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截至2020.12.11，质量基金近六月净值增长高达19.54%，近一年净值增长高达34.10%，成立以来净值增长高达43.09%！
香港万得通讯社报道，根据港交所公布的2141只沪深港通标的持股情况，上周（12月7日-12月11日），北向资金买入2234.6亿元，卖出2164.98亿元，总体净买入69.6亿元。截至上周五收盘，北向资金总持仓市值约21279.2亿元。
进入休整阶段？
上周，北向资金流入A股规模有所减小，在连续两周保持大额净买入之后，北向资金的进取脚步有所放缓，全周五个交易日累计净买入69.6亿元。
上周，在岸人民币兑美元16:30收报6.5411，周跌109个基点，在升破6.5之后，人民币开始出现小幅回调。人民币本轮升值始于今年5月底。5月29日，人民币兑美元触及年内低点7.1765，随后反弹回升。二季度，人民币升值力度强劲，而9月至今，人民币升值幅度再度加快。
结合北向资金的流向来看，较为契合人民币的升值情况。随着人民币升值到一种重要关口，北向资金可能也要进入休整阶段。
连续净买：新能源、金融、医药、食品
Wind通过统计分析发现，从行业角度来观察，上周，北向资金净买入金额排名靠前的行业有：电力设备新能源、非银行金融、医药、银行、计算机；卖出金额排名靠前的行业是：电子、房地产、建筑、建材、电力及公用事业。
总体来看，北向资金延续至了前一周的进攻方向，新能源、金融、食品饮料、医药仍是主要的加仓方向。有重大变化的是电子，之前一周是主攻方向，上周则变为了大额净卖出。
此外，周期类个股重新获得北向资金增持，基础化工、钢铁在全周都有超过8亿元以上的净买入。
净卖出方面，房地产产业链被减持较为明显，房地产、建筑、建材分列净卖出行业前二、三、四位。
重点个股：贵州茅台、隆基股份
个股方面，当日北向资金重点买入贵州茅台、隆基股份、恒生电子、东方财富、宁德时代；大额净卖出洋河股份、京东方A、海康威视、TCL科技、万科A。
上周，获得北向资金净买入金额最大的个股是贵州茅台（28.83亿元），被北向资金卖出最多的也是白酒股——洋河股份（净卖出18.08亿元）。
同样是白酒股，境遇天差地别，反映了北向资金在应对白酒行业高估值下的灵活机动策略，即对于不可复制的龙头稀缺品种继续加仓，认为其可以承受高估值之重，而对于二线白酒，则主动减仓，规避股指压力。
重点净买入的个股方面，隆基股份、东方财富、恒生电子继续获得超10亿元的大额净买入。
净卖出方面，海康威视、万科A被连续净卖出；京东方A、TCL科技同时被大额甩卖，可能暗示之前面板涨价的逻辑不再支撑行业基本面。
来源：Wind
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华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：海螺水泥、三一重工、青岛啤酒、风华高科、宇通客车、老板电器、方大炭素、索菲亚、华新水泥、普罗药业。
数据来源：WIND，截至2020.12.04
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2020.12.04
数据来源：WIND，2009.1.01-2020.12.04
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风险提示：标普中国A股质量价值指数(SPCQVCP.SPI)成立于2017年9月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。
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