【投股票，优选质量好的，关注501069质量基金！】
截至2020.8.17，质量基金近六月净值增长高达30.13%，近一年净值增长高达50.59%!
8月17日沪深两市全线上涨，在大金融的带领下，上证指数最高达3450.9点，离前期新高仅差不到10个点，最终以上涨2.34%报收。深证成指、创业板指稍弱，均收涨在2%以下。两市成交再度站上万亿元，市场风格切换明显，新热点下结构性牛市下半场又要开启了？
大金融持续走强
8月17日，上证指数在金融股的带动下，顺利突破3400点大关，离前期新高仅一步之遥。全天多元金融、保险板块最强涨幅都超过4.5%，位居首位。紧随其后银行板块涨幅也较大为2.71%，大金融板块表现最强势。个股方面中国人寿独占鳌头，万亿市值居然连续2个交易日封住涨停，引领金融板块，也带动了A股市场人气。
对于金融板块，长城证券认为，板块调整消化一段时间后，从今年三季度到明年一季度，以券商为代表的资本内循环板块所承接的历史使命愈发重要，逐渐形成“戴维斯双击”效应，改变目前普遍低配的状态。保险负债端业绩自二季度以来逐步复苏，市场维持对保险基本面修复的乐观预期。保险股整体估值不高，符合市场风格切换逻辑，有望复制2017年“戴维斯双击”行情。
5只金融股百亿回购已实施
今年以来截至8月17日，A股中有5家金融机构实施了回购（二级市场进行的回购），合计已投入金额96.03亿元。
5只个股分别为：中国平安、国泰君安、华泰证券、华创阳安和江苏租赁。其中，中国平安回购实际投入的资金最多，约60亿元，位列A股所有实施回购计划个股投入金额的第一位。
此外中国人寿、新华保险近期涨幅较大与上市保险公司业绩进一步复苏有关。以寿险来看，中国人寿一马当先，今年前7个月共实现4551亿元原保费收入，同比增长12.36%。平安人寿紧随其后，原保险保费收入为3126.41亿元，但同比回落较为明显为-5.07%，这也是中国平安近期涨幅不大的原因。此外新华保险也较强劲，原保险保费收入1072.5亿元，同比增长30%。
单日成交再破万亿元
经过上周四、周五市场缩量至8000多亿后，本周一（8月17日），万得全A成交金额再次回到万亿元之上。而8月以来，除了上周两个交易日底部区域成交额降到万亿元之下，其余单日都在万亿以上，可见市场活跃依旧。
主力资金再现净流入
市场主力资金也纷纷净流入，Wind数据显示，17日主力净流入金额达345.41亿元，其中1886只个股呈现主力净流出，而有2029只个股为主力净流入，逆转了8月4日以来连续9个交易日的净流出。
北上资金重新加仓A股
与此同时，外资重新净流入A股市场。Wind数据显示，8月17日，北向资金净流入57.13亿元，连续两日净流入。
机构热议A股风格切换
近期金融股表现持续强劲，也引发券商热议，分析师普遍认为估值较高的板块个股仍然面临估值消化的压力，建议关注估值较低、业绩修复确定性较高的板块。
民生证券称，杠杆资金自5月底以来首次出现净流出，明显流出前期的热门板块：半导体、证券和医药。市场的主线出现切换迹象，结合当前流动性拐点临近、经济持续复苏的宏观组合来看，A股结构上风格均衡配置预计将进一步加速。
中信证券表示，A股下一轮上涨渐行渐近，政策预期的扰动带来新的入场时机，继续围绕三条主线布局下一轮上涨。第一，受益于弱美元和商品、能源涨价的板块，包括黄金、有色金属和化工；第二，受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，包括汽车、家电、家居、装修及品牌服饰；第三，绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。
招商证券认为，A股仍处在2019年以来的上行周期过程中，如遇调整则可按照“2020年挖坑”的方向布局，以金融为代表的低估值、汽车家居等可选消费，消费电子和电动智能汽车是重点调仓布局的方向。
财信证券表示，8月24日创业板将正式进入注册制时代，市场或一定程度面临新股集中上市的流动性压力，部分估值较高的板块个股仍然面临估值消化的压力，建议继续关注估值较低、业绩修复确定性较高的板块。
华泰证券表示，银行股在经济增速回升时期出现超额收益，源于经济基本面和资产质量改善；而在经济增速放缓时期是源于资产质量恶化见底预期、资本充足率提升、外资等增量资金流入等因素。非银相对创业板估值走强时期与银行股相似，区别在于：经济增速企稳时期，银行股涨幅空间大于券商股，“流动性牛”时期则相反。板块轮动来看，金融股“盈利牛”持续性较强，同时周期、成长板块轮动企稳；金融股“流动性牛”持续性较弱，同期对成长股资金虹吸效应显著。当前处在经济筑底回暖期，预计稳货币宽信用政策持续，经济弱复苏、资产质量有望持续改善，金融股与周期、成长股有望轮动修复。
来源：Wind
【华宝质量基金501069特别介绍】
华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。
质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：
ROE（净资产收益率）：净利润/净资产
Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值
Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率
质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。
下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。
但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。
质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：
市净率（PB）：总市值/净资产
市盈率（PE）：总市值/净利润
市销率（PS）：总市值/主营业务收入
为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。
小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。
标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：隆基股份、云南白药、美的集团、海螺水泥、浪潮信息、陕西煤业、青岛啤酒、宇通客车、扬农化工、老板电器。
数据来源：WIND，截至2020.8.06
标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比
数据来源：WIND，2014.1.01-2020.8.06
数据来源：WIND，2009.1.01-2020.8.06
重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！
丨科技ETF（515000）/电子ETF（515260）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头争霸
丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具
丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具
丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具
丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具
丨电子ETF（515260）苹果概念股一键购！尽揽14只苹果产业链龙头股，权重占比44.29%
丨消费龙头LOF（501090）消费复苏，指选龙头！一基投资50只消费龙头A股
丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)。专攻债券，不投股票。
丨短期安营扎“债”认准C，华宝宝康债C（007964）/ 华宝中短债C（006948），免申购费+赎回费（7天/30天以上），进出更自如。
---------------------------------------------------------------------------
风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。