此前神州控股（00861.HK）发布半年报显示，上半年收入83.49亿港元，同比增长10.31%，归母净利润2.43亿元，同比增长921倍。
9月15日，神州控股发布公告称，旗下智慧城市业务公司因特睿获7亿元人民币B轮融资，长春金控及长春净月分别以人民币4亿元及人民币3亿元认购因特睿经扩大注册资本的约6.45%及4.84%，投后估值超62亿人民币。
归母净利润为何同比增长逾900倍？燕云DaaS有何看点？因特睿投后估值超62亿人民币，约合70.6亿港元，而作为母公司的神州控股市值不足110亿港元，是否被低估了？
怀揣这些问题，我跟随雪球调研团前往神州控股进行了一番调研。
本体盈利能力增强，智慧产业链盈利能力提升迅猛
从利润贡献角度来看，神州控股本体盈利能力逐年增强，神州信息从2018年利润贡献接近98%降至约28%。
值得注意的是，智慧产业链盈利能力提升迅猛，从2018年亏损提升至贡献率超31%。这是因为其经营实体科捷在上半年抓住疫情机会，开拓线上教育、医疗物资、生活电商领域，实现逆势高速成长，签约规模同比增长超60%；另一方面，科捷积极开拓新基建业务，在5G基站设备、新能源设备、电子元器件制造等领域创收。仅在“618 购物节”期间，科捷承接订单按年急增近50%。
2020年上半年智慧产业链业务收入30.92亿元，同比增长31.56%，净利0.78亿元，同比增长81.15%。
据Research and Markets数据，中国智慧产业链2017年实际归母已达到2500亿元，2024年预计市场规模9000亿万，年复合增长率20.1%。此外，2020年上半年，中国线上零售额达到5.51万亿元人民币（同比增长 7.3%）， 中国的智能物流投资一直在扩大，以满足不断增长的电商需求。这些都昭示着智慧产业链业务具备广阔的前景。
智慧城市业务空间广阔
据前瞻经济研究院数据，2018年智慧城市实际规模为7.9万亿元，预计2020年市场规模达到25万亿元，年复合增长率33.4%。
在城市的数字基础设施建设方面，政府更是鼎力支持。目前，中国正在500多个城市4开展智慧城市建设，配备传感器、摄像头及其他设备，对城市交通、污染、公共卫生、安全等各方面数据进行处理分析。此外，2019年新基建项目得到了1.6万亿元人民币，而今年这一数值为3.75万亿元。
神州控股方面，其旗舰大数据产品“燕云DaaS”在多个大型智慧城市3.0项目落地，并获得多个逾亿元项目。
董事局主席郭为表示，“疫情凸显了数字技术的重要作用。由于中国有了健康码，对人的行踪得以溯源，人与人之间的安全性得到保障，所以使得中国经济得到快速恢复。”神州控股采用的智慧城市CTO模式，将城市大数据、物联网等新技术，与城市数字产业发展战略相结合，致力于解决政府管理、医疗、交通、环保等一系列问题。
从营收结构上看，目前智慧城市业务收入占总收入比重较低，仅为2%，但较18、19年的1%已有所提升。这主要是因为目前还处于一个“打样”阶段，当试点成功后才会广泛复制，据COO郭郑俐透露，复制阶段智慧城市建设的成本将比目前降低50%。
智慧城市业务子公司估值超70亿港元，或剑指科创板
我们还参加了当晚的神州控股旗下智慧城市业务子公司——因特睿的落户签约仪式。
据悉因特睿或将考虑科创板上市。
官方资料显示，因特睿为一家专注于数字科技的高科技企业，主要向政府和企业客户提供大数据软件产品和服务，长期致力于数字中国的建设与运营，促进产业数字化发展。其核心技术成果荣获了2018年度国家科学奖励大会由国务院颁发的“国家技术发明奖一等奖”， 燕云DaaS基于该技术成果转化而来。
在我们调研之时，郭为连连感叹公司被低估。没想到他不仅是说说而已，不久就做出实际行动——连续高位增持。
郭为自从9月16日起连续增持神州控股，目前已经买入100万股，平均成本每股6.53元。
值得注意的是，因特睿本轮投后估值为62亿人民币，约合70.6亿港元，若能在科创板上市，估值想必会更高。此外，目前神州信息（000555）市值近170亿人民币，约合193.5亿港元，神州控股持有其超40%股份，持股市值约80亿港元。同时，神州控股还持有价值约50亿港元的科技地产资产，而尚未上市的智慧产业链板块企业科捷盈利增长迅速，估值也已超百亿。而目前神州控股自身的市值却不足110亿港元，可以说是被严重低估了。