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截至2021.4.7，质量基金近一年净值增长27.91%，成立以来净值增长高达43.39%！
在“绿色浪潮”推动下，电动汽车市场料将迎来爆炸性增长。但由于赛道变得越来越拥挤，电动汽车初创公司面临较大挑战，而头部企业也未必能全然不受影响。
据Barron's，随着人们的环保意识增强，电池价格下降，再加上政府的激励措施，Wedbush分析师Dan Ives大胆预测，未来十年全球电动汽车销售额将超过5万亿美元，其中美国将占到1.5万亿美元。
2020年在美国售出的纯电动汽车中，特斯拉约占80%，销售额达150亿美元左右。本周一，Ives将特斯拉股票评级由“持有”上调至“买入”，并将目标股价从950美元调高至1000美元，最乐观情形下，长期目标为1300美元。
但是，即便电动汽车销售如Ives预测般惊人，也可能无法让所有传统车企和初创公司都蓬勃发展，因为即将面世的电动汽车数量过于庞大。
摩根大通持类似观点。该行在研究了欧洲电动汽车行业后表示，“电动汽车革命正在进行中”，但其担忧市场变得过于拥挤。据估计，从现在起到2025年，将有90多款纯电动汽车上市。
摩根大通欧洲汽车分析师Jose Asumendi认为，宝马等德国高端汽车制造商有能力与特斯拉竞争。他还提到，大众汽车怀有传统汽车制造商中最为激进的目标。大众汽车此前表示，今年目标是将电动汽车的交付量增加一倍以上达到100万辆，同时最迟在2025年成为全球电动汽车市场的领导者。Asumendi还预计，雷诺将在欧洲低成本电动汽车市场占据领先地位。
Asumendi给予雷诺股票“买入”评级，目标股价为81美元。他将大众汽车优先股的评级也定为“买入”，目标股价300美元。他对宝马股票的评级为“持有”，目标股价约为100美元。
在美国，据Raymond James分析师Pavel Molchanov统计，2021年将有15款纯电动SUV或插电式混合动力SUV上市。他担心，这可能令电动汽车初创公司Fisker的首款SUV“Ocean”在2022年末面世时难以脱颖而出。而在“Ocean”上市前夕，通用汽车将开始销售与之竞争的纯电动皮卡和SUV。因此，Molchanov对Fisker股票持谨慎态度，给予该公司股价“持有”评级。
市场竞争激烈小车企受挤压，特斯拉高枕无忧？
电动汽车市场竞争日益加剧，或许是美股小型电动车企今年以来表现挣扎的一个原因。
美国三家电动汽车初创公司Fisker、Lordstown Motor、Canoo年内平均下跌20%。其中，Fisker表现相对较好，年初迄今上涨近12%，但较52周高点仍低约50%。Lordstown Motor和Canoo则分别重挫39.2%和32.9%。相比之下，标普500指数和道琼斯工业平均指数均处在纪录高位附近，自年初以来上涨约9%。
竞争忧虑也可能影响中概股造车新势力。蔚来、小鹏、理想的涨势消退，今年以来平均下挫14%。而特斯拉今年迄今仅跌约2%。
不过，市场上也不乏对特斯拉这一电动汽车业领军者股价的质疑。
特斯拉上周五公布，中国需求强劲帮助该公司单季交付量创下纪录，一季度全球交付量达18.48万辆，优于市场预期。特斯拉股价周一上涨逾4%，周二接近收平，报691.62美元。
Roth Capital资深研究分析师Craig Irwin认为，特斯拉股价被明显高估，合理股价在150美元，相当于较当前水平大砍近80%。
特斯拉的估值约为6600亿美元，接近美国和欧洲汽车市场的总规模，Irwin指出，人们试图避免对特斯拉的基本面进行分析，并且假设特斯拉没有竞争者，才会给出如此高的估值，但实际情况并非如此。
Irwin表示，虽然他看好电动汽车的销售前景以及特斯拉的市场领先地位，但特斯拉仍需要做的更多，来证明当前接近700美元的股价是合理的。
来源：Wind
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市盈率（PE）：总市值/净利润
市净率（PB）：总市值/净资产
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：云南白药、美的集团、海螺水泥、三七互娱、扬农化工、青岛啤酒、老板电器、利欧股份、圣农发展、顾家家居。
数据来源：WIND，截至2021.3.05
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2021.3.05
数据来源：WIND，2009.1.01-2021.3.05
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI)成立于2017年9月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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