机容量和利用小时数，装机容量是最容易预测的，公司机组的核准开工都可以通过查到；利用小时数则不太好预测，我个人认为影响因素可能包括，机组所在区位的用电供需情况，新能源接入比例，更深层次的原因可能还有发电厂和地方政府的博弈。。。目前情况来看，可能华东华南的利用小时数会高一些(有时间核实一下)，整体火电发电小时数肯定是往下走的。
价：这个分三个部分，电能量电价，容量电价和辅助服务收入；电能量电价是最好确定的 毕竟主要火电厂都通过长协售电，基本年初就能确定下来；容量电价则变数较大，容量电价的存在意义就在于帮助火电厂收回投资成本，基本也昭示着火电利用小时数下行的必然性，目前容量电价各省的执行方式，时间尚不确定，最近的四川省是按照单位机组容量给予补偿，若全国范围内都出台后还要考虑机组分布；辅助服务费用，首先要明白辅助服务是干啥的，是帮助新能源平稳送电的，这方面市场机制也不是很完全也需要看未来具体执行。
本：主要分为燃料成本和其他成本，燃料成本没啥好说的，就是煤，各公司成本主要取决于煤来源的价格和比例；其他成本中折旧占大头，比较悲观的是，未来随着利用小时数下降，可能度电折旧成本会上升。。。
总结一下吧：
确定的是：
1.新能源替代火电板上钉钉，必然导致火电利用小时数下降；不但降低火电的收入规模，也通过度电折旧成本上升和煤耗增加来降低火电的度电利润。
2.容量电价出台和辅助服务市场进一步完善成为必然：容量电价今年末应该就会出台了，辅助服务市场随着新能源接入比例的扩大会倒逼市场完善。
3.已经给火电企业指明了出路，积极拥抱辅助服务市场，在新能源转型的必然趋势中分一杯羹；
应该关注什么：
1.利用小时数受到新能源冲击最小的公司
2.吃容量电价红利最大的公司
3.积极拥抱辅助服务市场的公司
深夜乱语，欢迎友好讨论，不喜勿喷，有错误欢迎支出。