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一，开头的话
持股igg这么多年，几乎每天都在关注它的变化。从一开始只关注企业层面的运营，到关注股市的多空等技术指标数据和游戏数据，完成了从单一视角到多视角观察igg的转变。这一过程与我之前的职业经历别无二致，就是做任何事情，都是一个学习、认识，再学习、再认识的过程。在这个过程中，有的人被淘汰，有的人又重新站立起来。虽然过程是痛苦的，但必须面对无法逃避。
二，反思
王者决断折戟沉沙，给了我很大的打击，促使我开始质疑对igg的一些判断是否准确？而今年2月3日至7日这个周，预想中的多空对决没有出现，成了压垮我对igg期待的最后一根稻草。我足不出户，闭门思过，决定把自己对igg存在的一些误判写出来，对自己，对igg，对读者做一个交代。
1，反思之一，igg存在体系问题吗？
我从2014年开始陆续买入igg，最大的理由是''认人认体系''。先来谈谈''认体系''方面的误判。我在买入igg之前查阅了它的成长沿革，发现创始人早在2001年，就创建了17173的游戏网站，且在当时的评价相当不错。从2001年至2013年推出城堡争霸历时了12年。尽管前12年没有爆款问世，但一家公司能够活下来，在12年后毕其功于一役，推出爆款城堡争霸，并于2013年上市。
以我的经验和逻辑判断，用12年的时间上市，无论是从时间的长度还是物理的难度，igg都足以建立起一套比较完整的管理体系。因此，我得出了''igg已经具备复制成功的基因，下一个爆款的出现只是时间问题''的结论。2016 年，王国纪元的横空出世，实锤了我的判断，坚定了我长期投资igg的决心。
然而，从王国纪元之后igg似乎与爆款绝缘了。从结果来看，我不得不修正此前对igg的判断，意识到它在管理体系方面存在问题。简而言之，主要存在于以下几方面的问题：
首先，核心管理层缺乏在国际一流企业历练，尤其是担任高管的经历（不是任何一家上市公司都可以称得上国际一流企业的）。所以，他们对管理体系在企业中的作用和价值认识有限，没有建立和健全管理体制的经验和实践，无法体会到管理体系的缺失，会给逆境中的企业带来灾难性的后果。
其次，城堡争霸和王国纪元的成功，进一步纵容和淡化了核心管理层对建立和健全管理体制紧迫感和危机感的认识。
再次，由于核心管理层缺乏对建立和健全管理体系足够的认识，没有把它纳入企业文化的核心价值观中。因此，造成了企业从上到下各级管理层，在建立和健全管理体系的过程中，忽视了这方面人才的招聘、培养和重用；在产品研发过程中，忽视了程序、规范和制度的建立；在发现问题时，忽视了纪律性、奖惩制和追责制的建立。
最后，igg的中坚力量无论是搞研发的还是搞管理的，许多人是在公司上市之前就入职的。这批中坚力量对igg的发展做出了贡献。同时，由于福州地处边陲，无法吸引一流人才，且中坚力量以当地人为主，加上自身知识、学识、见识和格局的局限，他们又成了阻碍企业建立和健全管理体制的''中力量''。
回顾福州总部从2013年城堡争霸之后，再也没有推出一款想象的产品，以及去年至今推出了多款新游戏未见起色，足以证明以上判断的合理性。虽说igg在2016 年推出爆款的王国纪元，但那是被收购的台湾团队研发的，与福州并没有太大的关联。
问题到此结还未束。更令我担心的，是2018年igg收购的那些研发团队的实力究竟如何？能否推出成功的产品？
以我的经验，收购研发团队与我当时所在企业寻找合作伙伴，是相同的定义，不同的表述而已。被收购方是否符合我方的要求和标准，需要进行评审。而评审是按点对点进行的。即我方分别派出制造、技术、计划管理、人力资源、物流等部门的负责人及其团队，对对方相同的部门进行严格地追溯评审。在此评审基础上，取评审得分最高的前三名纳入最后评审对象。此时，才由企业最高负责人，对对方的经营者进行评审。
为了保证收购或确定合作对象的万无一失，前提条件就是你的下属都是精兵强将，足以在专业知识，现场管理经验等方面胜过对手。如果没有以上的点对点评审程序，仅凭企业几个核心管理层来做Yes Or No的判断，对我来说是不可思议的。
