关于百度估值，近3年，市场经历了3 次波折才重新形成共识。时间序列大致如下。
1） 奇虎高歌猛进时代，普遍认为，百度会被颠覆，那时候，百度收购91 后整合过程艰难，移动端处处被动挨打，那时股价在90-110之间。
2） 移动互联网进入大众市场爆发阶段，搜索可能不是刚刚需，会被App 削弱，垂直化的应用 与 大流量分发中心天然就是矛盾的，那时股价在130 -180 区间盘整
3） BAT 深度博弈，普遍认为，百度会被阿里和腾讯打架中削弱，目前股价是200-230 之间盘整。
新一轮的估值，是在 $58同城(WUBA)$ 与 赶集合并后，普遍的共识是，O2O 是移动互联网新时代的水电煤级别的基础建设，是最大的生意之一。58 与赶集合并，事实上至少会从短期削弱百度，这个在不少基金经理的心目中都有认同。
但是同样需要值得关注的是：
1）流量去中心化在自然发生，无法避免：
整个用户流量流动模式发生了迁移。从浏览器->搜索引擎-> 网站，变化成移动端更为分散扁平细碎的移动端入口，在这个过程中，百度既有资源对于培育新业务的能力是被严重低估的。
2）从流量卡位到消费节点卡位：
百度在核心消费节点上的布局也是被低估的，医疗，旅游 和教育。流量卡位已经很难持续，但是消费入口的卡位是完全有可能的，且利润和业务更为实在，护城河更高。
3）高频打低频不总是奏效：
互联网行业普遍存在着高频打低频的玩法，对于低差异，非关键业务，是完全可以这么做的。但是，随着消费升级的趋势，和更多关键消费向互联网迁移，真正的护城河是信任程度和服务本身的重要性。我们很难将重要的求医问诊去诉求到经常去的社区小诊所；我们很难将重要的家庭国外旅行，去求助一个经常路过的旅行社；我们页很难将孩子的教育和课程，不经求证，不经比较，就随便在58 上找个兼职学生来辅导一下。
过去我们说，互联网是屌丝化的，但是随着这一轮牛市将50万亿存款拉入到股市，互联网已经不是草根游乐场，实质上变成了超级交易所和超级服务平台，开始配置线下最重要的资源和资本，形成了与真实社会高度关联的新生态。
在这个新生态中，我们已经不能够用单纯的单一流量通道和广告平台的角度来看百度，而是要看百度在生态系统中占据了什么样的位置：
1）是被拖入了重资产+人力密集型+重运营 低毛利业务吗？
2）还是在整个市场大饼中依然占据着最甜的一块饼，而且这个最甜的部分还在持续快速张大？
答案目前看，是非常清晰的。我们再看三个方面，与潜在的新业务和未来格局相关：
第一，
说一个数字，10亿次搜索，每天从百度处理的医疗相关的问询。对于一个ARPU值可以轻松超过1000元的行业，医疗就是百度垂直渗透的第一个大饼。网络都在扯百度和莆田医院的撕逼的梗，如果没有改变行业秩序，直接强势接管垂直领域，百度动这一刀，目的何在？
第二，说一个并购。 熟悉资本市场的人应该早就感觉到了携程和去哪儿的合并议程，如果达成，形成共同进退的联盟，考虑到Priceline 与携程的战略投资关系，百度，携程，Priceline 至少形成了一定程度的利益相关方，这对于百度在中国和全球的旅游行业的地位达成了一个强势的锁定。
第三，说教育，虽然都还是投入期，对于教育的深度拓展是当前深度锁定用户，帮助数亿用户用户重塑学习过程的大机会，基于资源和老师的教育领域，目前是被既有的官方组织严格控制的，这里是新用户的超级入口和忠实用户的大本营，百度的已经在持续深度布局。
利润就像尾巴，如果追着利润去评估企业价值，将永远落后于市场。企业估值，重点看核心布局对于下一个大市场，大热点，是否具有高屋建瓴的战略势能，在互联网的这一盘大棋中，流量=服务，对于高净利高流水服务业务的核心节点把控，是百度价值的发现的重要角度。