除046以外,总体看点不多,003是下一个值得期待的看点。其它019之类的,搞了这么多年也没啥响声!
2010年前后,国内的生物药人才还比较匮乏,大部分人对生物药的认识发比较浅,唯二的共识是开发难和生产难,当时几个重磅生物药的年销售额又令大家蠢蠢欲动。康宁杰瑞顺利抓住了这个时候的市场机会,充分发挥自身的研发能力,广泛开展合作,通过相对开发合作和对外项目转让获得了公司生产和发展的资金,同时获取未来的销售分成,这个在当时是非常成功的方面。
临床阶段的产品管线:
亮点小结:
1、 KN035:提前看到未来的市场竞争,从皮下注射的PD-L1切入,这是个大亮点。目前产品已经上市销售,完成了创新药开发的全流程。商业角度,产品实现和思路迪、先声的合作,这个合作不是非常理想,但团队也有了经验。另外,海外权益也与Tracon达成了合作。
2、 KN046和KN026:这两个产品能走到国内的前列,在国际也处于领先地位,说明团队在研发领域的深度积累和把握机会的能力比较强。KN026已经和石药达成合作。国外权益的出让也在推进中。
3、 临床前的管线和抗体技术平台非常丰富,有望在好靶点上找到成药性更好的候选分子。
创新药赛道自2015年急速升温,从之前对上市产品的me-too,到这之后的fast-follow,相关参与者基本都获得了很大的成功。当下,大量的biotech在follow别人刚进入临床1期的产品,抢占科学家;适应症方面,投资机构也在肿瘤之外寻找投资机会了,市场的转折点即将到来。
随着fast-follow机会把握难度的加大,刚起步的biotech越来越难从fast-follow中走出来。对于有了一定规模和研发体系的biotech,原创能力和把握fast follow机会的能力显得尤为重要。
经过多年的沉淀,全球市场基本形成了biotech与bigpharm共存的局面,biotech是重大创新的主力,个人还是非常看好康宁杰瑞的核心团队和业务定位。
康方和康宁杰瑞是两家比较对标的公司,都是非常优秀的公司,目前前者的市值院大于后者,我觉得原因主要在于:
(1) 在PD1这个赛道上,康方押注的是PD1,而康宁杰瑞押注的是PD-L1,从目前的知识看,PD1的整体药效和市场前景要好于PD-L1,但前者面临更激烈的市场竞争。
(2)康方在把握市场热点方面好像要略胜一筹,在肿瘤和免疫两个大赛道上都有亮点。个人觉得康宁杰瑞的产品布局有更多的独立思考。
(3)不少人觉得康宁杰瑞在商务能力方面有欠缺,我觉得核心还是公司战略与定位的不同。
最近两年的新药一级、二级市场非常火热,相对而言,我觉得康宁杰瑞的经营要更为稳健。目前港股的下跌是很好的买入时机,大家注意把握。