公众号"不回撤（buhuiche）"自2016年1月10日注册以来，在近三年的时间里几乎保持了不间断的每日更新。虽然期间的投资业绩经历过几次短暂的低谷，但是依然取得了15%以上的年均复利收益，并未辜负读者和投资人的期望。
随着证券投资的职业生涯步入第十个年头，身边已经没有任何一个同时...
令狐就是不冲
保住本金，只用利润去冒险。
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他的全部讨论
最近一段时间股市连续暴涨，在媒体一片惊呼牛市到来的声音中，我毫不犹豫地重新开仓了上证50指数和a50指数的股指期货空单，并平仓了全部的十年期国债期货空单。此次重新做空a股，除了是对3月中旬开仓的港股多单进行套期保值以外，还有以下几个理由（安全边际）：
1、实体经济恶化。与2007年类...
在过去的十年中，港股从未出现过如此罕见的建仓机会。如果不是此次新冠肺炎引发的全球流动性危机，我们是绝对不会看到一个A/H股溢价率高达35%以上，股指期货年化贴水率为14%的港股市场，况且这还是在美联储降息至零利率的背景下出现的，而上一次看到这一幕的时间还要回到2008年。
本周三（2020...
如今的世界和过去大不一样，不仅交通和通讯日益发达，而且政治和经济也更加一体化，不同国家和地区之间从未如此的紧密结合在一起。由于传统意义上的国界已经无法阻碍资本的流动，因此如果再用过去的经验去预测未来，难免会落入刻舟求剑的误区。发现问题往往比解决问题更加重要，正所谓大道至简，以...
昨天（2020年3月18日）平仓了全部的上证50指数的股指期货空单，历时整两年的单边做空正式结束。
香港是明天，日本是后天。
与其在垃圾堆里找金子，不如把金子连同垃圾一起当废品卖掉更赚钱。
实盘数据
总资金复合收益率：21%
最大回撤比率：4%
利润主要来源：单边做空上证50指数
雪球组合数据
总资金绝对收益率：17.08%
最大回撤比率：2.39%
运行日期：2017年12月19日至今
备注：实盘总资金收益率=雪球组合收益率+实盘单边空单收益率
如有兴趣深入交...
关于金融的概念，我最认可陈志武的定义，即“金融的本质是资金在不同时空间的交换”。简单的说，就是把“未来的收入提前，把当前的支出延后”。当然不管是“把收入提前”还是“把支出延后”都不是免费的，前者的成本是“折现”，后者的代价是“利息”。折现和利息的高低，用利率表示。政府发行的国...
关于证券投资，很多人都有一个基本的风险意识，那就是“不能将鸡蛋放在一个篮子里”。简单的说，就是持仓必须要适当的分散化，以此来抵御不可预测的系统风险和非系统风险。
既然意识到了分散投资的必要性，那就要面临如何构建投资组合这一现实问题。虽然不同风格的投资者有不同的经验和偏好，...
注：原文于2013年8月发表在雪球网（xueqiu.com），由于年代久远，文中所提及的个股基本面已发生变化，因此请勿刻舟求剑。
还记得我们来到股市是为了什么吗？是为了跑赢指数？还是为了写一大堆又臭又长的分析文章？亦或是仅仅为了获得价值投资者的虚名？
我想这些稀奇古怪的目标都不是我们...
初级投资书籍：1、《金融的逻辑》； 2、《避开股市的地雷》；3、《低风险投资之路》
中级投资书籍：1、《彼得林奇教你理财》；2、《彼得林奇的成功投资》；3、《战胜华尔街》
高级投资书籍：1、《随机漫步的傻瓜》；2、《黑天鹅》；3、《反脆弱》
注：建议每个级别的书籍都按照序号顺...
备注：
1、原文标题为《重大机会即将来临？关于2014年期指套利的一些思考》，于2014年3月初发表在雪球网（xueqiu.com）。
2、文中所述的套利策略，最终在三周内获得了180%的年化收益率。
今天沪深300指数涨了10个基点。3月的股指期货合约IF1403涨了25个基点。4月的IF1404涨了23个基点...
中国式价值投资者的十大傻，各位股神们请对号入座：
1、只持有股票几个月，却每天在讨论公司10年后的业绩。
2、一帮亏钱亏到省吃俭用从不逛街的宅男，却在大谈消费股和奢饰品（茅台）的未来。
3、每天拿着财务报表模仿巴菲特，却丝毫不理会生活的常识和逻辑的不通顺。
4、自认为得...
交易的本质是什么？
对于这个问题，我的答案是：
你每得到一样东西，就必定会失去另一样东西作为代价；你每失去一样东西，就有可能会得到另一样东西作为补偿。
生活中最简单的交易就是消费。人们付出金钱，买到自己想要的商品。至于交易质量的好坏，除了交换物本身的价值是否匹配以外...
1、正直。只挣股市的钱，不挣股民的钱。
2、契约精神。赢得起输得起，宠辱不惊。
3、单纯。成功的标志不是变得成熟，而是能够保留童心。
4、勤奋。不做白日梦，不睁着眼睛说瞎话。
5、宽容。多读书学习，少交流。
6、责任心。家庭永远是最坚实的后盾和奋斗的目标。
7、善...
在证券市场中，有这么一类人，他们仿佛万事通，可以瞬间对你提问的股票进行诊断，并给出详细的操作建议；他们又仿佛活雷锋，每天孜孜不倦的在各种网络论坛中为陌生的股民们答疑解惑，以“老师”自居。
对于这种人，我的建议是：最好在第一时间拉黑并远离。
每一个股票代码的背后，都是一家...
每一项工作都有职业病，证券投资也不例外，而职业投资的职业病就是：反人性。
很多人对职业投资者的生活都很羡慕，觉得他们不必每天早起晚睡，去挤上下班高峰期的公交地铁；时间自由，可以随时来一场说走就走的旅行，或是在家陪伴家人享受天伦之乐；人际关系简单，不必在复杂的办公室政治中为...
目前能够帮助普通民众实现资产增值的无风险和低风险投资渠道，基本只有两种，下面将做简单介绍：
1、微众银行。全称是"深圳前海微众银行股份有限公司"，作为国内目前唯一的民营银行，微众银行与传统银行和其他互联网金融企业相比具备得天独厚的优势，具体主要有：活期存款和货币基金的...
原文于2014年8月发表在雪球网（xueqiu.com），内容为当月所进行的雪球访谈的文字记录。
访谈日期：2014年8月19日
访谈嘉宾：猪飘飘
[问] 牛奶哥：
您觉得大资金和小资金做投资交易在操作策略上最大的区别和共同点有哪些。
[答] 猪飘飘：
资金无大小之分，只有本金和利润之...