转：市场的有效与无效

如果市场无效，我们长期靠什么赚钱？

如果市场总是有效，我们的超额收益从哪里来？

如果“价值投资”是一个天然能提供安全边际，且简单易学，人人可以使用的工具，那么这个方法很快就会失效。

因为资本市场的逐利性会让越来越多人使用这个方法，直到这个方法不再有效。

实际上，价值投资的有效性，恰恰是建立在它并不是总有效的前提下的。

市场长期是称重机，是有效的。

市场短期是投票机，是阶段性失效的。

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认为价值投资简单易学的人，可能还没有经受毒打。原理简单，但是实践和认知还有十万八千里。

价值投资，简单但不容易。

实际上，价值投资的有效性，恰恰是建立在它并不是总有效的前提下的。

市场总是在有效和无效之间随机切换，因此，一切针对市场的方法都会在这随机切换下失效。

价值投资当然有效，但是反人性（至于为什么反人性，佛曰，不可说），所以赢家永远是少数。市场是什么鬼，市场就是所有参与者行为的总和表现。

可惜，“价值投资”是一个天然能提供安全边际，且简单易学，但不是人人可愿意使用的工具，所以他永远有效。

市场的有效性，表现在有错必纠。一直在犯错，也一直在纠错。