假设。
A公司净资产100，借债900，总资产1000，每年赚30，市值300。
B公司净资产100，无负债，每年赚30，市值600。
两家公司净资产收益率都是30%，最终利润都是30亿。区别在3点：
1，300买A公司，需要还900债务，实际花1200买入一家年赚30的公司。600买B公司无负债。
2，净资产收益率由净利率，杠杆倍数，周转率组成。A公司杠杆倍数10才能赚到B同样的钱，说明净利率和周转率低很多，生意模式差别很大。
3，营收10%的变动，在A公司可能体现为净利润40%的变动，甚至亏损。在B公司净利只是同比例变动。