三只松鼠:线上线下齐发力,打造全品类休闲食品巨头

微信公众号:深见股市

简评:

1、休闲食品行业空间大,坚果品类人均消费量低有较大增长潜力

2015-2018 年,我国休闲食品行业市场规模年均复合增长率超 11%,未来随人均 可支配收入提升及城镇化加快,预计 2019 年行业规模将达 1.15 万亿元。同时, 我国主要坚果品种人均消费量显著低于全球平均水平,未来仍有较大增长潜力。

2、 坐稳坚果电商巨头位置,休闲食品全品类布局初见成效

2015 年以前,坚果市场处于培育期,公司抓住行业发展机遇,发展成为国内互 联网坚果零售领域领军品牌。公司于 2014 年开始从坚果等优势领域拓展至零食、 果干品类等,意图全品类布局巩固行业领先地位。目前公司自有品牌产品单品数 量已经超过 500 款,全品类布局初见成效。

3、网络购物渗透率加大,线上销售仍有空间,线下新零售作为补充

2018 年我国网络购物用户规模 6.1 亿,较 2016 年增长 14.4%。2017 年我国网购 市场交易规模 6.1 万亿,在社会消费品零售总额中渗透率 16.4%,预计 2020 年将 达 21.9%,对应网购市场交易规模 10.8 万亿,约为 2016 年的 2.3 倍。据贝恩数 据显示,二、三线城市电商渗透率与一线城市相比存在 2-3 年差距,未来二、三 线城市及农村市场仍有较大发展潜力。公司以线上销售为主,休闲食品电商销售 模式仍有增长空间;线下新零售方式作为补充,提升品牌知名度和消费者粘性。

4、全产业链一体化业务模式,构筑竞争壁垒

公司集采购、仓储、配送于一体,业务模式重度垂直。与核心地区供应商长期合 作以有效把控上游原材料质量,运营管理系统能精确预测销售,合理安排上游采 购。拥有 9 个配送中心或城市仓、16 个合作仓,完成配送仓库的全国覆盖。仓 储系统可实时协调上下游采购和销售,加快存货周转。公司建立的互联网新农业 生态圈,能有效提升管理效率,构筑竞争壁垒。

总结:

预计 2019-2021 年收入为 84.09 /101.15 /120.77 亿元,同比+20.1%/20.3%/19.4%。 归属上市公司净利润 3.41 /4.06 /5.06 亿元,同比+12.3%/18.8%/24.6%,对应摊薄 后 EPS 为 0.85 元/1.01 元/1.26 元(新发行 4100 万股)。本次发行价格定为 14.68 元,对应 2019-2021 年 PE 为 17X/15X/12X,低于可比公司水平,建议积极申购。@今日话题 @雪球达人秀 @蛋卷基金 $三只松鼠(SZ300783)$ $海天味业(SH603288)$ $伊利股份(SH600887)$

如果你喜欢,关注微信公众号:深见股市,不一样的视界!

雪球转发:2回复:4喜欢:3

全部评论

捕鱼强手A07-03 10:57

春节买过三只松鼠的坚果618又买了肉松饼都不错哦,价格也是同类食品中较高的,不知道目前占市场份额多少

诚缘难忘07-03 10:44

已打

柯乐乐Jobs07-02 22:50

这也太保守了吧 按照中报预告今年100亿左右营收 4亿利润

深见股市107-02 21:44

$三只松鼠(SZ300783)$ $海天味业(SH603288)$ $伊利股份(SH600887)$ 格力电器、美的集团、贵州茅台、五粮液、洋河股份、恒瑞医药、科伦药业。