d的推演
下修到底情况下，如正股价维持在3元左右，转股价值将达到55元，这种情况下，上市公司一方面回购，同时大股东进行质押融资就是一个很有意思的现象了。如果正股不涨，转股价值上升的空间不大，未来促进转股的可行性就比较低。
让我们做一个有趣的推演：正股上涨，带动转股价值上涨，大股东买入转债，一方面可以通过转股价值上涨实现转债价格上涨，利润可观时可以随时变现；另一方面，如果大股东不卖出转债，直接通过购买转债后转股，同样能够实现以现有二级市场的价格购入大量低价筹码，变相实现股权的收集，提升控制力。这种情况下，比大股东直接从二级市场购买股票要方便的多。不会出现股价快速上涨筹码收集不足的问题。而且大股东完全可以在公告之前就提前买入可转债，公告发布后等待正股回升。
无论大股东何时买入可转债，他比散户多的信息优势就是他知道底牌，即：转股价是否下修，下修到多少，以及下修到底是5.48元。大股东可以自由的安排公告的节奏。
在这种情况下，避免回售的关键点就是提升正股价格，这才有了上市公司回购的安排。这种安排下，正股价格因为回购导致股价回升→转股价值上涨→转债价格上涨。理论上，正股价格达到5.48元以上，转股价值就达到100元，转债价格也会回到100元以上，从而避免回售的发生。
因此，上市公司这几天的动作就很好理解了，回购公告发出，无论实际回购多少，都会对转债价格形成很好的支撑，有利于大股东可能的潜在的所持转债的盈利。这种操作可能有多种用途：A改善大股东自身财务转况，B改善上市公司财务状况，C避免上市公司直接面对散户要求回售清偿的压力，D大股东可以自行同上市公司协商回售价格或者进行转股。变相实现上市公司低价收购可转债的局面。
结论：A50元左右应该是上市公司能够容忍的转债最低价格，再低就有各种资本进入与其博弈。B通过低价购买可转债转股，可以在不压低正股价格的同时实现控股权提升。
操作指南：密切关注正股价格，50-75之间高抛低吸可转债，保留必要仓位。正股价格持续提升的情况下，可转债可能达到100以上。