保险行业的周期，很多人就拿经济周期一言概之，不对的，更重要的还有监管周期和市场需求，险资的产品不是一成不变的。要知道保险公司过去卖什么产品，负债端的成本决定了资产端投资啥资产。2000年初因为监管发现保险公司在90年代通胀时期卖了很多固定利率的寿险，所以在2000年利差损。所以演示利率定在了2%，导致保单非常难卖，因为那时的国债就4%，到2012年保险负债端下滑、萎缩，所以监管把演示利率提高到了4%，同时因为低利率环境，给保险公司开通了另类投资，并且规定只能投资商业不动产和基础设施，这为2020-2022埋下了雷。险资利用监管的口子叠加重疾，卖了很多短期理财和重疾+理财，短期理财又靠银行渠道，所以成本非常高，只能投资高风险的产品，比如安邦，最后这些公司都破产了。卖重疾+分红的，还有2012年监管放开代理人考试，谁都能当代理人，所以各家疯狂增员 其实保单都卖给了代理人自己和他们家人。短短几年，市场的重疾需求就被扫光了，该买的都买完了。同时叠加房地产下行周期，三线、偏远地域城投违约。过去谁家投资的房地产+低信用城投越多，谁家亏的越大，谁家代理人越多，现在清虚越难，越要依靠银保冲规模（太保寿），但是银保的成本高，卖的越多利润越低。
现在的产品是终身寿，标准的理财险，首重是100万保费以上的有钱人，这些人不在乎收益率是3还是2.75，他们要的是增值服务，他们有其他的投资渠道，你给到5可能都无法吸引他们的兴趣。他们要的是养老，医疗等隐形的权利，那么认识这些有钱人 就需要高素质代理人，再靠下岗女工，获客能力都没有。
所以，长期坚持高端化、投资养老的太平、泰康接下来就牛逼了。负债端成本低，且久期长，资产端就不需要去投资短期高收益的资产 就可以去买银行股拿股息。太平的久期是10年 ，十年后牛逼银行股不可能跌，吃股息复投的都爽翻了。如果久期只有5年，他就不敢去吃股息，5年后就要对付，谁敢保证5年后赶不上熊市，高风险又不敢投，只能去在长期国债中内卷，长期下来就是利差损。并且，无法给牛逼代理人资源的公司，规模就没法扩张，这一波理财险周期会在利率上行，通胀开始后结束。在这之前的大蛋糕，他们一口都吃不上。