浅谈B站Q1财报，横向对比长视频行业
1、毛利润同比增长45%，毛利率连续七个季度提升。第一季度毛利率28.3%，去年同期为21.8%，毛利率持续提升主要是因为广告等高毛利收入占比不断提升。
2、广告业务增速行业领先。第一季度广告收入为16.7亿元，同比高速增长31%，长视频行业首屈一指。对比一下爱优腾芒：
同期，爱奇艺广告收入同比增长6%至14.82亿元；
腾讯视频的广告收入增长在10%出头；
优酷应该不太理想，因为归属的阿里大文娱收入同比下滑1%，阿里财报中提及是受到了优酷的影响；
芒果超媒一季报未披露细分业务营收情况，但高管称：“2024年一季度，公司广告业务延续了稳健的增长态势。”23Q4芒果广告收入同比增长15.95%。
3、用户数据还在增长
DAU同比增长9%，达1.02亿，日均使用时长创历史新高，达105分钟。
在流量边际成本递增，企业降本增效的背景下，这一点十分难得。爱奇艺尽管ARM提升明显，但从这一季度开始不公布季度会员数了，奈飞也是如此。
B站的自我造血能力再次得到验证，相比大多长视频平台未来的增长可能主要依靠提价，B站依然有着用户数和用户ARPU值乘数增长的预期。
4、三季度盈利可期
B站一季度经调整后经营亏损和经调整后净亏损分别同比显著缩减52%和56%，并在一季度实现6.4亿元人民币正向经营现金流。
三季度研发和行政同比持续缩窄，市场营销费微增，B站的研发费用比其他长视频平台高，主要因为还有游戏研发费用。
三国即将上线公测，是否能成为拉动游戏收入的惊喜？
总结来看，我认为B站在三季度实现盈利的目标是非常可期的。23年以来B站亏损率逐季度收窄，同时研发投入有一定调控空间，并且B站继续践行“大开环”，今年在持续加强与阿里、京东的合作之外，与拼多多、唯品会打通开环带货合作，今年618有望迎来更加出色的表现。
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