重要的春季窗口期到来，红利策略或仍是不可或缺的市场主角之一。一边是银行、煤炭等代表性红利板块的一路高歌；一边是中长期利率持续下行趋势，高股息资产的相对确定性优势持续。综合而言，红利策略对于当前市场需求的高适配性仍值得重视。
而在诸多红利策略指数中，有一只稍显“小众”的指数凭借股息率优势和独特的配置价值悄然进入了我们的视野——当前股息率（近12个月）高达8.52%的中证港股通高股息投资指数。（Wind，截至24/3/4）
港股“花”更“红”
作为红利策略的核心要素，股息率无疑是我们选择红利类资产的重要判断指标。数据显示，港股通高股息指数(CNY)（930915.CSI）近12个月股息率为8.52%，处于指数发布（16/11/25）以来76.29%的高位区间。不仅高于A股的代表性红利指数，也在相关的港股高股息指数中领跑。（Wind，截至24/3/4）
另外，目前恒生AH股溢价指数总体向上，来到了150+的历史高位区间。这意味着在AH两市上市的公司，目前A股的价格或已比H股的价格贵了超50%，港股的高性价比优势明显。目前恒生指数的市盈率PE（TTM）也仅为8.33倍，处于近10年内6.05%的低位。因此，如果纯粹从股息率的角度考虑，对于红利策略的投资者而言，港股市场拥有更高的股息和较低的估值，港股红利类资产的配置吸引力正在进一步抬升。（Wind，截至24/3/4）
去年逆风表现惊艳的港股ETF
对于想要寻找高股息率资产进行配置补充的投资者而言，当前的港股或是不容错过的选择，而通过指数化投资方式持有一篮子高股息优质港股可能是更加简单高效的选择。
作为市场仅有的跟踪港股通高股息指数的ETF，港股通红利ETF（513530）更是交出了令人惊喜的成绩单——2023年在港股下跌市场中斩获了7.14%的回报，同期业绩基准和恒生指数的涨跌幅分别为-0.33%、-13.82%。（业绩、业绩基准数据来源基金定期报告，指数数据来源wind，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，完整业绩备注详见文末）
产品紧密跟踪的中证港股通高股息投资指数（CNY）(930915.CSI)从符合港股通条件的香港上市公司证券中选取30只流动性好、连续分红、股息率高的上市公司证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映港股通范围内连续分红且股息率较高的上市公司证券的整体表现。在近几年“跌跌不休”的港股市场中，港股通高股息指数却展现出了强大韧性，不仅大幅跑赢恒生指数，也在聚焦于港股高股息资产的同类指数中表现领先。
从行业分布来看，港股通高股息指数成分股主要集中在银行、交通运输、石油石化、非银金融与煤炭等传统经济方向，兼具估值较低和分红较高的优势，或赋予指数较充沛的回弹动能。（Wind，申万一级行业，截至24/2/29）
靓丽的历史超额收益和显著的股息率优势也让市场资金开始发现这颗稀缺的港股“宝藏”基金，港股通红利ETF近期的基金份额持续创下新高，今年以来份额增长100%，体现出资金高涨的热情和配置需求。（数据来源：交易所，23/12/31基金份额为1.14亿份，24/3/4基金份额为2.28亿份）
资金已经行动，未来机会几何？
今年以来，港股通南向资金累计净流入金额高达 541亿港元，大举加仓的态势明显。值得注意的是，本轮资金南下扫货的风格发生了转变，重点加仓方向集中在油气/非银/银行/电信等高股息板块。究其原因，除了确定性相对较高的分红预期成为支撑投资者信心的关键，还有LPR非对称调降、央国企改革深化等利好因素的加持，多重催化下，港股红利资产成为“聪明资金”青睐的新主线之一。作为市场主力资金，南向资金配置方向的重要性不言而喻，也是我们在投资时或可参考的关键信号。（Wind，截至24/3/4）
近期，两大保险出资500亿成立私募基金的新闻也引发市场关注，基金业协会网站信息显示相关公司已于3月1日完成备案登记。公告显示，该私募基金将投向A股和港股上市公司。鉴于追求长期稳健回报是保险资金的显著特征，因此性价比显著的港股红利资产有望成为投向之一。
在市场增量资金加码、各类举措提振市场信心、海外通胀情况基本符合预期的背景下，经历了较长阶段深度调整的港股市场有望价值回归。另一方面，3月迎来重要窗口期和上市公司财报期，在更多利好措施兑现和经济数据持续转强之前，港股高股息策略的低估值防御优势显著，或是兼具进攻与防御的重要配置选项。
放眼当前的A股与港股市场，红利策略在基本面和资金偏好两方面仍有较可观的支撑动能。港股红利策略相较A股存在一定性价比优势，与A股红利投资形成了差异化补充，稀缺配置价值获得了市场资金的青睐。对于希望在资产配置组合中增加一道港股红利风味的投资者而言，港股通红利ETF（513530）及联接基金（A类018387/C类018388）的投资机会值得关注。
$华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF发起式联接A(F018387)$
$华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF发起式联接C(F018388)$
