2021贵州茅台年报
一、实现利润524.6亿元，增长12.34%。上市二十年年化增长28.8%。上市二十年每年实现利润增长，在塑化剂、八项规定的惊涛年份也皆如此。不是大A唯一也是为数不多之一。
二、实现茅台基酒产能56472吨，增长12.42%。上市二十年年化增长10.76%。后二十年还能增多少不知道，不会不增还是知道的。
三、贵州茅台出厂价还是969元。2018年1月1日，贵州茅台出厂价由819元上调到现在价格，增幅为18%，当时市场价为2000元一线；现在距离上一次调价，已经四年又三个月，贵州茅台市场价已达到2600元以上。提价是确定的，提价时间是不确定的。
四、贵州茅台零售价是1499元，比市场价要低1000元以上，价差存在确保公司拥有抗击任何风浪的安全边际。这种非虚拟的如此宽广的护城河存在，不可否认，贵州茅台是现代企业经营的奇迹。
五、贵州茅台基酒产能达到现在产能的峰值，就算马上计划新增产能，也需要两年建设期和五年制酒期，生产产能扩大形成销售产能也是八年以后的事情了。但2021年茅台酒销售量为36261吨，在没有新增产能情况下消耗存量基酒产能，八年年化增量也能达到6%。
六、茅台酒销售量为36,261亿吨。每吨罐装2124瓶，贵州茅台总销售量只有7,702万瓶。按两亿有购买力的家庭估算，每年近每三个家庭才能买到一瓶。供需失衡的矛盾，过去、现在、未来还没有办法调和。
七、贵州茅台毛利率长年超过90%，还一年比一年微增，现在达到94.03%。还有什么合法生意比这个赚钱？如此夸张利润率，为什么就没有竞争者超越？没有替代品出现？
八、贵州茅台营业收入935亿元，销售量为36,261吨，合算为257.75万元/吨，按市场价是现在出厂价的三倍估算会达到750万元/吨。目前库存的26万吨茅台基酒，存货价值接近20,000亿元，加上帐上1868亿现金，与现在的市值已经相当。
如果现在有人借给您2.2万亿元私有化贵州茅台。您立马用贵州茅台存货卖掉（要除税）和现金还债，基本上都可以付清了。白得一个贵州茅台，再上市万亿市值不会少，明年还会有利润600亿以上。国内最富有的人可能都会是您！
九、按茅台酒750万元/吨折算，一克（一毫升）贵州茅台7.5元。目前黄金4亿元/吨，一克黄金400元。53.33克加工后的赤水河水换一克黄金；一克加工后的赤水河水换0.01875克黄金。
十、贵州茅台营业收入935亿元，销售量为36,261亿，每吨罐装2124瓶，茅台酒出厂价每瓶1214元。茅台系列酒营业收入126亿元，销售量为30,177吨，系列酒出厂价只有每瓶196元，只有茅台酒的16.15%。目前茅台1935出厂价为798元，达到茅台酒的65.73%，是原来的四倍。逐步产能增加及放量的茅台1935对企业未来利润的贡献不言自明。
十一、贵州茅台营业成本为56亿元，销售量为36261吨，单瓶贵州茅台含瓶子、盖子、盒子、带子、袋子、麦子、高梁等成本单价只有72元，可偏偏卖2600元以上还要抢。一言以蔽之，贵州茅台的生意模式就是巴老一直强调想拥有的生意模式。
十二、贵州茅台每股分红21.675元，现价分红收益率1.22%，确实不高。可分红收益率一直就没有高过。上市当年每股分红0.6元，分红收益率为1.56%。到现在每股分红已经增长了36倍，年化增长20%。这非常神奇，每3.6年就会翻番。上市时买入的本金今年现金分红收益率达到272%（有送股）！如果二十年前因为当年的分红收益率不高而放弃，不会不后悔的。二十年后不会后悔现在就要想明白。
十三、今年实现利润524.6亿元，分红272.28亿元，分红利润比是51.9%。519大家都熟悉，就是茅台上市公司股票代码的后三位。更好玩的是51.9%的分红率保持四年了，居然习惯成固定数字。
十四、上市公司正常明天公布年报会提前到今天18:00~20:00发布，历年都一样。可今年不知为何，没在常规时间内公布。可当晚大量的茅台股东一直在等待，刷新消息，一直傻到凌晨12点多。不为别的，因为别的别的提前都知道，只是潜意识希望今年分红能不能够意外多一点而已！
十五、ROE还在30%一线。睿智的芒老说过股票长期收益率与ROE相当，那贵州茅台就能保持30%的复利增长，上市前二十年确实是真的。二十后还有多少，毛估估到时贵州茅台还在就好了。
十六、股东人数153,535人，除去机构持股外，散户人均持股数1846，也就是当前市值360万。贵州茅台确实只能是中高净傎客户的标的。这不是关键，目前15万余股东二十年后还持不持有贵州茅台股票才是财富泾渭的分水岭。
十七、国外销售只有区区1,560吨。多年不增微跌。国内供不应求，国外自然杯水车薪。第二个百年梦想到来之前，国内文化畅销奢侈品在国外影响力逐步提高会水到渠成。不是不到，只是未到。
十八、直销量5736吨，收入240亿，吨价为418.94万元；批发代理60,703吨，收入820亿，吨价为135.13万元。直销吨价是批发代理吨价的3.1倍。如果批发代理销售量全部转回直销，上市公司收入会达到2,783亿，利润会达到1336亿。冷静一点，这个收入及利润是按零售价而非市场价算的。
归纳两点：
十九：供不应求下，量价齐升不改变，毛估估贵州茅台就不会改变。
二十：PE是静态的。贵州茅台零售与市场的价差，贵州茅台存货的价值，报表里没有数字。