1月26日，跟随雪球调研团参加了乐信召开新消费战略发布会，战略会上乐信提出全新定位——中国领先的新消费数字科技服务商。乐信集团推出先享后付产品“买鸭”、契约式消费产品“约惠”和面向商户的“消费号”三大创新产品，此举被认为是乐信2019年启动的“新消费平台战略”的升级版。
约惠首创全球智能化契约消费新模式，用户无需预付充值，约定多次消费即可享折扣，不仅减轻消费压力，也避免预付式消费可能存在的陷阱；商户则可通过约惠提前锁定长期用户，提升交易频次。
预付式消费不仅给用户的消费压力较大，而且还存在风险，比如理发店跑路，健身房倒闭等。肖文杰说，疫情期间，他的充值卡里有上百节健身课还没上，但是健身房却倒闭了，后来也找不到人。健身房储值卡、理发店充值卡等等这些预付卡的痛点，相信大家并不陌生，要么遇到商家跑路，要么是充值过多无法退还。
约惠的好处在于避免预付式消费潜在的资金安全问题，也赋予消费者“后悔权”。
乐信提供的数据显示，连锁快餐真功夫上线约惠一个月内，复购3次及以上的用户比例为40%，其中复购次数最高的用户多达22次。真功夫参与活动之前，每月人均交易订单数约2-3次，但约惠达到3.89次深圳美格斯健身工作室提到，使用约惠能够帮助他们转化至少10%-20%的未成单客户。
买鸭主打欧美火爆的“先享后付”模式，大幅降低消费门槛，同时提升商家销售转化率和客单价。澳大利亚Afterpay是先享后付业态的代表公司，自上市以来该公司股价累计上涨超140倍。
这不是乐信推出的第一个新产品，在消费分期平台分期乐之外，乐信在2019年也推出了乐花卡，让用户既可线上线下购物分期，也可进行大额现金取现，可谓花呗与借呗的结合，颇受用户欢迎。截至三季度，乐花卡完成交易量同比去年增长70.4%。分期乐基于乐信自有消费场景，乐花卡则基于乐信以外的场景，都是分期消费产品。而买鸭与这两者最大的不同在于——它不向用户端收费（利息），而是向商家收费。用户可以享受90天内分四期免费延期付款，这降低了用户门槛，提升购买意愿，商家也获得更高的转化率。
买鸭与百丽国际合作在深圳布吉万象汇推出“xiexie便利店”，在活动期间（1.24-1.31），“XieXie便利店”日均到店客流转化率较同地段百丽普通门店提高1倍以上，单日最高销售额高出4.6倍。
消费号向网红、商家开放流量和分期消费能力，并支持直播、小视频等多样化的营销工具，帮助促进交易转化。
三大新产品或将为乐信打开新的增长空间。因为适用更多消费场景，面向更广泛人群，使目标用户从1.2亿拓展到5亿新消费人群（80、90、00后）；业务范围从分期消费延伸到中国整个40万亿新消费市场。
此外，发布会前一日，乐信发布了业绩快报。2020年，乐信全年交易额达1765亿元，如期完成疫情前给出的1700-1800亿元业绩目标，且四季度新增借款中，无风险To B科技服务模式占比提升至50%以上。值得注意的是，平台新增交易的首逾率FPD30从2020年7月起已降至1%以下。
乐信管理层同时预计，2021年乐信全年交易额预计在2200-2300亿元，对应2020年增25%-30%。据肖文杰介绍，下一步乐信将发展To Bank科技服务，通过金融代运营、金融科技产品输出等形式，为机构提供获客、风控、运营等支持。
2020年年底时，美国线上助贷平台Upstart
Holdings（NASDAQ：UPST）登陆纳斯达克。
UPST发行价20美元。上市一月有余，截至2021年2月2日，Upstart股价涨至70.25美元，较发行价上涨了两倍多，市销率（TTM）近25倍，远超乐信、信也科技、360数科等出海上市企业。UPST采用的便是To Bank的科技服务模式——Upstart将其AI模型在一个面向消费者的云应用中提供给合作银行，以提供端对端的贷款撮合及服务。
肖文杰表示截止目前，乐信新增交易额中，无风险、纯科技服务模式的部分占比已达到50%，未来2-3年，乐信分期业务将全面转向纯科技运营服务模式。据此前三季报，在分润/轻资产模式下，三季度不承担风险的To B科技收入6.14亿，同比大增159%。
纯科技服务即为轻资本模式下的分润助贷，助贷机构不再兜底担风险。商业模式的优化和抗周期风险能力的增强，无疑会给企业带来更高的估值。
但不可忽视的是，纯科技服务业务的利润率不及网贷业务，2020年Q3时营收实现增长，而净利润却同比降低近50%可见一斑。在换取更大的市场空间的同时，短期内乐信净利或将承压。
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总的来说，老业务消费金融逐渐去金融化，以纯科技模式介入，通过让渡部分利润的方式换来更大规模；而新业务则通过三大新产品走向更大的消费市场，这是理解乐信当下发展的关键。
从市场反应来看，乐信此次战略调整颇受看好，1月26日，里昂证券、海通证券、华兴资本三家投行同步发布研报，其中两家上调评级及目标价。
海通证券将乐信评级从中性上调至“跑赢大盘”;里昂证券将乐信的目标价从9美元抬升至11美元，相应将评级从“跑赢大盘”上调至“买入”;华兴资本重申其“买入”评级和11美元的目标价。