（1）投资是什么 ？投资就是买未来现金流，（未来指 的是整个企业的生命周期，
折现率实际上是相对于投资人的机会成本 ，最低的机会成本 ，就是无风险回报率，
注：所谓能看懂公司就是未来现金流（做对的事情。）
所 有有关投资的说话实际上都是讨论如何v看懂现金流的问题，（如何赚钱的，）（如何把事情做对，如护城河，生意模式。
个人观点：区分价值投资的唯一的一点，“是不是在买未来现金的折现”，（所谓的未来现金流的折现与无风险回报率的对比 。
护城河实际上是生意模式的一部分，好的生意模式具有很宽的护城河，好的生意模式往往是好的未来现金流的保障，好的生意模式是不太容易被变化影响的生意模式，
所谓好的企业文化大概指的是“利润之上的追求”但“利润至上”绝不可能成为好的企业文化。好的企业文化未必能形成好的生意模式，个人觉得好的生意模式是一定要有好的企业文化支撑。所以是“必要条件”
投资确实确实 是买的未来现金流，未来现金流最大的保障就是“商业模式”商业模式里最强的就是垄断，或者就是“护城河”
护城河是用来判断公司的内在价值的一个重要手段。企业文化是护城河的重要部分，
所谓客户忠城度实际上是客户信任度（了解度），这个是护城河里很重要的一部分。其实定价权与护城河其实是一回事的。其实建立很强的定价能力需要的时间很长，没有好的适管理能力根本是做不到的
一个企业 的原点：客户。市场，股东，才能带来一个企业基本的逻辑。
“消费者导向”与“市场导向”的关系？
消费者导向：追求的是如何提供消费者喜欢的东西，关注我们用户的体验与如何改进的方法，
市场导向：追求短期的利润，不注重客户的体验。
广告是效率导向，注：就是把产品本身用尽可能 高的效率传达纷给消费群，广告能影响消费者大概只有20%，其余靠产品本身。
关于生意模式？、
生意模式就是产生净现金流的模式，好的生意模式长期产生更多的现金流的模式。，
所谓好的生意模式 ，就是持续赚钱的模式。好的生意模式是不太容易被变化影响的生意模式。
关于品牌？
所谓的品牌，其实是人们对品牌产品留下的印象，（好的坏的）。我个人观点长期来讲，品牌是没有"溢价"不然你就不会买的，长期来讲，品牌卖的就是其该卖的价钱。
注：大多数买有品牌的东西时肯定不是冲着“溢价”去的。所谓品牌其实就是某种差异化的浓缩。（品牌价值会反映在他的盈利当中。）
社会信任度越低，品牌的作用越大。
关于营销？
所谓营销 对于一个公司来说只是一个环节而已，相当于木桶的一块板，凡是认为公司好是因为营销好的说话，其实就像认为一个能装水的木桶是因为有了一块“营销”的木板。一样“可笑”。
长期讲，低成本是靠不住的，差异化最重要的，专一是产生差异化的基本点。
关于差异化的理解 ？
差异 化其实是顾客需要但别人没能满足的需求。千万别简单地理解成不一样的。差异化的好产品都是长期厚积薄发出的，当然偶尔也有运气成份。但长期来讲，运气的成份可以怱略不计的。 （产品的竟争力往往是基本功以外的东西，就好像好卖的手表不是因为更准一样的，）
关于市场份额的一点的理解？
注：好像太多的人太请注意市场份额这个其实没多大意义的指标，其实要提高市场份额不难，但保持有意义的份额很难，
所谓的看懂的意思 就是认同其未来的自由现金流折现值远大于当时市值，
关于公司的天花板？
其实每个公司都 有它的天花板，只是没人知道天花板有多高而已，有人把市值作为天花析的逻辑是不对的，最重要 的回归公司的生意本身，
平常心：指的是事物的本源，比如：投资，买的是公司未来的净现金流的，别的都 没关系。
关于茅台的价格暴涨？
价格会被 炒高的内在原因是“真实的需求，”作为股东没啥担心 的，就算价格掉下来也是没会再回来的，万一这一幕重演那一天真来了。请翻到第一页，想想内在原因。