“我们不分红，因为我们认为能将赚到的每1元钱去赚更多的钱。”
2011年4月30日，伯克希尔·哈撒韦股东年会上，巴菲特如是说。
自巴菲特掌管伯克希尔以来，这家公司只有一年有分红，1967年向股东支付了上市后首次也是唯一的红利——每股10美分。
对于这仅有一次的分红，当事人极度后悔，曾表示：“那时候我一定在浴室里。”
上市公司分红并非越高越好，利润分配不是要将上市公司的利润分光吃光，上市公司用每年的利润来发展，实现更大更长远的利益，这才是最实质的利好。
很多红利投资，其实都忽略了企业发展的潜力。
上证红利指数、中证红利指数、深证红利指数这三大红利指数通过股息率排名来筛选成分股。
股息率=每股股利/股价=（每股收益*分红率）/股价=分红率/市盈率。这是一个非常优秀的因子，高股息率往往意味着高分红+低估值。但仅依靠这一个因子依然无法知道企业留下了多少未分配利润用于发展。
相比之下， $红利潜力(CSIH30089)$ 中证红利潜力指数做得更为到位，光听名字就知道这是一个兼顾红利和企业发展潜力的指数。
编制方法
首先从样本空间来看，（2）（3）两点市值和成交量的条件和其他红利指数基本一致，主要是（1），过去三年连续分红，且上市公司当年分配的现金红利与年度归属
于上市公司股东净利润之比30%。对现金分红的比例要求同时在现金流层面对企业筛了一道。
再来看选样方法：
每股收益EPS能够反映企业当年的每股盈利水平。相同的分红比例下，越高的每股收益意味着当年越高的现金分红。该指标可以帮助较好地剔除那些进入衰退期的周期股。
每股未分配利润（UDPPS）反映企业累积的未被分配的利润。较高的未分配利润意味着公司较大的未来分红潜力。未分配利润还可以用于投资和扩大再生产，体现企业具有潜在成长性。
净资产收益率（ROE）反映公司所有者权益的投资报酬率。从高股息中筛选成熟型公司而非衰退型公司，能有效可以反映公司的运营效率以及企业盈利能力。巴菲特就曾说过，如果让他只看一个指标选股，那么一定是长期稳定的高ROE。
每股收益高，要求公司是有能力分红的，不是打肿脸充胖子穷大方；每股未分配利润高，表明公司不是赚了钱全分掉，要留足够的资本进行再投资，以不断扩大经营规模，通常说明是朝阳行业，未来还有想象空间，而很多成熟行业的成熟公司，你给他再多的资本，他也没地方去投资了，倒不如赚了钱一起分掉。净资产收益率高，要求公司不但慷慨，原意分红，还要需要赚钱能力强，这样未来才有持续分红的能力。这样的选股标准兼顾了分红水平和未来增长潜力。
与主流指数比较
值得一提的是，红利潜力指数是Smart Beta指数。
Smart beta，简单来说就是通过优化指数来战胜指数，对指数编制进行加权优化和选股优化，然后对优化过后的指数进行跟踪。
对投资者而言，收益来自于两部分，一部分是市场起伏带来的收益β，另一部分是主动投资带来的超额收益α。即：
投资收益=市场收益β+主动收益α
传统指数基金完全跟踪指数，赚取的只有beta收益。部分投资者难以被此满足，smart beta和指数增强基金应运而生。
关于smart beta指数基金和指数增强基金的对比我画了下面这个图：
不难看出，指数增强的α收益来自于主动投资，而smart beta的α收益来自于优化指数。但值得注意的是主动投资取决于基金经理的投资水平，α负收益、基金跑输宽基指数的不在少数。而smart beta是在指数的基础上优中选优，表现大概率会优于基准指数。
上图是近三年（截至2021年3月30日）红利潜力指数和沪深300指数、中证500指数、上证指数的表现对比，可以发现，红利潜力指数的表现略优于沪深300指数，显著优于上证指数和中证500指数。
与其他红利指数比较
通过比较近三年（截至2021年3月30日）红利潜力指数、中证红利指数、上证红利指数、深证红利指数我们可以发现，近两年内，红利潜力指数和深证券红利指数的表现明显优于中证红利指数和上证红利指数。
行业权重分布&十大权重股
$山证红利ETF(SH515570)$ 成立于2020年1月17日，跟踪指数为红利潜力指数(H30089.CSI)，为市场上唯一跟踪红利潜力指数的ETF。
近一年，山证红利ETF累计收益率45%，红利潜力指数收益42%，超额收益3%。
众所周知，资产配置分为核心资产和卫星资产，今年是行业主题ETF的大年，像行业主题ETF这种高风险、高轮动性的基金更适合作为卫星资产，而红利潜力这样优秀的宽基指数则适合作为核心资产定投。
最后值得一提的是，红利潜力指数在震荡行情中的表现尤为突出，回顾历史来看，2015年牛市行情时，红利潜力指数的表现其实是稍逊于沪深300指数和中证500指数的，而2016-2017年的震荡上涨行情以及2018年的震荡下行行情中，红利潜力指数的表现却明显优于两者。
这是因为越是震荡时期，“确定性”愈加被投资者所重视，投资者对确定性的追捧，就是给予长期业绩稳定增长、低估值、顺周期的公司更高的估值，这与红利潜力指数的选样标准不谋而合。
今年以来全球金融市场“波澜起伏”， A股在春节前后更是呈现“冰火两重天”的特点。一方面，主要指数悉数下跌，另一方面，市场波动加大，增加了投资难度。当前的震荡行情或许更适合红利潜力指数。