一周视点
本周市场探底回升，成交金额同步回升至7000亿上下，消费电子延续强势，消息驱动的汽车线普涨；中报预增普遍走高；煤炭、传媒等调整明显。全周上证综指+0.72%，创业板指数+1.69%；沪深300+1.20%。
附图1：沪深300一周走势一览
附表1：一周行业板块表现
下周展望
一、消息面解读：
1、7月10日盘后证监会最新发布信息，为切实回应投资者关切，维护市场稳定运行，经充分评估当前市场情况，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务，进一步强化融券逆周期调节。自2024年7月11日起实施。存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。
投顾观点：值得注意的是此次措施隔日起就将生效，动作十分快。针对存量转融券业务存量转融券合约可以展期，但不得晚于9月30日了结。此外融券成本大幅提高，自7月22日起批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于80%上调至100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于100%上调至120%。给融券方调整的时间只有7个交易日来增加保证金。暂停转融券业务，尤其是做空业务，变相T+0交易彻底被封堵，融券比例比较大的个股可能会被市场逼空，是对市场稳定运行的维护，是对融券逆周期调节的强化和对融券机制的进一步优化。
2、7月7日国家外汇管理局更新后的官方储备资产显示，截至2024年6月末我国央行黄金储备报7280万盎司与5月末持平，已连续2个月暂停增持黄金储备。（国家外汇管理局网站）
投顾观点：央行连续两个月暂停增持黄金的背后，主要是基于当前黄金价格处于历史高位区域，央行当下适当调整增持节奏，将有助于控制总体的持有成本，避免过度追涨。但从持续优化国际储备结构，稳慎推进人民币国际化等角度出发，后期央行增持黄金还是大方向，在不确定性长期存在的背景下，黄金作为战略资产具有举足轻重的作用，央行长期增持的趋势仍未改变。
二、技术面：
本周的探底反弹终结了上证综指周线7连阴，技术上上证综指周五仍受阻20日均线及5周均线的压力，同时也是3-4月份震荡箱体的下沿附近区域，从反弹的力度看得到量能的配合，后市仍需连续放量才能有效稳住跌势。周线方面，上证综指MACD绿柱线仍未消失，显示中期弱势未改。
附图2：上证综指技术分析
三、后市展望及操作：
连续调整后市场积极信号逐渐增多，成交也渐趋放大；外有美国降息预期提升压制避险情绪，内有转融通新政凸显监管对市场的呵护支持态度，情绪价值拉满，在一定程度上都有利于提振市场信心。指数分化下个股也加速分化，属明显结构性行情。一方面正本清源+监管加强，另一方面市场估值和交易指标再度回至历史极端水平，当下资产价格或已过度反映悲观预期。监管市场仍处存量博弈市况，但类似年初流动性风险不会重现，毕竟雪球等杠杆产品基本出清，沪深300等ETF连续放量显示政策性资金托底作用。影响当下最重要的看点还是在于下周的重要会议，月末政治局会议则有望明确下半年稳经济的系列政策信号；中期角度考量下市场机会应大于风险。上半年出台的国九条等政策较好完善了A股基本制度框架，利好中国资本市场长期发展，对市场长期生态指引作用明显，严监严管方向明确造成市场“新重塑”过程的短期阵痛无碍长期行情行稳致远。
近二十年共有四次重要会议，从历史表现看，会前市场均出现小幅下跌，会议后一个月和三个月则涨跌规律不一。拉长时间来看，2003年、2008年和2013年三次重要会议后市场都出现阶段性见底并开启一波反弹，反弹持续时间在五个月到一年不等。另外历次三中全会重点聚焦内容均在资本市场引发映射：如十六届三中全会强调国企股份制改革，会后央国企持续走强；十七届三中全会聚焦农业农村改革，会后农业板块成为市场主线之一；十八届三中全会聚焦经济体制改革，会后民企和科技走牛；十九届四中全会关键核心技术攻关成为高频词，会后高端制造业迎来一波行情。
附图2：三中全会前后上证综指表现
市场弱势整理，中报业绩线方向得到资金认同，业绩增长确定性强成长性好的个股安全边际高，市场一旦转暖弹性也较大，因此股价表现普遍强势。历年7、8月市场大多也有一轮中报业绩线行情，7月15日之前主板和创业板符合条件的都要披露完成，具体可从一季报业绩同比、环比增长角度提前分析甄别加以预判，披露业绩能否延续超预期决定了该类公司表现强度。大类科技轮动走强，果链源于苹果AI手机出货预期转好带动国内果链业绩预期抬升；AI算力相关的光模块、PCB、消费电子弱复苏下的产业链龙头、存储芯片、海内外需求共振的电力设备等走势偏强也是基于业绩增长维度；上述这些业绩确定性强的板块大幅跑赢指数应是大概率，部分行业有从周期转向成长的趋势。化工、贵金属等涨价逻辑在本质上也是炒的业绩预期，而涨价带来的业绩爆发式提升则是历来孕育大牛股的硬逻辑。此外三中全会潜在改革方向也值得关注，毕竟当前市况下，政策端的影响会越来越大，市场也会重视这块的机会，一切有政策预期的方向都是短期炒作点。
风险因素：外盘大幅波动、地缘局势恶化、流动性、经济数据等不及预期。
邓文渊
执业证书编号：S0600615100001
热点预测
智能网约车板块
消息面上，近期,百度旗下自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”在武汉市全无人订单量迎来了爆发式增长,单日单车峰值超20单。据悉，萝卜快跑已经于11个城市开放载人测试运营服务，并且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无人自动驾驶出行服务测试。根据预测，该平台有望在2024年底在武汉实现盈亏平衡，并在2025年实现盈利。（财联社）
本周智能网约车板块个股涨幅一览
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