$稳健医疗(SZ300888)$ 从业绩说明会上透露的信息，
1）全棉时代的有纺全年增长15%，22.6*0.15=3.39，大约增加3亿+收入(婴童，成人，其他有纺）。
2 ）棉柔巾一季度增长20%， 卫生巾一季度增长10%，无法判断去年的基数是否低的因素。会议未透露增长率预期目标，假设无纺一共增长10%，实际可能会少一点，大约增加2亿收入。
预计全棉时代2024年收入大约在47-48亿之间(42.6+3+2=47.6），底气在于开店的数量新增100家，去年开的店收入逐渐提升。按照营业利润率估计，大约增加6000万利润，考虑规模效应，毛利率提升一点，利润预计增加1个亿。
医疗板块
3）传统敷料增长信息透露出个位数，假设和23年一样，7%。大约7千万(23年11亿收入）。因为渠道主要是海外OEM订单，弹性不大，所以增长率比较确定。
4）高端敷料渠道国内外都有。手术室耗材以国内医院为主。增长率目标未透露，但是提到了这三个板块独立运作，引进高端营销人才，整合市场资源等信息，则按照去年增长率，分别是27%和17%，平均22%，两块收入23年基本上都是6个亿，24年收入增长大约2.5亿(6*0.27+5.6*0.17=2.572）。此两项增长的底层逻辑是渗透率的提升。外在逻辑是团队营销能力的提升。
5）口罩和感染防护，会议透露出后者全年基本盘是2-3亿。一季报两项是8000万，全年按4亿考虑，比去年少5亿。
6）其他医疗用品，23年增长89%，会议未透露增长目标，但是提到通过集采提供品类齐全的产品，本项金额只有3个多亿，按24年增长30%考虑，约1亿。
按此估计，稳健医疗板块2024年预计比2023年收入减少1个亿，利润部分受第4）的高毛利因素，整体或与23年持平。收入变化:0.7+2.5-5+1=-0.8亿元
7）2023年实际利润是5.8+2.5+1.88=10.18亿，2024年预计11亿元，不考虑计提，减值。一季度已减值1700万，若全年减值2亿，则2024年净利润大约9个亿，下限8亿，上限10亿。这是不需要大额资金投入就可以实现的利润。
一季度现金和可变现金融资产63亿，按20倍估值测算，则合理市值在63+9*20=243亿。股价在40-41元左右。未考虑全棉时代东南亚出海收入，也未考虑稳健医疗自有品牌产品在欧美销售收入。
8）根据会议透露的信息，海外应很快会有并购或投资计划，长期股权投资4个亿预计二季度会披露细节，会带动2024年收入的提升，但同时现金会减少。在未披露细节前，维持估值目标不变。$稳健医疗(SZ300888)$