微观层面,几个具备代表性的龙头赛道的龙头股,其估值水平已经从之前偏高到目前基本合理了,虽然还谈不上低估,但是从超过一年的角度,持有大概率没有问题。大致可以定义短期由于情绪、流动性因素市场可能继续下跌,中期市场估值已经合理,成长股具备持有价值。市场风格方面,估计一季度偏基建、金融等价值风格,风格延续,一季度当稳增长政策逐渐落地后,市场可能逐渐转向成长风格。关于中美关系,美国的对华态势没有变,而且变本加厉, 中美关系未来整体上会是向下波动。