@山行 $津上机床中国(01651)$ 东京上市公司TSUGAMI（6101.T）持股70%的子公司。1、资本构成中没有1分钱有息负债，22亿权益。2、资产中5亿现金、12亿存货、5亿固定资产、应收应付基本轧平。现金、存货都不存在减值风险、固定资产也不会出现处置损失。当前1倍多PB。3、技术壁垒带来的高毛利率、净利率ROE。当前5倍PE。4、技术5-10年没有竞争对手赶超。亮点总结：技术壁垒高且可保持，估值足够便宜、公司治理规范从日本公司近乎强迫症的定期报告（年报半年报都在每年同一天发布）及分红政策（一年分红两次，分红也几乎在每年那两天）可以看出来，当前静态股息率10%。风险总结：被进口替代；下游需求持续不振；股票流动性不足（中长期投资无需太在意）。