8月1日，美国Revolution Medicines在官网宣布，拟通过全股票交易收购EQRx公司。EQRx股东将获得对方约2亿美元的普通股票以及价值8.7亿美元的额外折扣股票。
作为交换，Revolution公司将通过收购获得EQRx的10亿美元净现金。该交易预计在今年11月完成。交易结束后，EQRx将从纳斯达克退市。
Revolution公司并不是对EQRx的管线感兴趣，而是看上了公司账面上10亿美元的现金，而且明确表示：不打算继续推进EQRx手里的研发项目。
EQRx表示：将对已有的项目画上句号，同时把相关的权益退还给合作伙伴。
这个“合作伙伴”，就包括一大批中国biotech企业。
EQRx和中国关系密不可分，主要就从中国的biotech企业买产品拿授权，BD对象包括基石药业、豪森药业、凌科药业等。如今EQRx明确表示不干了，一批中国出海项目可能面临被“退货”的命运。
买中国产品撑起的美国公司
EQRx是一家专注于fast-follow药物的公司，靠License-in从不少中国企业手里拿授权。买下的产品包括基石药业的PD-1和PD-L1药物、豪森药业的阿美替尼等。
EQRx将这一策略定义为：低成本研发新药并低价出售，在美国的高药价中形成错位竞争。
在EQRx主要的五个研发项目里，四个都是从中国引进的品种，或许中国的品种相对来说都符合公司“低成本研发”的策略。
但对中国企业来说，产品能BD到海外，那是实力的象征。2020年7月，翰森制药发布公告称，其子公司豪森药业与EQRx签订战略及许可协议，EQRx以1亿美元的首付款及里程碑付款买入豪森药业的小分子药物阿美替尼的海外权益。
同年10月，EQRx又从基石药业买进舒格利单抗和PD-L1单抗，以1.5亿美元首付款，最高达11.5亿美元的里程碑付款等获得其中国以外的开发和商业化权益。另外，EQRx用1.72亿美元的里程碑付款，从凌科药业买进了一款JAK1抑制剂的境外权益。
靠着这几款中国企业研发的产品，2020年才成立的EQRx才花了1年多时间，就登陆了纳斯达克，而且受到市场追捧：原计划募资12亿美元，由于认购火爆，最终拿到了18亿美元的融资。
EQRx首席运营官介绍，公司的估值主要来自于基石药业的舒格利单抗和豪森药业的阿美替尼，两者都已接近在美国上市批准。
那是EQRx的高光时刻，整体估值约40亿美元，舒格利单抗为之贡献了3/4。公司最开始预计，5年内上市首个产品，10年上市10种药物。
然而后来，舒格利单抗的推进失败了。
去年11月，EQRx宣布放弃舒格利单抗在美国用于非小细胞肺癌患者的上市申请。公司原本保持在超20亿美元的市值开始走低，到今天，市值仅剩约9亿美元。今年2月起，EQRx已宣布了两轮裁员，全公司只剩下170人。
中国企业应选择怎样的合作伙伴
要是只从交易金额来看，合作双方似乎都没有蒙受多大的损失。
今年5月，EQRx宣布退回三款中国的研发药物，分别是基石药业的舒格利单抗和PD-1药物，以及凌科药业和先声药业联合开发的JAK1抑制剂。
被退回产品的基石药业表示，双方将致力于权益的平顺过渡，公司已获得的首付款和里程碑付款不会被退回。按理说，EQRx此时终止的研发项目，授权方并不会被要求退回之前的款项。
EQRx从中国药企license-in的金额本就不高，后续又没有投入资金推进舒格利单抗等在海外的临床试验。光靠引进品种为公司创造的估值，EQRx就能从中赚得一笔。截至今年一季度，EQRx手里还有13亿美元的现金及现金等价物、短期投资等。
近年来，中国创新药出海潮涌动，不少药企都迫不及待地要加入海外授权的队列。有的与全球头部药企强强联合，有的却选择了像EQRx这样的小型Biotech公司合作。
今年2月，恒瑞和石药先后将其EZH2抑制剂和Nectin-4 ADC的海外权益授权给海外Biotech，都不是发展十分成熟的企业。
恒瑞的合作企业Treeline是一家初创的美国生物药企，石药的合作伙伴Corbus则是主要候选产品多次临床试验推进受挫，2020年还因此裁去一半的员工。两家海外企业的临床开发和商业化能力都得打上一个问号。
这样的合作表面上不算亏。先把产品授权出去，即使临床结果不佳，授权出去的产品也能收回来继续做，首付款也能算作是一笔可观的收入。
但对于寻求海外发展的中国药企而言，即使账面上不吃亏，这样的出海授权也没有达到真正的出海目的。被退回的产品无辜蒙受一层阴影，更关键的是，开发进度被搁置后，时间成本和机会成本一时也难以补上。
要实现海外推广，BD伙伴的能力在其中至关重要。EQRx的失败不只是fast-follow路线在美国的失败，更重要的是给竞相出海中国创新药企敲响了一次警钟。
出海固然重要，授权仍需谨慎。
撰稿｜杨曦霞
编辑｜江芸 贾亭
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图源丨视觉中国
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