$新奥股份(SH600803)$ 新奥一季报营收343.51亿，同比下降-2.95%，归母净利润14.56亿，同比增长70%，归母核心净利润12.42亿，同比增长46.67%。

新奥年报1540.44亿，同比增长33.04%，归母净利润58.4亿，同比增长26.17%，归母核心利润60.67亿，同比增长48.17%。

2022年各季度净利润，一季度8.6亿，二季度8.4亿，三季度14.6亿，四季度26.8亿。

一季报利润同比增长主要主要原因：直销气业务利润贡献比较大。

年报营收同比增长主要原因解释说是单价上涨，以及综合能源业务增长。

归母核心净利润增长，解释原因，天然气直销业务利润同比增长较多，另外煤炭销量增加，利润同比增长较多。

具体看看直销气业务和煤炭最近二年的具体情况。

天然气直销上游气源以国际天然气资源为主，配合国内自有和托管LNG液化厂资源，采购定价有长协和现货价格为主，销售定价是市场化定价，主要的下游客户是由工商业，交通运输，国际转售等。

新奥直销气是2020年才开始开辟，20年直销气销量9.4亿方，单位毛利0.16元每方，21年销售41亿方，单位毛利0.31元每方，22年销售35.07亿方，单位毛利0.72元每方。

2023年一季度直销气情况，2023Q1，公司销气量为4.83亿方，同比-6.80%。公司实现直销气销量9.08亿方（国内销售4.26亿方，海外销售4.82亿方），同比下降26.2%。价差方面，一季度公司直销气高毛差持续，实现毛差0.76元/方，较2022年增长0.04元/方。

再具体看看公司已签长协情况：
新奥能源签署起供气源时间2018年144万吨每年，共计10年
新奥新加坡签署起供气源时间2022年90万吨每年，共计13年
新奥新加坡签署起供气源时间2025年60万吨每年，共计11年
新奥能源签署起供气源时间2026年90万吨每年，共计20年
新奥新加坡签署起供气源时间2026年180万吨每年，共计20年
新奥新加坡签署起供气源时间2026年200万吨每年，共计20年

2022年下半年长协切尼尔90万吨/年长执行叠加欧洲溢价，2022下半年共计交付了6船切尼尔长协气，合计45万吨，由公司公布毛差，每吨毛差大约4000元，每船预计毛利3亿元，6船预计贡献利润18亿。2023年全年切尼尔会交付12船，今年的毛差现在具体还不能确定，有待观察。

煤炭情况
公司煤炭产能800万吨/年，2016-2020，平均产煤600万吨/年，2021年受事故影响产煤392万吨，2022年产煤525万吨。受21年煤价240元每吨上涨到570元每吨，21年煤炭同比利润增长234%，利润13.1亿，2022年利润15.9亿，同比增长21.5%。

总结：新奥利润增长重要因素就是直销气，2023年就要看直销气的销量和直销气的利润是否能稳住，直销气今年国内能否加速开拓市场。煤炭方面以为每年产煤在600万吨/年，2022年产煤525万吨，产能增长空间600-700万吨每年。天然气零售今年有望恢复增长8-10%左右，工程方面今年按照签署合同增长30%以上问题不大。