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经济观察网 记者 王海宣如今郑州市民外出乘坐公共汽车时，将有机会在郑东新区1号线看到这样的场景：公交车司机双手脱离方向盘驾驶车辆。无需太过惊讶，这是宇通U12客车正在运营的一个智能驾驶项目。这条全长17.4公里的郑东新区1号线，成为全国首条实现商业化运行的智能驾驶公交线路。
9月8日，宇通客车在郑州发布了智慧出行品牌WitGO，同时对目前的自动驾驶研发情况向外界做了展示，其中就包括上述郑东新区1号线。在发布会上，宇通旗下自动驾驶巴士小宇、智能驾驶公交U12亮相，这是宇通布局在自动驾驶领域的两款重要产品。资料显示，宇通无人驾驶客车已在开放道路运营超过6.4万公里，累计接送市民超过8.2万次。
与乘用车企业发布出行品牌主要针对网约车市场，且尚未涉及自动驾驶领域不同，客车企业的出行品牌更多针对公共交通领域，且与自动驾驶密切相关。行业普遍的观点认为，因公共交通线路相对固定，在自动驾驶测试方面有着先天的优势，商业化运营的可行性要比乘用车更高。
“全国有几十个城市都在搞各种各样的智能交通或者自动驾驶示范区，但前面做的事情更多是以小汽车、乘用车为主，这和郑东新区还是很不一样的。”同济大学教授杨晓光表示。在杨晓光看来，小汽车、乘用车的智能交通更加注重的是自动驾驶技术本身，而宇通的智能公交系统涉足的业务会更多，需要各业务之间通力协调。
杨晓光表示：“一座城市交通的发展最要害的是公共交通，但是传统公交又遇到很多挑战，发现你来了车没来，车来了你没来，面临很多问题，而这次他们（宇通）把这个体系串起来了，我觉得是非常不一样的地方。”
据介绍，宇通客车WitGO出行品牌发布的目的，就是利用自动驾驶技术来提升客运的效率以及安全性。宇通智能网联项目经理朱光海表示，郑东新区智能交通示范区之所以能够建立，同时离不开政府资源、智能交通理论以及相关产业的支持。
在9月8日的发布会上，宇通客车除了公布自动驾驶车辆外，也对配套设施进行了说明。这包括U12公交车智能站台、无人场站、自动充电系统、云控平台等。据了解，智能站台可以帮助乘客及时了解到客车的运行位置；无人场站、自动充电系统则是实现公交场站的无人化运营；云控平台则是智慧交通出行的指挥中枢和大脑。
宇通的工作人员向记者介绍，小宇客车去年的最高速度只有20km/h，今年已经提升至40km/h，而U12的最高行驶速度为50km/h。在记者实际体验过程中，U12自动驾驶客车的行驶速度与普通公交车差别不大，甚至难以察觉这是一辆正在自动驾驶的车。根据宇通的规划，车长5米的小宇客车主要负责特定场景以及短途接送等任务，车长12米的U12则用于固定公交线路。
实际上从整个客车行业来看，随着近年来汽车自动驾驶技术的不断发展，国内各大客车企业均已布局了这一领域，而从产品、使用场景、基础设施等全生态布局的角度，宇通客车目前在这一领域处于相对领先的位置。
据记者了解，国内另一客车企业中通客车，曾在2016年打造了智慧公交项目，目前中通智能驾驶客车处于上路测试运营阶段，但尚未在智能站台等基础设施上进行布局。
金龙客车在今年7月31日的“自动驾驶1+N系列产品”发布会上发布了多款自动驾驶产品，包括自动驾驶线控底盘、自动驾驶消杀车、智慧校园巴士等。相对而言，金龙客车自动驾驶产品的车身尺寸较小，且使用场景较为单一。如GOVO自动驾驶消杀车适用于社区、厂区、机场及火车站等场景；用于接送人员的智慧校园巴士，车长仅为4.3米，类似于宇通的小宇客车。
作为中国客车龙头企业，宇通客车在市场占有率和财力方面都更胜一筹，因此有更大的实力在自动驾驶领域投入研发资金。根据宇通客车历年财报数据，从2013年开始，宇通客车每年归属于上市公司股东的净利润均超过22亿元，在巅峰时期的2016年，宇通归属于上市公司股东的净利润达到40.44亿元之多。
在研发方面，宇通客车一直保持着较高的投入比。2020年上半年，宇通研发支出6.32亿元，占营业收入的比例为8.31%，而安凯客车、中通客车等企业的研发费用占比则在4%左右。宇通研发支出的一个主要投向，便是自动驾驶技术及产品开发。
需要指出的是，尽管行业一致认为自动驾驶的未来市场潜力巨大，但现阶段不论是乘用车还是公共交通，自动驾驶的商业化运行都处于探索阶段。“最近自动驾驶很热，但是大家不要忘了中国的道路是在非机动化时代造出来的，大家说我们路上人经常乱跑，其实不是人乱跑，是我们路造的有问题。”杨晓光认为，基础设施是制约自动驾驶发展的一个因素，此外由于自动驾驶客车未来会销往全球，全球不同国家和地区的法律法规是需要克服的另一重障碍。
来源：Wind
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质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、云南白药、美的集团、海螺水泥、陕西煤业、浪潮信息、青岛啤酒、宇通客车、老板电器、扬农化工。
数据来源：WIND，截至2020.9.04
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2020.9.04
数据来源：WIND，2009.1.01-2020.9.04
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