$Silvergate资本(SI)$ 各位新年好，希望大家都得到了充分的休息。

今天出去运动了一圈，回来随手翻翻财报，在这里再记录一下几个想法。

1. 很少有公司的资产负债表和商业模式像SI那么简单明了了，所以他的未来业绩与crypto走势肯定是高度相关的。产生延迟的是股市投资者普遍对crypto市场的特性一无所知，对行业知识了解也很匮乏。我就见到有SI的空头以为Aave也是一家crypto银行，也是。。因为Aave也有借贷嘛。。

2. SI在2022Q4末的NIM是1.54%左右，有息存款的利率成本约3.7，而FHLB的利率成本为3.94%。

相比之下，SI持有的现金放在别的银行吃利息，利率倒有3.88%。

换句话说，目前吞噬SI盈利能力的就是为了应对挤兑而借的FHLB贷款。FHLB贷款除了是从半官方机构借的以外，和普通抵押商业贷款也没啥区别。

如果有足够的机构存款回流，那么理论上说SI可以很快地还掉FHLB贷款，那么它的NIM会有一个非线性的提升。

3. 回看crypto，大饼在三周内反弹了30%以上，人类个体总是看着后视镜执着于已经过去的事情，市场作为整体却总是向前看的。如果你了解crypto市场，可以去观察下资金流向，以及稳定币的发行情况。结论而言关键就是，在如今市场回暖的情况下，有多少资金会回流那些活下来的，受监管的交易所？所有这些回流的资金，大部分会去到SI，因为SBNY不接客了。

4. 最后无责任跳个大神，讲两点预判：第一是如果要squeeze，那就是一月份剩下来的几天，要不然公司就是有什么big touble了；第二是squeeze的幅度，应该远不如当年$游戏驿站(GME)$ 的水平。GME当时在一个月内squeeze股价上涨了30倍。这个股估计也就在30-60之间吧。

如果猜错了别怪我就行哈哈。