合理估值：23
开板价格预估：31.66
看点：海外同类公司有成长为巨头的例子
在欧美地区，如美国、英国、德国等经济实力强、工业化水平发达的国家，工业品行业的发展高度成熟，MRO 产品市场经过多年的发展，已经形成成熟的商业模式，美国的固安捷（W.W.Grainger）等领先企业拥有集非生产性物料的展示、零售、批发、维修、信息交流于一体的综合流通平台，能为下游客户提供一站式采购服务，并提供专业的维修、保养等售后技术服务。
结论：值得关注的品种 若是提前开板可能是机会
评级：三星
基本情况：
发行新股数量： 4,001.00 万股
每股发行价格： 13.65 元
发行市盈率：22.99 倍
主营业务：
公司为工器具、仪器仪表等类产品的 MRO 集约化供应商，并从事上述产品的研发、生产、销售及相关技术服务，目前业务主要服务于电力行业，并涉及铁路、城市轨道交通等领域。
“MRO”是 Maintenance（维护）、Repair（维修）、Operation（运行）三个英文单词的首字母缩写，通常是指在实际的生产过程不直接构成产品，只用于维护、维修、运行设备的物料和服务，或者非生产原料性质的工业用品。公司通过集约化采购（经销）以及自产的方式为下游客户集约化提供 12 大类、18 万余种 SKU 的工器具和仪器仪表类 MRO，同时，公司还具备相关技术、服务能力，能够为客户提供电气设备信息采集及健康状态价、产品维修保养等专业化技术服务。
公司集约化供应的 MRO 涵盖 12 大类、18 万余种 SKU 的工器具和仪器仪表，主要包括手动工具、机电工具、电工器材、标识标签、应急装备等工器具类产品和电工仪器、电工仪表等仪器仪表类产品，公司还专业提供电气设备信息采集及健康状态评价、工器具仪器仪表维修保养、应急安全文化传播等技术服务。
在欧美地区，如美国、英国、德国等经济实力强、工业化水平发达的国家，工业品行业的发展高度成熟，MRO 产品市场经过多年的发展，已经形成成熟的商业模式，美国的固安捷（W.W.Grainger）等领先企业拥有集非生产性物料的展示、零售、批发、维修、信息交流于一体的综合流通平台，能为下游客户提供一站式采购服务，并提供专业的维修、保养等售后技术服务。目前，全球 MRO 工业品供应商以欧美企业为主，全球前四大 MRO 工业品供应商分别为固安捷（W.W.Grainger）、欧时公司（ElectrocomponentsPlc，RSComonents）、索能达（SoneparSA）和伍尔特集团（WürthGroup），其中固安捷和欧时公属于上市公司，资金实力雄厚，电子运营平台较先进，客户资源较多。
在我国，MRO 市场还处于由传统零散采购向集约化采购过渡的阶段。在传咸亨国际科技股份有限公司 统零散采购模式下，下游客户的采购部门分别向 MRO 的生产商、各级代理商分散采购。由于 MRO 品类众多、专业性强、流通链条较长、需求模糊等特点，客户统一管理较为费时费力。据《未来的采购——中国企业电商化采购发展报告（2018 年）》（工业和信息化部赛迪研究院、中国国际电子商务研究院）统计，采购金额占企业总采购 10%的 MRO，一般需要花费采购部门大约 80%的时间与精力。而在集约化采购的模式下，下游客户采购部门向集约化供应商统一采购、统一售后，简化了采购环节，节约了大量人力物力。近年来随着下游客户集约化采购需求的不断增加，国内也逐渐涌现出了规模化的 MRO 集约化供应商，如发行人、上海震坤行贸易有限公司（以下简称“震坤行”）、苏州工品汇信息科技有限公司（简称“工品汇”）、西域供应链（上海）有限公司（以下简称“西域”）、武汉巨精机电有限公司（以下简称“武汉巨精”）等。
根据前瞻产业研究院发布的数据显示，全球 MRO 市场规模预测到 2021 年
有望达到 6,714 亿美元。其中，北美和欧洲是高度成熟的市场，全球分销商在该
地区拥有较高的渗透率。同时，北美和欧洲市场采用现代商业模式，采用电子采
购方式，在外包水平和供应商整合方面拥有较高能力。
业绩：
公司预计 2021 年 1-6 月营业收入为 8.20 亿元至 9.00 亿元，较 2020 年 1-6
月同比增长 0.70%至 10.52%；归属于母公司所有者的净利润为 9,100 万元至
10,000 万元，同比增长 37.00%至 50.55%；扣除非经常性损益后归属于母公司所
有者的净利润为 8,700 万元至 9,600 万元，同比增长 0.48%至 10.88%。
结论：一般关注 提前开板是机会（25以下）