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截至2021.7.1，质量基金近一年净值增长13.29%，成立以来净值增长高达43.93%！
近期，许多赛道的股票陷入调整，但中药板块却逆势崛起，且有愈演愈烈之势！
数据显示，申万中药指数周四再度暴涨3.55%，在最近三个月多月里，该指数自低位猛涨37.40%，接近40%。
01中药股猛涨 板块三个多月涨近40%
中药板块又成为今天市场最靓的仔。
行情数据显示，申万二级行业分类下中药指数今天大涨3.55%，报8217.13点，涨幅居于该行业分类下所有行业第一位。
事实上，此前很长一段时间，申万中药指数表现并不抢眼，该指数在2015年曾一度超过1万点，此后数年长期低迷，至2019年初触及调整底部，但此后表现仍不顺遂。自2020年3月开始，指数开始出现一波明显上涨。
最新一波强劲上涨始于2021年3月份。在最近三个月多月里，申万中药指数自低位的6070.65点，一路上涨至今日最高的8341.13点，期间最大涨幅达到37.40%，接近四成。
从具体个股标的来看，多只中药股最近几年涨势凌厉。
统计数据显示，若从2021年以来的表现来看，广誉远、健民集团、嘉应制药、仁和药业、同仁堂、片仔癀、太极集团、中新药业、马应龙涨幅超过50%，其中广誉远、健民集团、嘉应制药三只股票涨幅超过100%；
若从2020年以来的表现来看，个股涨势更甚，期间片仔癀、葫芦娃、健民集团、西藏药业、以岭药业、广誉远、中新药业等股票涨幅超过100%，其中片仔癀、葫芦娃期间股价涨幅超过3倍。
值得注意的是，部分中药股近年呈现持续上涨的特征。以片仔癀为例，Wind数据显示，自2015年以来，该股股价累计已经上涨近20倍，期间涨幅甚至超过贵州茅台，由于近年股价持续上涨，片仔癀市值已逐渐逼近3000亿元。
02中药板块大热背后：机构调研热度骤增
中药板块逐渐趋热背后，是最近几个月机构关注度升温。
2021年二季度以来，机构明显加大了对中药板块公司的调研。
据Wind数据，2020年四季度，申万中药行业中被机构调研的上市公司仅有8家，2021年一季度为9家。2021年二季度接受机构调研的中药上市公司家数则急剧增加，增至30家。
一些公司2021年二季度接受调研的次数明显超过今年一季度以及去年四季度。
比如珍宝岛在2021年二季度披露多次投资者关系活动纪录，形式包括分析师会议，路演活动等，披露的投资者关系活动的时间包括6月15日、6月16日、6月24日。根据公开信息，珍宝岛在2021年一季度以及之前的2020年四季度均无投资者关系活动信息披露。
另据Wind数据，以岭药业2021年二季度至少接受了4次机构调研，仅仅4月份就以视频会议或者网络会议的形式接受了至少3次机构调研，调研的问题涵盖公司一类新药苯胺洛芬的三期临床进展、连花清瘟未来的销售规划、销售费用率变动等多个方面。以岭药业2021年二季度接受调研的次数明显超过一季度。
事实上，对于一些中药股而言，机构扎推的特征比较明显，这一点与白酒行业机构扎推的情况也比较相似。
此外，对于一些股价涨了数倍的中药股，以公募基金为代表的部分机构仍选择增持或新进。以片仔癀为例，2021年一季度，银华富裕主题进行了增持，而中欧医疗健康则进入公司前十大股东之列。
03中药板块和白酒板块很像？其实也有隐忧
中药板块近几月蠢蠢欲动，受到机构关注度大增，有政策环境方面的助力。
今年2月，国务院发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》的通知，从人才等多个方面提出28条举措。
不仅中央，地方支持中医药发展的力度也不小。
作为经济大省，今年6月初，浙江省发展和改革委员会召开《浙江省中医药发展“十四五”规划》新闻通气会。《规划》已由该委和省经信厅、省农业农村厅、省卫生健康委、省中医药管理局联合印发。《规划》提出了“十四五”时期省中医药发展的“七大体系”重点任务，即着力打造整合型中医药服务体系、构建现代中药产业体系、创新“中医药+”跨界融合体系、构筑高水平中医药科技创新体系、建设高素质中医药人才引育体系、完善中医药文化传播和开放发展体系、构建整体智治的中医药治理体系，一共包括34条具体任务举措。
作为一个整体板块，中药板块与白酒板块有一定相似性，都是国内的特色产业，在国际上少有竞品，且都具有较强的消费属性。此外，两个板块前些年都经历过低迷期。白酒板块在机构的簇拥下率先走出持续上涨行情。中药板块是否会复制？
值得注意的是，从基本面上看，中药板块内部存在较大分化。
数据显示，申万中药行业有70家A股上市公司，其中41家公司2020年归母净利润同比正增长，另外29家公司同比则出现下滑。
另外，从估值上看，目前中药板块估值已处于最近10年较高水平。据Wind统计口径，目前申万中药板块滚动市盈率（TTM）为36倍，高于最近10年的中位数（32.11倍）以及最近10年的平均数（31.80倍）。不过，目前市盈率离最近10年的高位（52.87倍）仍有一定距离。
湘财证券近期的研究观点认为，医改不断深入的背景之下，医药行业的投资机会依然将主要集中于创新和偏消费两大领域。在政策避风港的消费方面，该机构提及，可关注具有消费属性的品牌中药行业龙头。
来源：证券时报
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市盈率（PE）：总市值/净利润
市净率（PB）：总市值/净资产
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：云南白药、美的集团、海螺水泥、青岛啤酒、三七互娱、老板电器、扬农化工、顾家家居、思源电气、普洛药业。
数据来源：WIND，截至2021.5.31
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.5.31
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.5.31
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI) 基日为2006.6.16，发布于2017.9.29，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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