由于有朋友从事纸业相关工作，对纸业相关企业一直有所关注，印象中，2017年的时候就听说纸的价格涨得很厉害，由于当时没有接触股票，也没有进行相关研究。今年受疫情影响，企业基本停工，应该说对小企业影响还是很大的。本文挑选和朋友最为相关的山鹰纸业进行初步研究，希望对企业有初步的印象。
从利润表看，2017年出现爆发式增长，2018年继续大幅增长，2019年出现回落（40%左右）：
从营业收入看，基本保持增长态势，2019稍微下滑（5%左右）：
从净资产上看，保持逐年上涨的态势：
ROE上看，17年大幅增长，18年继续增长，19年大幅回落：
从几个财务指标看，在17年的时候ROE大幅提升是使公司利润大幅增长的原因。从17年的年报也可以看出：净利润较上年同期均大幅增长，主要系造纸行业景气度提升，公司主要产品价格持续提高……。ROE提升的原因：受行业供给侧改革，环保力度提升，使得行业景气度提升，产品价格好。
我们再来看2019年的情况，在业绩预告里公司写到受市场和政策影响，公司营收规模及毛利润较上年同比下滑，导致利润下滑；中美贸易导致进口原材料成本高；在建项目产生管理费用。2019年四季度业务势头保持良好，销售价格和毛利率均较三季度有一定提升，但人民币汇率，北欧纸业停机产生负面影响。
2020年初步预计，由于受疫情影响，工业用纸的需求肯定是受影响的，同时公司在湖北的在建项目也会受影响，另外海外疫情将影响海外公司的业绩。应该说本来从2019年四季度看，国内的毛利率已经开始抬头，但目前看受疫情影响，一季度看来不好，目前股价的走势也反映了这点。操作上，由于目前主板整体估值不高，且山鹰的估值也不高，可以考虑后续大盘继续向下筑底中建一部分观察仓，后续根据发展趋势逐步建仓，待困境反转。