我不清楚igg在2018年是经过哪些程序收购研发团队的，也不清楚那些被收购的研发团队是好是坏。但是，以目前福州总部的业绩来看，那些中坚力量并不具备评审，比自己更优秀的研发团队的专业知识和现场管理经验。他们会不会是武大郎开店，容不了大个儿？我非常担心钱花完了，买了一堆没有价值的东西。
2，反省之二，igg是一家''良心公司''吗？
再谈谈在''认人''方面的判断失误。我对优秀经营者有三个判断的标准。一是精神层面，二是道德层面，三是专业层面。具体来谈前二个层面的内容，就是优秀的经营者必须履行对员工，对社会，对投资者的三种责任。应该说igg在履行对员工和社会责任方面，做的都无可挑剔。唯独在对投资者责任方面，做的不尽人意。但是，我当时认为igg不断地回购注销和分红，仍不失为一家''良心公司''。
这几年，igg的股价大起大落，让股民吃尽苦头。我原来一直坚持认为，主要原因是igg存在市值小，管理层持股比例低，缺乏战略投资者的短板，空头恰好利用这个短板，上下其手，反复收割韭菜造成的。
但是，从2019年下半年以来的股价走势来看，我不得不修正此前对igg的判断。我认为大股东与投资者存在利益相悖的关系。
大多数上市公司都有融资的需求。因此，推高股价，做大市值成了必然。而igg是一家游戏公司，且一直守着主业（这是一件大好事），本身没有特别的融资需要。市值再大，没有融资需求，与公司就没有太大的利害关系；股价再高，大股东不卖出股份，与自身也没有太大的利害关系。相反地，如果股价低了，大股东不断地回购注销，变相提高了持股比例，可以获得更多的股息。
igg的投资者以散户为主，他们有的持有几万股，有的持有十几万或几十万股，持有百万股以上是少数。他们投资的目的是一致，就是希望通过股价上涨获利，而不是贪图区区一点点的分红。
大股东持有几千万股，一亿多股。拿着那么多的股份，如果他们不存私心，不图获利，一心想着履行对员工、社会和投资者三方面的责任，股价绝对不会沦落到今天这个地步。
遗憾的是，股价的走势从另一个侧面提醒了我：也许大股东更希望股价低而不是高。理由很简单，股价高了，回购成本就高，回购注销的股份也少了；相反的，股价低了，回购成本就低，回购注销的股份就多了。回购用的是公司的钱，不用从自己口袋里掏。损失了记在公司头上，赚到的放进自己的口袋。当然，用公司的钱回购，风险防范非常重要，否则会砸自己的饭碗。追求低价位回购，成了大股东首选的目标。
当投资者为公司大手笔回购注销兴高采烈的时候，我又陷入了另一种疑惑。为什么在股价跌到最低的时候，又不大手笔回购了？而且，每次下跌到当时最低点的时候，都会出现同样的一幕？为什么大股东从来不增持自家的股票？
近几年来，igg股价大起大落，令我这个铁粉深感不解。2月3日以及之后的走势，使我幡然醒悟。低股价利于大股东回购注销，提高持股比例，获得更多的分红。所以说，与其把igg称之为一家“良心公司”，还不如称之为“大股东精致的利己主义公司”更为贴切。
3，反省之三，多空对决存在吗？
也许有朋友会问：岩石兄，你既然看到了igg存在的问题，为什么还有在雪球上发文看好igg，为什么还要告诉大家握紧筹码？为什么你还一直拿着筹码？坦率地说，这是由我的职业经历和投资经历决定的。
2014年买入igg，2016年王国纪元爆款，让我确信这个一家值得长期投资的公司。王国纪元之后的二年时间里没有出现爆款，我并不着急。我是企业人出身，观察企业的变化是以年为单位的，不同于投资人是以天或周来观察股价变化。虽然王者决断折戟沉沙给了我很大的打击，我依然相信在接下来的时间里，一定会推出成功的产品。但是，去年以来，igg先后推出的十多款新游戏，目前依然前途未卜。
这些推出的新游戏中，一定有新收购的团队研发的。如果这些被收购的研发团队，最终也拿不出像样的产品，那就更糟糕了！说明igg根本不具备收购优秀研发团队的评审能力和眼光。如果真是这样的话，igg再不以破釜沉舟之决心，花大力气换血，建立和健全管理体系，后果将不堪设想。
没有爆款，没有业绩增长，我手上的筹码是不是就完了？我依然淡定。因为igg股价从2015年12月的2.46到2019年3月6日的12.33，中间的几次大起大落我都经历了，而且每次大跌之后，股价都如我所愿，回到了前期高点。所以，我得出的这样一个结论：股价被人为操控，它的涨跌与爆款和业绩没有必然的关系，如果散户随着股价的涨跌起舞，风险反而更大。
