就是挣同样的钱的含金量不一样，所以估值不一样。带杠杆挣同样钱，一个说明产品差异化不高，一个是负债高导致资金链断裂是公司出问题的主要原因，有这种行为的管理层一般不够平常心和理智。总结就是商业模式和企业文化不够好。十个大排档挣一个肯德基的钱，不代表俩者同等价值，开十个大排档需要的人力物力非常大，风险大，现实中一个老板开十个大排档不代表他实力增长十倍，往往代表他飘了，可能不如老老实实只经营一家大排档，哪怕营业额和利润短期会高，但不代表老板经营实力和商业模式有本质变化，反而开的越多越导致分心，资金链紧张，提前报销经营寿命。大排档本来就不适合扩张太多，应该做好手中的顾客，挣的钱及时分了，而不是管理层为了自己表面业绩做简单的加法，肯德基麦当劳模式却可以稳健扩张，那是因为俩者生意模式不一样。