德方纳米，发布了2021年报预告了，超预期！真是个小坏蛋！为什么说是它是个小坏蛋，接下来我会详细告诉你。
德方纳米的核心逻辑
之前咱们覆盖德方纳米（关注新能源大爆炸后，回复德方纳米，即可查看）的时候，给大家梳理了它现在的基本情况，结论是它现在正处于美好的时光当中，随后它确实继续拉升了一波，但后面我们知道，它也从高位，跟着行业回调了不少，这中间发生了什么呢？
德方纳米的核心逻辑是磷酸铁锂电池的老树开花！
之前由于国内新能源汽车补贴对续航里程有要求，而当时磷酸铁锂由于能量密度比三元锂电池低的，达不到补贴需求，被市场所冷落，市场重心都放在三元锂电池上。
宁德时代也正是因为押注了三元锂电池而迅速崛起为全球动力电池龙头。
但这几年，随着国内动力电池巨头们对磷酸铁锂电池技术的不断升级，尤其是比亚迪，磷酸铁锂电池的性能也有了较大的提升，加上新能源汽车补贴的退坡，市场更加关注锂电池自身的化学性能。
于是磷酸铁锂电池更安全，循环次数，更便宜等特性开始凸显，于是磷酸铁锂的装机速度和装机总量开始逐步逆袭三元锂电池。
在这个逻辑之下，作为磷酸铁锂正极材料的德方纳米就大涨特涨，而过去两个月，它开始弱势，是因为市场担心行业的疯狂扩产，会导致产能过剩，在去年市场预期拉满的情况下，未来的走势不确定。这一点，跟其他所有新能源公司走势是一样的。
还有一个原因，则是德方纳米自身的原因：三季报不达预期！
不达预期的三季报
2021年10月27日，德方纳米发布了2021年季报：
第三季度公司实现营业收入约9.97亿元，同比增长356.34%。实现归属于上市公司股东的净利润约1.09亿元，同比增长2546.39%。实现基本每股收益1.23元，同比增长2150%。
看似增幅很惊人，但其实绝对值是不达预期的。
之前在回复大家的评论提问的时候，leo就表达了对它三季报的失望：个人认为它严重不达预期。
尤其在去年涨幅如此巨大，市场预期拉的如此之满，行业如此火爆的情况下，这个业绩完全匹配不上它的行业龙头的地位。
但是基于它的行业龙头地位，以及对于磷酸铁锂电池长期的看好，leo还是看好它，但后续心中确实存在疑虑：完全没有道理，2021年新能源汽车行业如此火爆的情况下，它怎么会交出这样的三季报？
一度也担心它它的基本面是不是发生了改变？可是研究来研究去，都没有发现问题，无论是从行业也好，自身竞争力也好，都没有看到很明显的变化。
好在前几天它发布的2021年业绩预告解释了这个疑问！
藏业绩了！
2022年1月7日德方纳米发布了2021年的年度业绩预告：
2021年归属于上市公司股东的净利润 ：76,000 万元–83,000 万元；扣非净利润：73,000 万元–80,000 万元。
这个业绩就大幅度超预期了！
所以三季报之所以如此拉跨，就很有可能是一种情况：三季报公司藏利润了！
那么为什么公司三季报要藏利润？
从公司在去年12月份发布了定增公告来看，有一种可能是这属于向机构的投诚书，这次募集资金达32亿，从公告初步来看，大概率是机构接盘。
如果真是这样的话，那么对于小散来说，毫无疑问，是比较受伤的，毕竟散户的信息获取相比机构投资者，天然处于劣势地位，很有可能因为三季报不达预期就割肉跑人了。
业绩预告后，我们可以看到股价又啪啪的上去了30点了，如果是前几天低位割肉的，得吐血。
疯狂扩产的德方纳米
回过头再来看一下定增项目。
本期的32亿定增主要是为了年产 11 万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目建设，另外就是补充流动资金。
如果大家有关注德方纳米的话，它在扩产上非常的疯狂，相应的资金压力也是巨大，为了解决资金问题，能用的途径各种用上：质押，担保，增加银行授信，定增等。
截至 2021年 12月，公司拥有磷酸铁锂产能12万吨 /年，预计 2022 年第一季度释放技改产能 3 万吨 /年。此外，德方纳米还在积极推进和亿纬锂能，以及与宁德时代的合资公司的共18万吨产能，以及曲靖德方的11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目，这几天更是公布要投资75亿元，建设33万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目。
简直杀红了眼！
这会不会有风险？
当然了，如果行业产能过剩，公司可能就会非常艰难，甚至流动性枯竭。
不过中短期问题不大，目前虽然行业扩产很厉害，但是实际产能没有那么夸张，所以德方现在的疯狂扩产其实是在赌，赌磷酸铁锂的继续大爆发。
赌局
据GGII 的数据，2021年中国磷酸铁锂正极材料出货47万吨，而2021年中国磷酸铁锂电池产量累计125.4GWh，1GW磷酸铁锂电池大概需要2000吨左右的正极材料，那么也就是去年国内市场的需求量也就是25万吨的样子，其实是过剩的，不过还没有全球的数据，从行业的疯狂涨价来看，大概率还是紧缺的。
德方的疯狂扩产其实就是一个赌局：赌磷酸铁锂的继续大爆发，包括新能源汽车，以及储能等领域里磷酸铁锂对于三元锂的替代，当然了，还有中国产品的出海等。
它希望在行业大爆发的阶段，凭借疯狂的产能扩张，以此建立和巩固自己的行业龙头地位，继而掌控一定的行业话语权，毕竟目前它和湖南裕能，还难言谁是真正的行业龙头。
这个赌局有胜算吗？
有，而且胜算看起来还不小，就像前几天，咱们跟大家分析了2021年中国新能源汽车销量的情况，以及2022年中国新能源汽车的销量和渗透率预测就可以看出来，依然在大爆发的，这还没有算上全世界新能源汽车的大爆发。
以及光伏、风电平价上网时代来临后，带来的巨大的储能市场，而目前来看，磷酸铁锂都是更适合的那个，未来磷酸铁锂电池的需求量还会继续大爆发，对于磷酸铁锂正极材料的需求量也会继续增加。
如果押对了，德方纳米千亿级别也是非常正常的事情。
但这个赌局就没有问题吗？
自然也是有的，这个行业严格来说也没有什么高不可攀的技术壁垒，所以行业的扩产也是非常厉害的，即使做到行业第一，也不一定有什么规模优势，更不要说现在市场预期拉满的情况下，如果新能源汽车和储能的发展不达预期的话，市场中短期就会进入过剩状态，对于上市公司来说，就是业绩和估值双杀了。
更不要说，激进的扩产计划下，一旦现金流出问题，那问题更加严重。
综合来说，德方纳米毫无疑问是值得继续关注的，只是风险点也有，而且更适合风险偏好比较高的投资者，从技术角度，最好还是等前几天的跳空缺口补了再说。
@雪球达人秀 @价值事务所 @雪球征文 $德方纳米(SZ300769)$