今年以来，中药被多路资金看好，但中药企业的业绩表现却并不如愿。3月30日，中药龙头达仁堂发布年报：2023年，公司营收不增不减，净利润近10亿元，同比增长14.5%。
达仁堂原名中新药业，本来是地道的天津企业，主营业务为医药工业、商业，控股股东是天津市医药集团。2020年国企混改后，中新药业更名为现在的“津药达仁堂”，公司经营管理上也发生了不小的变动。
2023年是达仁堂混改后“五年规划”落地的第一年。年报显示，2023年达仁堂工业收入为49.3亿元，比2021年增长15%，没能完成新任管理层设定的18%的工业收入增长目标。
但是达仁堂依然有可圈可点之处，公司几个大品种增长强劲，其中速效救心丸表现尤其强势，在上市四十余年后，收入首次突破20亿元，实现了单品种经营目标。
黄金单品在手
营收没能增长，是意料之外的事。
2023年达仁堂的营收结构发生了很大变化，高毛利产品开始占据更大份额。其中最为亮眼的当属核心品种速效救心丸，多年来收入增势不减。2023年销量同比增长超过14%，销售额首次突破20亿元。
达仁堂心脑血管领域用药毛利率高达77%，速效救心丸很可能是最大的利润贡献点。
速效救心丸有众多光环加身，是《中华人民共和国药典》收载的第一个纯中药滴丸制剂、国家机密品种、中药保护品种，被收录为基药、医保目录药、全国中医医院急诊必备中成药。
最为关键的是，速效救心丸在老百姓中的认知度不是一般的高。
速效救心丸和西药硝酸甘油同属心绞痛急救用药，都属于处方药，作用机制也相似。临床认为，从药效来说，硝酸甘油更为可靠，但由于速效救心丸公众知晓度更高，副作用相对小，几乎成为国人常备的急救药，很多人家里都备有这么一个葫芦瓶。
此前有临床医生认为速效救心丸命名有夸大误导之嫌，易引发药物滥用，引发不小的争议。但中成药命名规范指导文件规定，公众知晓度高的中药老字号可予以豁免，速效救心丸这一命名才得以保住。
对于这样一款黄金单品，达仁堂在开发上不遗余力，多年来致力于围绕速效救心丸在ACS 院前急救、长期服用、高原反应等方向开展临床研究。年报显示，2023年公司研发费用同比增长20%，多数投入了速效救心丸的二次开发，联合天津中医药大学张伯礼院士团队开展了多项研究。
达仁堂还在谋划涨价。今年3月有消息传出，速效救心丸在部分城市的实体药店提价，幅度超过20%。业内认为，速效救心丸的提价将进一步提振达仁堂2024年度业绩。
短板在于销售
达仁堂在中药布局上较全面，除了速效救心丸比较突出，还有很多单品也贡献了不少销售额。2023年，公司销售额过亿品种达到 10 个，清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸进入2亿元品种梯队。其中，独家品种清咽滴丸连续两年销售翻番，2023年零售同比增长 190%。
图源：达仁堂2023年年报
但是，这样的业绩和公司预期仍有不小的差距。按照管理层规划，通脉养心丸和清咽滴丸将发展为 5-10 亿元规模的产品；胃肠安丸、癃清片和痹祺胶囊也会成为 3-5 亿元规模的产品。目前除了清咽滴丸外，其他的看起来都很难达标。这再一次引发业内对达仁堂销售能力的质疑。
达仁堂药品众多，但长期分散在不同商标和企业中，品牌间存在各自为战的现象。同时，公司销售渠道整体上似乎尚未打通，除速效救心丸外，不少产品销售集中在京津冀地区特别是天津。
年报显示，华北地区营收为54.8亿元，占整体比重的67%，与去年相比略有缩小。
混改后，新任管理层大刀阔斧进行了营销改革。一方面突出品牌建设，以达仁堂为主品牌引领各项业务发展；另一方面，将原来分属于不同产品的渠道和队伍整合到一个公司运营。
2023年，公司管理人士接受采访时曾表示，目前公司开始进行京津冀外相关市场开拓工作：公司将全国市场分为A、B、C类市场，2023年下半年及明年会全力推进A类市场的市场销售包括广东、山东、江苏、四川等医药大省市场，不久将会看到改变。
撰稿 | 李傲
编辑 | 江芸 贾亭
运营 | 廿十三
插图｜视觉中国
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