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截至2020.9.10，质量基金近六月净值增长高达18.16%，近一年净值增长高达30.38%!
全国社保基金理事会发布2019年社保基金年度报告。
2019年，社保基金权益投资收益额2917.18亿元，投资收益率14.06%，远高于社保基金自成立以来的年均投资收益率8.14%。
全国社保基金理事会相关负责人表示，社保基金会坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念，按照审慎投资、安全至上、控制风险、提高收益的方针进行投资运营管理，确保基金安全，实现保值增值。
社保基金会主要管理哪些资金？
根据有关规定，社保基金会受托管理以下资金：
一是全国社会保障基金（以下简称全国社保基金），为国家社会保障储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。
二是做实个人账户中央补助资金，为社保基金会受相关省（自治区、直辖市）人民政府委托管理的做实基本养老保险个人账户中央补助资金及其投资收益（以下简称个人账户基金）。
三是部分企业职工基本养老保险资金，为山东省人民政府委托社保基金会管理的部分企业职工基本养老保险基金结余资金及其投资收益（以下简称地方委托资金）。
四是基本养老保险基金，为各省（自治区、直辖市）人民政府委托社保基金会管理的基本养老保险部分结余基金及其投资收益。
五是划转的部分国有资本，由国务院委托社保基金会负责集中持有的划转中央企业国有股权，单独核算。
本报告披露全国社保基金、个人账户基金和地方委托资金（以下统称社保基金）的投资运营和财务情况。
社保基金会投资收益主要由哪几部分组成、收益如何？这几组数据是关键！
投资收益额增长7.12倍
2019年，社保基金权益投资收益额2917.18亿元，较2018年增长7.12倍。其中，已实现收益额944.80亿元（已实现收益率4.64%），交易类资产公允价值变动额1972.38亿元。
社保基金收益表
图片来源：全国社会保障基金理事会
委托投资资产占社保基金资产总额的60.40%
社保基金会采取直接投资与委托投资相结合的方式开展投资运作。直接投资由社保基金会直接管理运作，主要包括银行存款、信托贷款、股权投资、股权投资基金、转持国有股和指数化股票投资等。委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作，主要包括境内外股票、债券、证券投资基金，以及境外用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具等，委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。
财务状况方面，2019年末，社保基金资产总额26285.66亿元。其中，直接投资资产10410.17亿元，占社保基金资产总额的39.60%；委托投资资产15875.49亿元，占社保基金资产总额的60.40%。境内投资资产23668.69亿元，占社保基金资产总额的90.04%；境外投资资产2616.97亿元，占社保基金资产总额的9.96%。2019年末，社保基金负债余额2060.06亿元，主要是社保基金在投资运营中形成的短期负债。
投资运作增值超过财政性净拨入
2019年末，社保基金权益总额为24225.60亿元，包括：全国社保基金权益21376.51亿元，其中，累计财政性净拨入9595.82亿元，累计投资增值11780.69亿元（其中累计投资收益11027.18亿元，基金公积和报表折算差额合计753.51亿元）。个人账户基金权益1571.37亿元，其中，委托本金余额925.82亿元，累计投资收益余额645.55亿元。地方委托资金权益1277.72亿元，其中，委托本金余额1000亿元，累计投资收益余额277.72亿元。
财政拨入全国社保基金情况方面，2019年，财政性拨入全国社保基金资金464.93亿元，其中：中央财政预算拨款100亿元；彩票公益金364.49亿元；国有股减持资金0.44亿元。
专家：社保基金入市加速
发挥价值发现功能
业内人士分析，社保基金入市加速，将发挥价值发现功能。
“社保基金在投资风格方面注重长期投资、价值投资，因此投资绩效体现在长期表现方面。纵观近年表现，总体来看，社保基金的投资收益率波幅在收窄，离散程度在收敛，这也表明，社保基金在投资水平方面不断提高，投资管理水平不断成熟。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出。
董登新分析，社保基金属于长期资金，也是A股市场最为短缺的一类资金。A股市场“不差钱”，但缺乏长期机构投资者，在该方面，社保基金起到了示范和带头作用。以社保基金为代表的长期资金规模将越来越大，这对于A股市场去散户化，改变“牛短熊长”的格局至关重要。
“社保基金将投资人引向价值投资，但主观上依然是安全第一，寻求稳健投资，更为关注企业基本面。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林表示，社保基金入市节奏相对平稳，并不会随同市场行情过度采取“择时”策略，同时，由于社保改革增加了覆盖面，也增加了缴存覆盖，因此社保基金总量在扩容，这就使得现阶段社保基金按一定节奏持续入市。
盘和林分析，二季度社保基金增仓青睐于医疗保健、国防军工和机械化工。社保基金依然围绕业绩确定性强、估值较为合理这两个特点调仓。在社保基金投资主线中，金融、市政公用、医药消费领域投资持续性较强，调仓频率较低。
来源：中国证券报
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、云南白药、美的集团、海螺水泥、陕西煤业、浪潮信息、青岛啤酒、宇通客车、老板电器、扬农化工。
数据来源：WIND，截至2020.9.04
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2020.9.04
数据来源：WIND，2009.1.01-2020.9.04
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