在关注新游戏的同时，我也一直在关注多空的数据。我相信无论是多还是空，都会随着利益天平的变化而此消彼长。1月下旬，我认为2月3日是打爆空头的最佳时间窗口。从2月3日（周一）开盘，空头的账面损失已经高达17%，只要多头再使一点劲，打爆空头易如反掌。然而，从2月3日至7日的整整一周以及之后的走势，没有出现所谓的多空对决的一幕，成了压垮我期待的最后一根稻草。
空头敢在如此低的价位大肆沽空，多头竟然在可以轻而易举击垮空头的时候收手了，除了多空是一家之外，没有别的更符合逻辑的解释。如果多空是一家的话，他们在没有得到某种默许的情况下，敢这么做吗？再联想到大股东为什么不在最低价大手笔回购，是不是为了给他们留出一条退路？从2月中旬开始，一连串的问号出现在我的脑海里，始终挥之不去。
三，结束语
从2014年4月开始买入igg，已经快五个年头了。从2016年12月开始在雪球发文也已经三年多了。关于igg，我在雪球发了很多长文和帖子。截止到2月28日，阅读人次已经达到了1419万（数字来自雪球）。而且，这些读者都是清一色的关注或曾经关注igg的投资者。我发此文的目的，是为了对自己、igg管理层和读者做一个交代；也是为了让自己和读者对igg有一个更清晰、更准确的了解；更是为了唤起igg管理层对投资者的责任。
我还拿着大部分的筹码没有卖。我会择机在适当的时候，卖出大部分筹码来做短线，或投资其他公司。只要我的担心和一连串的问号没有消除，igg绝对不是一家值得长期持有的公司。持股五年，最终得出这样的结论，于我，于igg，是多么遗憾的痛苦的事！
3月4日发布年报，翌日应该有业绩说明会。最后一次向管理层提出以下问题，希望得到解答。
1，王者决断目前处于何种状况？是靠不断地更新维持现状，还是通过更新优化存在突破的可能？
2，目前推出的新游戏多达十款以上。哪些是igg自己研发的？哪些是2018 年收购的团队研发的？从结果来看，igg对收购团队的评估符合预期吗？
3，几乎所有的新游戏都处于测试状态。目前所得到的测试数据符合预期吗？哪几款值得大推？何时大推？
4，有的新游戏推出很长时间了，即不更新也不下架，成了僵尸产品。造成这类僵尸产品的根本原因是什么？是研发人员不如同行？几乎所有的新游戏都要经历漫长的测试和更新，最终还不知道结果如何？造成这种久拖不接的根本原因是什么？是igg研发和立项评审体系落后于同行？
5，今年还剩下不到十个月的时间，年内还有新游戏推出吗？
6，引进战略合作者方面有什么打算和安排？有具体进展吗？
综上所述，本文所表达的核心内容有三个：
其一，igg核心管理层缺乏在国际一流企业的历练，尤其是担任高管的经验和实践，导致igg在如何建立和健全管理体系上，滞后和落后于同行。城堡争霸和王国纪元的侥幸成功，掩盖了存在问题的严重性，延迟了问题的恶化和暴发；
其二，福州总部地处边陲，人才构成本身劣于同行，加之缺乏优胜劣汰的竞争机制，形成了一个封闭的，居功自傲的中间力量。这股中坚力量阻碍了优秀人才的引进和人才结构的优化，导致了igg优秀人才匮乏。没有一流人才，何来一流产品？现状就是如此；
其三，2019年股价被砸到了4.71，至今还在6以下徘徊。股价如此不堪，与无爆款，业绩下降，多空对决等均无关系，而是被人为操控的。如果大股东摒弃“精致的利己主义”之念，少计算个人分红，多惦记投资者得失，切实承担起对投资者的责任，让股民重拾对igg信心，相信价值一定会回归的。
不然的话，纵然有再多的爆款也无济于事。股价依旧重复过去大起大落的套路；大股东依旧重复低位回购注销的套路。到头来，损失的还是大多数中小投资者，大股东却享受越来越丰厚的分红。
衷心感谢1419万人次的阅读者，你们的点赞、鼓励、批评和抱怨，我都铭记在心。
特此声明：本文发表后，本人依然持有95%的igg筹码（包括深港通部分）。如果我在6.7-6.8卖了筹码再发此文，必定会受到读者的质疑。这种与我人格相悖的事，我绝对不会做。
igg面临的问题，不是有没有爆款，而是如何承担起对投资者的责任！静候管理层的改变；静待价值的回归。
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