A股是个“散户化”的市场，我国有1.42亿投资者，其中95%以上为持股市值在50万元以下的中小投资者。目前股票市场波动率高、投机性比较强，的确和散户多的现状有关。不过散户多，股市流动性比较好，想买能买入，想卖立刻能卖出。但A股牛短熊长，要让散户背锅，不合理！
我们总希望能够借鉴成熟资本市场的做法，比如美国，2017年机构投资者占市值的比例达到60%，其中23%来自共同基金，14%来自养老金，12%来自境外。A股想要发展成为成熟的市场，去散户化似乎是一种趋势。那么，目前A股投资者是否能放心地把钱交给机构投资者呢？2018年股票型基金全军覆没，无一获得正收益，平均收益率-25.55%。不少投资者表示很失望，还不如自己来操作。基民们损失严重，但公募基金却依然“旱涝保收”，提取的管理费用照收不误。这种情况下，谁还愿意把钱交给专业机构呢？
机构投资者从某种角度来看，也是“大散户”。目前基金经理的考核业绩按年度来计算，他们如何做到长期投资？价值投资？考核机制的短期化，不可能带来投资行为的长期化。科创板施行注册制，信息披露是核心。招股说明书要出现大改观，中介机构招股说明书写了四五百页，有多少人去看？又有多少人能看懂？有的中介机构将招股说明书写成了小说，境外市场招股说明书往往是由律师来写。所以投行、律师事务所、会计师事务所等等，能力还需要提升，职责边界需要分清楚。
未来施行的注册制，将会给资本市场生态发生改变，信息披露是核心，价值判断要交给市场，好公司自然股价高，差公司淘汰出局。同时，要重典治乱。目前，资本市场欺诈发行、虚假陈述、内幕交易、操纵市场等违法违规者的处罚过轻、威慑不足。《证券法》顶格处罚只有60万，应当上调罚款金额，同时追加造假上市高管的刑事责任。否则，上市公司高管违法，一人坐牢幸福全家，出来照样是亿万富翁，要让违法者成本提高，“治典”将重构中国资本市场生态。